从“不敢买”到“买不到”，救“笼子里的老虎”，炒“火”基金

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在过去的六个月里，基金发行的份额已经超过了一万亿元，公共基金突然变得火热。

原本对基金漠不关心的投资者变成了基金持有人；股票市场多年来跌宕起伏的老投资者也转而购买基金。十多年来，人们一直在喊“存钱搬家”的口号，现在看来，这个夙愿终于实现了。

是什么让人们爱上这个基金？原因之一是在资产短缺的情况下，高质量的理财产品稀缺，而公共资金在波动的市场中的良好表现使市场看到了盈利的效果。当然，电子商务和银行渠道也有所贡献。

然而，基金行业似乎正在向前发展，未来可能不会一帆风顺。从行业角度来看，依靠新发行的基金并不是行业规模增长的最佳选择。基金控股集团形成的市场结构不稳定，基金业绩的可持续性需要进一步观察。

基层人民的军队正在扩大

三级城市的普通工人杨(音译)姐姐告诉记者，她现在将在支付宝上购买资金。几年前，一些亲戚和朋友要求她买一只基金，但她总是保持警惕，并保持她的口袋紧。她有点不好意思地说:我以前不知道这件事。当我听到“基金”这个词时，我认为这是一个谎言。我怎么敢买它？即使我的亲戚告诉我可以赚钱，我也不敢把钱安全地给他。虽然存款银行的利息不高，但至少是安全的。后来，随着智能手机的普及，支付宝上出现了余额宝，杨姐姐开始把多余的钱放进去。那时，我非常高兴每天有一两美元。后来，一个朋友给了我一个示范。除了在余额宝存钱，你还可以买基金，这非常方便，可以赚更多的钱。一方面，我不必把钱给别人，另一方面，支付宝是一个很大的平台，不会骗人，所以我很放心。虽然我仍然不知道如何操作这个基金，但我很满意我每天能多赚几美元。嘿嘿。

像杨洁这样的人基本不多。不仅新的基础人才队伍在扩大，许多老投资者也在转向基础人才。

一位资深股东还建议记者:不要自己交易股票，买基金。他情绪激动地说，“这么多年来，我一直在炒股，对此我也有所了解，但最终，我发现其他基金经理赚得更多。”。尤其是今年这个市场，我不知道该如何操作。在我们自己的股票交易中，我们无法与基金经理相比。我们仍然需要专业人士来做专业的事情，不要用我们的爱好来挑战别人的饮食。

从公共基金的增长也可以看出基金销售的受欢迎程度。根据基金行业协会发布的数据，不到半年，公共基金规模从2019年底的14.8万亿元增加到今年5月底的17.64万亿元，增幅为2.84万亿元。从基金发行来看，Wind数据显示，今年上半年，652只新成立基金的发行份额超过1万亿，达到10168.55亿份，仅在2015年上半年的大牛市中就超过1万亿份。

公共资金的日益普及也反映在爆炸性资金的频繁出现上。从年初柯睿交通银行的科技创新和广发科技的先行者，到春节后三年瑞源的平衡价值和E基金的研究选择，到3月和4月汇天府的正增长和E基金的消费选择，再到最近南方的成长型先行者和E基金的优质企业， 今年的爆炸性基金一个接一个地涌现，筹集超过100亿元人民币，一天内卖出，按比例配售股票的情况并不少见。

2月18日，陈光明旗下瑞源基金的第二个公开发行产品瑞源均衡价值混合基金正式上市，不仅轻松突破60亿元的上限，触发了比例配售，而且有效申购资金突破1200亿元，创下了公开发行历史上单只基金申购资金的新纪录，将上半年的基金发行推向高潮。从最终配售率低至4.90%，基金行业正经历着从害怕到无力购买的深刻变化。

谁是背后的驱动力

我以前一直在购买理财产品，我感到放心了。然而，今年的财富管理收入太低。现在，我将在理财到期时将其转移至基金。北京的一名上班族告诉记者，我仍然希望找到一个好的基金来为我的孩子进行固定投资。

资产短缺下的配置焦虑是公共资金日益流行的原因之一。在过去的两年里，我真的不知道把我的钱放在哪里。购买理财产品和商品的收入非常低；买一个信托，收入比以前低很多，而且很难买，只有几百万元的一个大的可以买。目前，良好的基金收益是可以的，在市场震荡的情况下，可以随时转换成债券基金。

一位基金人士也肯定了这一说法:从资产配置的角度来看，银行理财现在没有保障。最近，由于债券市场的调整，理财产品也经历了很大的波动；非标准资产处于规模缩减期，收益率呈下降趋势；曾经炙手可热的P2P，甚至是现在的信任，不时发出雷鸣般的声音；目前，无投机住房的政策取向也改变了财富流入房地产的趋势。相比之下，股票市场具有明显的配置价值，通过基金交易股票是一个不错的选择。

从各项资产的当期收益来看，一年期财务管理收益率约为3%，一年期定期存款约为1.75%。2019年，活跃股票基金的中值回报率超过了40%，而今年的回报率也在10%左右。公共基金的优异表现已成为吸引黄金的主要原因。

平安证券基金研究团队执行总经理贾智表示:2019年以来，a股市场结构性市场明显。在这种背景下，一些主题和行业产生了显著的盈利效应，如医药和电子行业。这种市场特别适合公募基金的风格。一些股票型基金经理擅长这些领域，并长期坚持自己的风格，因此他们的业绩非常突出，明显优于普通投资者的投资业绩。结果，形成了股票不如买入基金的客观结果。

一位知名基金经理也告诉记者，近两年的市场环境与以前大不相同。早些时候，只要投资者选择正确的行业，并随意购买任何股票，他们就很有可能赚钱。但现在，市场很难出现指数上升趋势，有必要挖掘结构性机会来赚钱，这需要投资者对行业和公司进行深入研究。因此，普通投资者更倾向于把钱给专业机构投资者。

在过去的两年里，公募基金持有高质量白色马股的现象越来越严重。在业内人士看来，这种控股集团似乎形成了一个与基金业绩挂钩的良性循环。

一个大型公开募款活动告诉记者:在2015年和2016年之前，市场喜欢追逐小门票和黑马，但后来我们发现在股票经济中，黑马出现的可能性越来越小，所以我们越来越关注行业领袖和独角兽细分赛道，策略相对统一，仓位更集中。尤其是现在，我们已经充分探索了高质量的公司，很难以非常低估的价格购买它们。

北京的一位基金经理表示，该基金的白色马股推高了股价，进而改善了基金的业绩。此外，将有新的基金认购这些表现良好的公共基金，公共基金在收到资金后将继续购买这些股票。股票价格和基金业绩之间的正周期确实客观存在，理论上这一周期可以无限期地持续下去。

上海证券创新发展总部总经理刘益谦认为，公募基金的盈利效应是其专业价值的体现。根据我们的统计，2019年，活跃股票型基金的加权平均业绩增长了49.74%。无论从过去三年还是五年的规模来看，与股市相比，公募基金都实现了丰厚的超额回报，为投资者赢得了更稳定的回报。随着投资者信心的增强，更多的基金将会进入。此外，刘益谦认为，人们投资意识的觉醒和对公募基金价值的更充分认识是更多普通投资者愿意参与公募基金的原因之一。

在业内人士看来，渠道的改变是让更多人了解公共资金价值的驱动力。一方面，近年来，随着智能手机的普及，越来越多的基金产品，如支付宝的网上余额宝，以及各种金融应用不断连接到购买基金的端口，拉近了不知道如何投资的杨洁与基金不再劝阻普通人的高存在，而是逐渐飞进普通人的家。

另一方面，银行渠道是不可或缺的。银行作为居民理财的重要渠道，积累了大量的客户资源，在资金销售和宣传方面，人们更容易信任银行。此外，赎回旧的和购买新的加剧了基金发行的盛况。一位基金业内人士表示，一些银行将在基金销售完成后进行实时监控。一旦持有人持有基金的收入达到1%，财务经理将打电话给客户赎回。对于一些小额购买，1%的收入甚至不能由认购赎回费支付。赎回后，财务经理会向客户推荐一些新发行的基金，这也是一些基金大规模发行的一个重要原因，但规模会在短时间内缩小。

向前奔跑中隐藏着担忧

目前，不仅有越来越多的人购买基金，也有越来越多的人理性的投资行为。一家大型基金公司的人士表示，许多投资者购买基金是因为他们在寻找自己喜欢的基金经理，这与市场是涨是跌没有多大关系。今年基金销售的火爆实际上是优秀股权品牌的实现。北京一家基金公司的一位人士也表示:现在，基层民众不会盲目追上杀下，许多基层民众会逆潮流而动。今年，市场一直在3000点以下波动，每个人都认为这是布局的好时机。

基金销售的受欢迎对投资者、基金公司和银行来说是一件好事，基础人员的素质也在日益提高。公共基金行业似乎正在向前发展。

然而，南方的一位基金经理模糊地意识到了风险。今年，市场发行了大量爆炸性基金，其中一些达到了数百亿。市场风格不断变化，基金经理的能力圈有限。如果基金经理的管理规模过大，对持有人来说不是一件好事。当市场转向时，这些基金也会受到规模的限制，难以快速调整。

基于此，基金经理对下半年的市场非常谨慎。现在，我会更加关注风险，投入更多的资源来扩大我的能力圈和团队扩张。他说。

上述北京基金经理进一步表示，基金业绩与股价之间的正周期理论上可以无限期延长，但在实践中很难，因为存在诸多约束。一方面，股价过高后，大股东会倾向于减持，新资本流入会越来越少；另一方面，如果股价太高，集团会放松，对利润空更敏感。只要有行业或其他股票可以替代高水平基金，这些基金就会被转移。总之，这种完全由资金驱动的趋势是一种不稳定的结构，但很难判断这种情况会持续多久。

贾智还认为，基金发行市场将会降温。他表示:相关数据显示，当爆炸性资金频繁出现时，市场热度相对较高。市场是周期性的，没有哪个国家会持续下去，所以要警惕随时可能出现的风险。此外，由于疫情对经济的客观影响，境外疫情尚未得到完全控制，后续可能会给下半年的基金发行市场带来不利影响。

贾智进一步提醒投资者，认购新基金时，要明确自己的风险承受能力，尽量不要受情绪影响，要顺风认购爆炸性基金。

在过去的六个月里，基金发行的份额已经超过了一万亿元，公共基金突然变得火热。

原本对基金漠不关心的投资者变成了基金持有人；股票市场多年来跌宕起伏的老投资者也转而购买基金。十多年来，人们一直在喊“存钱搬家”的口号，现在看来，这个夙愿终于实现了。

是什么让人们爱上这个基金？原因之一是在资产短缺的情况下，高质量的理财产品稀缺，而公共资金在波动的市场中的良好表现使市场看到了盈利的效果。当然，电子商务和银行渠道也有所贡献。

然而，基金行业似乎正在向前发展，未来可能不会一帆风顺。从行业角度来看，依靠新发行的基金并不是行业规模增长的最佳选择。基金控股集团形成的市场结构不稳定，基金业绩的可持续性需要进一步观察。

基层人民的军队正在扩大

三级城市的普通工人杨(音译)姐姐告诉记者，她现在将在支付宝上购买资金。几年前，一些亲戚和朋友要求她买一只基金，但她总是保持警惕，并保持她的口袋紧。她有点不好意思地说:我以前不知道这件事。当我听到“基金”这个词时，我认为这是一个谎言。我怎么敢买它？即使我的亲戚告诉我可以赚钱，我也不敢把钱安全地给他。虽然存款银行的利息不高，但至少是安全的。后来，随着智能手机的普及，支付宝上出现了余额宝，杨姐姐开始把多余的钱放进去。那时，我非常高兴每天有一两美元。后来，一个朋友给了我一个示范。除了在余额宝存钱，你还可以买基金，这非常方便，可以赚更多的钱。一方面，我不必把钱给别人，另一方面，支付宝是一个很大的平台，不会骗人，所以我很放心。虽然我仍然不知道如何操作这个基金，但我很满意我每天能多赚几美元。嘿嘿。

像杨洁这样的人基本不多。不仅新的基础人才队伍在扩大，许多老投资者也在转向基础人才。

一位资深股东还建议记者:不要自己交易股票，买基金。他情绪激动地说，“这么多年来，我一直在炒股，对此我也有所了解，但最终，我发现其他基金经理赚得更多。”。尤其是今年这个市场，我不知道该如何操作。在我们自己的股票交易中，我们无法与基金经理相比。我们仍然需要专业人士来做专业的事情，不要用我们的爱好来挑战别人的饮食。

从公共基金的增长也可以看出基金销售的受欢迎程度。根据基金行业协会发布的数据，不到半年，公共基金规模从2019年底的14.8万亿元增加到今年5月底的17.64万亿元，增幅为2.84万亿元。从基金发行来看，Wind数据显示，今年上半年，652只新成立基金的发行份额超过1万亿，达到10168.55亿份，仅在2015年上半年的大牛市中就超过1万亿份。

公共资金的日益普及也反映在爆炸性资金的频繁出现上。从年初柯睿交通银行的科技创新和广发科技的先行者，到春节后三年瑞源的平衡价值和E基金的研究选择，到3月和4月汇天府的正增长和E基金的消费选择，再到最近南方的成长型先行者和E基金的优质企业， 今年的爆炸性基金一个接一个地涌现，筹集超过100亿元人民币，一天内卖出，按比例配售股票的情况并不少见。

2月18日，陈光明旗下瑞源基金的第二个公开发行产品瑞源均衡价值混合基金正式上市，不仅轻松突破60亿元的上限，触发了比例配售，而且有效申购资金突破1200亿元，创下了公开发行历史上单只基金申购资金的新纪录，将上半年的基金发行推向高潮。从最终配售率低至4.90%，基金行业正经历着从害怕到无力购买的深刻变化。

谁是背后的驱动力

我以前一直在购买理财产品，我感到放心了。然而，今年的财富管理收入太低。现在，我将在理财到期时将其转移至基金。北京的一名上班族告诉记者，我仍然希望找到一个好的基金来为我的孩子进行固定投资。

资产短缺下的配置焦虑是公共资金日益流行的原因之一。在过去的两年里，我真的不知道把我的钱放在哪里。购买理财产品和商品的收入非常低；买一个信托，收入比以前低很多，而且很难买，只有几百万元的一个大的可以买。目前，良好的基金收益是可以的，在市场震荡的情况下，可以随时转换成债券基金。

一位基金人士也肯定了这一说法:从资产配置的角度来看，银行理财现在没有保障。最近，由于债券市场的调整，理财产品也经历了很大的波动；非标准资产处于规模缩减期，收益率呈下降趋势；曾经炙手可热的P2P，甚至是现在的信任，不时发出雷鸣般的声音；目前，无投机住房的政策取向也改变了财富流入房地产的趋势。相比之下，股票市场具有明显的配置价值，通过基金交易股票是一个不错的选择。

从各项资产的当期收益来看，一年期财务管理收益率约为3%，一年期定期存款约为1.75%。2019年，活跃股票基金的中值回报率超过了40%，而今年的回报率也在10%左右。公共基金的优异表现已成为吸引黄金的主要原因。

平安证券基金研究团队执行总经理贾智表示:2019年以来，a股市场结构性市场明显。在这种背景下，一些主题和行业产生了显著的盈利效应，如医药和电子行业。这种市场特别适合公募基金的风格。一些股票型基金经理擅长这些领域，并长期坚持自己的风格，因此他们的业绩非常突出，明显优于普通投资者的投资业绩。结果，形成了股票不如买入基金的客观结果。

一位知名基金经理也告诉记者，近两年的市场环境与以前大不相同。早些时候，只要投资者选择正确的行业，并随意购买任何股票，他们就很有可能赚钱。但现在，市场很难出现指数上升趋势，有必要挖掘结构性机会来赚钱，这需要投资者对行业和公司进行深入研究。因此，普通投资者更倾向于把钱给专业机构投资者。

在过去的两年里，公募基金持有高质量白色马股的现象越来越严重。在业内人士看来，这种控股集团似乎形成了一个与基金业绩挂钩的良性循环。

一个大型公开募款活动告诉记者:在2015年和2016年之前，市场喜欢追逐小门票和黑马，但后来我们发现在股票经济中，黑马出现的可能性越来越小，所以我们越来越关注行业领袖和独角兽细分赛道，策略相对统一，仓位更集中。尤其是现在，我们已经充分探索了高质量的公司，很难以非常低估的价格购买它们。

北京的一位基金经理表示，该基金的白色马股推高了股价，进而改善了基金的业绩。此外，将有新的基金认购这些表现良好的公共基金，公共基金在收到资金后将继续购买这些股票。股票价格和基金业绩之间的正周期确实客观存在，理论上这一周期可以无限期地持续下去。

上海证券创新发展总部总经理刘益谦认为，公募基金的盈利效应是其专业价值的体现。根据我们的统计，2019年，活跃股票型基金的加权平均业绩增长了49.74%。无论从过去三年还是五年的规模来看，与股市相比，公募基金都实现了丰厚的超额回报，为投资者赢得了更稳定的回报。随着投资者信心的增强，更多的基金将会进入。此外，刘益谦认为，人们投资意识的觉醒和对公募基金价值的更充分认识是更多普通投资者愿意参与公募基金的原因之一。

在业内人士看来，渠道的改变是让更多人了解公共资金价值的驱动力。一方面，近年来，随着智能手机的普及，越来越多的基金产品，如支付宝的网上余额宝，以及各种金融应用不断连接到购买基金的端口，拉近了不知道如何投资的杨洁与基金不再劝阻普通人的高存在，而是逐渐飞进普通人的家。

另一方面，银行渠道是不可或缺的。银行作为居民理财的重要渠道，积累了大量的客户资源，在资金销售和宣传方面，人们更容易信任银行。此外，赎回旧的和购买新的加剧了基金发行的盛况。一位基金业内人士表示，一些银行将在基金销售完成后进行实时监控。一旦持有人持有基金的收入达到1%，财务经理会打电话给客户赎回。对于一些小额购买，1%的收入甚至不能由认购赎回费支付。赎回后，财务经理会向客户推荐一些新发行的基金，这也是一些基金大规模发行的一个重要原因，但规模会在短时间内缩小。

向前奔跑中隐藏着担忧

目前，不仅有越来越多的人购买基金，也有越来越多的人理性的投资行为。一家大型基金公司的人士表示，许多投资者购买基金是因为他们在寻找自己喜欢的基金经理，这与市场是涨是跌没有多大关系。今年基金销售的火爆实际上是优秀股权品牌的实现。北京一家基金公司的一位人士也表示:现在，基层民众不会盲目追上杀下，许多基层民众会逆潮流而动。今年，市场一直在3000点以下波动，每个人都认为这是布局的好时机。

基金销售的受欢迎对投资者、基金公司和银行来说是一件好事，基础人员的素质也在日益提高。公共基金行业似乎正在向前发展。

然而，南方的一位基金经理模糊地意识到了风险。今年，市场发行了大量爆炸性基金，其中一些达到了数百亿。市场风格不断变化，基金经理的能力圈有限。如果基金经理的管理规模过大，对持有人来说不是一件好事。当市场转向时，这些基金也会受到规模的限制，难以快速调整。

基于此，基金经理对下半年的市场非常谨慎。现在，我会更加关注风险，投入更多的资源来扩大我的能力圈和团队扩张。他说。

上述北京基金经理进一步表示，基金业绩与股价之间的正周期理论上可以无限期延长，但在实践中很难，因为存在诸多约束。一方面，股价过高后，大股东会倾向于减持，新资本流入会越来越少；另一方面，如果股价太高，集团会放松，对利润空更敏感。只要有行业或其他股票可以替代高水平基金，这些基金就会被转移。总之，这种完全由资金驱动的趋势是一种不稳定的结构，但很难判断这种情况会持续多久。

贾智还认为，基金发行市场将会降温。他表示:相关数据显示，当爆炸性资金频繁出现时，市场热度相对较高。市场是周期性的，没有哪个国家会持续下去，所以要警惕随时可能出现的风险。此外，由于疫情对经济的客观影响，境外疫情尚未得到完全控制，后续可能会给下半年的基金发行市场带来不利影响。

贾智进一步提醒投资者，认购新基金时，要明确自己的风险承受能力，尽量不要受情绪影响，要顺风认购爆炸性基金。

来源：千龙新闻网