这可能是股神的最后一次盛宴 他后悔没投谷歌

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上周末，小巴的朋友圈被“股神”偷走了。

昨天上午，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司在奥马哈召开了股东大会。4万人的会场座无虚席，其中八分之一来自中国。许多人猜测，这可能是87岁的巴菲特和93岁的芒格最后一次亲自出席并主持股东大会。

在近5个小时的问答环节中，共有57个问题，两位老人口若悬河，不时让观众感到震惊。

巴菲特

继承人首先必须非常富有；

我死后，公司的股票明天会上涨；

每天喝5罐可乐，活不到一年，不想改变；

我在ibm犯了一个错误，但苹果是否会犯错还有待观察。

芒格

中国股票比美国股票便宜。中国有着光明的未来，但它也将经历增长的痛苦；

我最大的梦想是回到九十岁。我对年轻人有一个建议，不要在他们九十岁之前推进他们的梦想。

一年一度的巴菲特股东大会被全球投资者称为朝圣。今年有什么值得注意的地方？巴菲特和芒格的话揭示了未来的投资趋势吗？小巴采访了几个大人物，听他们的分析。

秦朔

秦朔朋友圈创始人

用“股票交易”来评价巴菲特是非常错误的

他买下了一家公司的业务

根据我在股东大会上的经历，今年问答最大的亮点是巴菲特和芒格都反思了不投资谷歌和亚马逊这样的公司的教训。

谷歌利润的本质是广告模式。伯克希尔的公司也在谷歌上做广告，但巴菲特不明白谷歌靠什么赚钱，所以他们没有投票；对于亚马逊，巴菲特和芒格都给予了高度评价，尤其称赞了公司的创始人贝佐斯，芒格甚至说“贝佐斯完全是另一个‘生物’。”巴菲特还表示，他没想到亚马逊会给整个零售业带来如此多的威胁。

问答的另一个亮点与中国有关。芒格表示，与美国股市相比，中国股市便宜且机会更多，但中间存在“增长痛”。

迄今为止，伯克希尔唯一投资的中国公司是中石油和比亚迪。中石油很早就退出了该公司，而比亚迪的立场没有改变。芒格再次表示，他对中国经济持乐观态度，称中国人和美国人的祖先一样勤奋，比亚迪就是一个典型代表。

事实上，巴菲特的投资远非“股票交易大师”那么简单。事实上，用“股票交易”来评价巴菲特是非常错误的。因为巴菲特购买的不是股票的波动性，而是购买公司的业务。巴菲特的投资方式至少可以从三个层面理解。

第一个层次:人们熟悉二级市场投资，巴菲特的风格是长期投资。他反对当日交易，关注逆向思维，关注基本面，并相信乐观。他认为，尽管乌云会不时地笼罩市场，但从长远来看，风暴总会过去的。

第二层次:采用证券投资和企业并购的资本配置模式。巴菲特说:“在过去的52年里，伯克希尔的大部分收入最初来自投资活动，然后逐渐演变为通过收购几家子公司实现价值增长(Aiji、净资产、信息)。”。

第三层:运营管理。在集权和分权的平衡中，伯克希尔选择了分权，认为地区、部门和行业的领导者最了解情况，做出最明智的决定。

87岁的巴菲特总有一天会退休，不断增加的资本规模将使预期的投资回报下降。然而，他给伯克希尔留下了一个强大的基因。不是有形的财富，而是无形的财富——价值、想法、方法，尤其是重要的长期坚持——这是巴菲特奇迹的源泉。当中国资本市场真正发展出法治机制和对股东负责的文化时，这个市场自然会强大起来。

余丰慧

经济学家

经济和金融评论家

“股神打破了‘不碰科技股’的投资准则。”

客观地说，巴菲特近年来的总体投资回报率并不高，甚至低于全球股市的平均回报率。原因是他的想法变化缓慢。随着互联网，尤其是移动互联网、大数据、云计算、人工智能、物联网和区块链技术的激增，巴菲特固有的传统投资理念可能已经落后。

例如，巴菲特投资的金融领域的美国运通和富国银行等股票基本上呈现出夕阳西下的态势；传统制造业中的空航空业曾经是巴菲特投资的重点。然而，在这次年会上，他非常痛苦地说，“任何能飞的东西都不是好的投资”。

包括巴菲特投资的可口可乐公司在内，今天持股是有问题的。像可口可乐这样的快速消费品在全球市场的销量急剧下降。此外，如果不小心，高科技企业很快就会落后。例如，他投资了ibm。

然而，“股神”就是“股神”。巴菲特已经意识到，高科技企业已经落后，正在与时俱进地调整投资结构和方向。他在会上表示，美国市值最高的股票主要是科技股，包括苹果、微软、雅虎和谷歌的母公司alphabet，他对这些公司轻资产战略带来的成就感到惊讶。

巴菲特对科技股的强烈追求似乎是股神打破近半个世纪“不碰科技股”投资规则的前兆。他直截了当地说，错过亚马逊是“我的愚蠢”，不投资谷歌是“错误的”。他也意识到人工智能会带来颠覆性的变化。事实上，巴菲特也在迅速调整自己的投资组合。我相信他下一步会大力投资科技股。

从巴菲特投资方向的转变，我们可以认识到，按照传统思维长期持有一个行业一只股票的投资理念已经完全落后。从巴菲特对科技股的偏好来看，所有投资者也应该开始转变投资理念，挖掘科技股的潜力。

当然，巴菲特关于投资需要把握的三点也值得我们借鉴:股东权益、债务和总资产。当然，价值投资的目的总是一样的:具体来说，苹果的低市盈率、相对较高的股息和每年数十亿美元的股票回购都符合传统的价值投资理念。

立信宝

新城人寿投资顾问

巴菲特认为，中国市场最大的问题是投机

但他很长一段时间都很乐观

本次股东大会揭示了以下投资趋势:

对分布式能源系统如风力发电的投资；

中国市场:虽然巴菲特认为中国市场目前面临的最大问题是投机风险，但他仍长期保持乐观；

保险业可能会有新的投资机会:自主驾驶对汽车保险业的影响，而自主驾驶可能会从根本上颠覆汽车保险业的基本逻辑，从最初的以人为本的精算方法到自主驾驶计算技术的精算方法；

高科技公司:巴菲特现在正试图投资高科技公司，这代表着创新或未来最大的红利。

巴菲特认为，中国投资者可以尝试像苹果这样的高科技公司，“这是一家直接面向消费者的产品公司，其独特的经济正是我们所喜欢的，其产品技术含量极高，目前许多公司都无法达到这一水平。”

当然，巴菲特仍然一如既往地倡导普通人购买指数股票，巴菲特也以这种方式指导他的妻子。

这很可能是两位老人最后一次亲自出席股东大会。关于伯克希尔的未来，巴菲特明确表示公司的所有股份都将捐赠给慈善机构，而且他们已经在系统中采取了防范措施，所以我认为未来的投资模式将以价值投资为导向。

来源：千龙新闻网