并购狂魔迪士尼加价收购福克斯 这是一场不能输的战役

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去年12月，迪士尼宣布将以524亿美元收购21世纪福克斯的电影、电视和国际资产。除了福克斯的内容和知识产权资源，迪士尼还看中了福克斯在流媒体葫芦中的股份。今年3月，迪士尼彻底改革了组织结构，成立了流媒体业务部门，准备收购hulu的控股权。整合的目标是流媒体巨头网飞。

迪士尼非常焦虑。就在上个月，迪士尼正式从“世界最大媒体帝国”的宝座上跌落下来，取而代之的是流媒体巨头网飞。

将近100岁的迪士尼正遭受流媒体新贵的猛烈冲击，其收入停滞甚至下降。在几个主要业务板块中，媒体网络业务和衍生业务遭遇瓶颈，电影制片厂业务波动较大，只有主题公园和度假村仍保持稳定增长。

迪士尼2017财年的收入下降了0.9%，这是其上市以来的第一个财年。第一季度，媒体网络业务和衍生品收入持续下滑，电影部业绩出现反弹

迪士尼没有和解。虽然错过了流媒体的早期红利，但它正在利用内部重组和外部并购等一系列决定性的战略调整来证明这款巨无霸仍具有很强的灵活性和进取意识。

收购21世纪福克斯是迪士尼拯救自己最关键的一步。

去年12月，迪士尼宣布将以524亿美元收购21世纪福克斯的电影、电视和国际资产。除了福克斯的内容和知识产权资源，迪士尼还看中了福克斯在流媒体葫芦中的股份。今年3月，迪士尼彻底改革了组织结构，成立了流媒体业务部门，准备收购hulu的控股权。整合的目标是流媒体巨头网飞。

此次收购对迪士尼来说是必须的。最初，本世纪的大并购没有悬念，一家通讯巨头康卡斯特在半路被杀。由at；；在对t- time warner Inc .合并的回顾的鼓舞下，康卡斯特提出了一个650亿美元的全现金收购计划来收购福克斯，迫使迪士尼将其出价提高到713亿美元。

目前，福克斯已经同意迪士尼的新计划，并正式拒绝了康卡斯特的出价。司法部正式批准了迪士尼和福克斯的交易。迪士尼福克斯离成功又近了一步。

迪士尼能否凭借此次合并度过“老年危机”仍不得而知，但此次交易必将重塑好莱坞产业格局，并使全球娱乐媒体行业再次重新评估流媒体的价值。

迪士尼的幻想是什么？

21世纪福克斯出售的资产包括内容和分销平台:

1 .电影公司、电视公司；

2套fx有线电视网络、39%的欧洲天空电视股份、国家地理频道和印度明星电视台；

3 . 30%的hulu股份；

福克斯公司负债137亿美元。

正如之前在《娱乐资本理论》中所报道的，对于迪士尼帝国来说，电影和电视部门是整个商业地图的核心，尽管它只占收入的一小部分。

许多国内行业巨头从未否认以迪士尼模式为例，他们非常关注此次合并。万达电影(002739)总裁曾茂军告诉娱乐资本，在他看来，迪士尼收购福克斯的重点是后者的高质量内容资产，避免了其阿凡达线下公园和迪士尼主题公园之间的竞争。

20世纪90年代，美国动画电影迎来了黄金时代。迪士尼电影《小美人鱼》、《美女与野兽》、《风中奇缘》、《花木兰》、《狮子王》和《玩具总动员》等与皮克斯合作制作的影片赢得了迪士尼全球观众的喜爱，这些经典影像也为迪士尼日后的开放奠定了市场基础。

帮助迪士尼成为世界头号娱乐媒体帝国的是进入新世纪后的一系列成功收购。

多亏了皮克斯、漫威和卢卡斯影业的支持，迪士尼已经成为好莱坞六大电影公司中无可争议的领导者。在2016年超越华纳兄弟赢得北美票房冠军后，迪士尼在2017年成功登上榜首，票房份额为21.8%。迪士尼近年来垄断了年度票房冠军，并在2017年全球票房前10名中赢得了5个席位。

在今年的美国电影工业大会上，迪士尼发布了一份豪华电影名单。在接下来的两年里，至少有18部电影将在夏季和圣诞节上映。继续为大片做贡献几乎不是偶然的。

但事实上，如此出色的票房表现并没有贡献出漂亮的业绩数据。迪士尼2017财年的电影和电视收入(工作室娱乐)非但没有上升，反而下降了，同比下降了2%。今年第一季度，黑豹略微收复了一个城市，但整个电影市场进入瓶颈期的增长总体环境保持不变。

根据美国电影协会发布的报告，2017年全球票房达到406亿美元，同比增长5%；而北美的票房下降了2%，至111亿美元。看电影的人数也创下了1995年以来的新低。目前没有迹象表明这种趋势已经改变。然而，以网飞为代表的家庭数字娱乐消费增长迅速，2017年达到137亿美元，增长20%。

mpaa主席查尔斯·里夫金说:“今天的电影不仅有第二个屏幕，甚至还有第三和第四个屏幕...美国人现在将49%的媒体时间花在数字平台上。

迪士尼收购福克斯资产后，一方面，它确实可以获得大量一流的知识产权丰富的内容库，如《阿凡达》、《辛普森一家》和《x战警》系列(但在《x战警》和漫威重聚后，后者已经太大的宇宙能否被重新激活还不得而知)；另一方面，制作了《阿凡达》、《外星人》、《鸟人》、《布达佩斯大酒店》、《死水》和《水的故事》的福克斯可以弥补迪士尼在现实生活原创电影中的不足。

然而，美国媒体主流观点认为，在此次合并中，最具战略价值的不是内容资产本身，而是内容加上流媒体资源及其在迪士尼新流媒体布局中的协同价值。

这位老英雄领导了大刀阔斧的改革，迪士尼完全进入了流媒体轨道

尽管错过了流媒体爆发的好处，但迪士尼在这一领域有着远大的抱负。

今年3月，迪士尼宣布对其组织结构进行重大调整。根据迪士尼的公告，将成立一个新的“直接面向消费者和国际业务部”，覆盖迪士尼在国内外的流媒体业务，并负责espn、abc等迪士尼频道在国际范围内的广告销售。

虽然合并尚未完成，迪士尼已经为葫芦在这个部门的改革做了安排。福克斯持有Hulu 30%的股份，而迪士尼本身持有30%的股份。收购21世纪福克斯娱乐资产后，迪士尼将成为葫芦的控股股东。那时Hulu也将被纳入这个新的业务部门。

Hulu的付费用户去年超过了1700万，独立观众的数量达到了5400万。它是仅次于网飞、youtube和亚马逊的第四大流媒体平台

这还没有结束。迪士尼还表示，其自有品牌流媒体服务将于2019年底推出，未来皮克斯、卢卡斯影业和漫威等最新作品将在该平台上独家提供。

这个新的业务部门将由资深的凯文·梅尔领导。凯文·梅尔自2015年以来一直担任迪士尼首席战略官，并领导迪士尼收购皮克斯、卢卡斯影业和漫威。

为了应对流媒体的威胁趋势，迪士尼的布局是稳健的。

诞生于2007年的Hulu是一个由迪士尼、康卡斯特、21世纪福克斯和时代华纳公司共同投资的视频网站..然而，面对硅谷的流媒体，hulu分散的股份竞争力有限。2016年8月，迪士尼收购了视频流媒体公司bamtech，并涉足网飞、hbonow和其他尚未深入开发的体育领域。去年8月，迪士尼做出了一项重大数字转型决定，与网飞的影视内容合作协议被终止，后者的转播权将在2019年底后到期。今年4月，迪士尼正式推出体育流媒体服务espn+。

迪士尼首席执行官鲍勃·伊格尔(Bob Iger)在收购bamtech时公开表示:“我们相信，掌握流媒体平台能够真正把握公司的命运。”

赢得葫芦是购买福克斯的关键。瑞银预计，到2022年，hulu的流媒体市场份额将达到19%。迪士尼“情敌”康卡斯特旗下的nbcuniversal首席执行官史蒂夫伯克(Steve Burke)也表示，hulu的股权是此次收购协议中非常重要的一部分，康卡斯特对未来逐渐发展流媒体服务业务非常感兴趣。

对于迪士尼来说，未来两年至关重要。葫芦在左边，流媒体在右边(自有品牌和espn+的新平台)，迪士尼的目标是直接与网飞和亚马逊竞争。

行业公敌网飞改变了好莱坞

尽管迪士尼去年在全球票房前10名电影中占据了5个席位，但令人相当尴尬的是，其2017财年的电影和电视收入没有上升，而是下降了。

如上所述，北美的票房增长进入瓶颈期，去年下降了2%。2017年，北美夏季票房仅赢得36亿美元，同比下降18.5%。这是北美电影市场11年来最冷的夏天。

它也占用了用户的闲暇时间，去电影院的人越来越少，同时流媒体平台上的内容消费时间也在逐渐增加，这对好莱坞内容的传统制作模式产生了很大的影响。

20世纪50年代以前，在好莱坞和派拉蒙法案盛行的制片厂制度之后，大型制片厂不允许经营电影业务，旧好莱坞大规模工厂制度的黄金时代结束了。此后，制作公司通过与表演艺术机构和行业协会的灵活合作完成了制作。“六大”模式的形成与这样一个事实有关，即这些巨头不仅有能力制作和分发内容，而且还拥有国家电视台，成为重要的收入渠道。

例如，迪斯尼有abc、espn电视台等。espn体育内容曾经贡献了该公司70%的收入，去年流失了300万付费用户；福克斯的母公司新闻集团拥有福克斯电视台，田空电视台等。环球影业的母公司拥有nbc电视台...

网飞打破了这种模式。2017年第一季度，仅网飞的用户就超过了美国的有线电视用户。硅谷的流媒体巨头在内容制作方面不惜一切代价。亚马逊去年在原创内容上投资了45亿美元；网飞去年投资60亿美元，今年预算80亿美元，计划推出80部原创电影，全部将在年内上映；苹果公司还宣布将向原创内容投入10亿美元。前两位，尤其是网飞，已经成为艾美奖的大赢家，并成为奥斯卡竞争的强劲对手。除了传统的六个，网飞正在成为一个新的电影和电视内容的主流生产商。

光大证券(601788，咨询股票)在一份对网飞的深入分析的研究报告中指出，网飞与六大公司有本质的不同，掌握资本和分配，采用灵活的专业化生产模式。主要区别在于发行平台已经从传统的电影、dvd和电视转变为全球互联网平台。

好莱坞视其为法宝的项目评估“绿灯系统”暂时不为科技媒体所用，但网飞在“大数据制作”和不断探索利基、独立制作和全球多元文化内容方面的成就证明了其强大的竞争力。

除了对高质量内容的争夺，网飞还在传统电影发行中坚持“打死老师傅”的风格。2015年，网飞从排行榜上买下了一部小成本电影《没有国家的野兽》，并首次实施了线上和线下同步发行模式，这一模式遭到了北美四大影院的抵制。今年戛纳电影节“驱逐”网飞，正是因为其电影没有在法国影院发行，这将流媒体内容与传统电影制作和发行模式之间的冲突推到了风口浪尖。网飞正在挤压窗口期，从传统的六家电影院到dvd和在线发行。

网飞发行的冯俊豪的《玉子》和诺亚·鲍姆巴赫的《梅罗维茨的故事》入围了戛纳电影节的主要竞赛单元，这两部电影都在北美的网络和影院上映。

事实上，《好莱坞六人组》在流媒体方面并不慢，但受到传统惯性的限制。福克斯、nbc环球、迪斯尼和华纳都先后在葫芦投资；；华纳的hbo电视台建立了流媒体平台hbo now和hbo go；迪士尼推出ESPN+；赢得nbc环球的康卡斯特推出了流媒体电视；；索尼有一个流媒体平台爆裂声；；派拉蒙在这方面非常“佛”。它很早就把《湮没》数字放映的版权卖给了网飞，并一举收回了制作成本，这可以被视为对惨淡的电影票房的一种弥补。

迪士尼作为目前的六大领军企业之一，拥有丰富的电影制片厂、电视台、主题公园和衍生品等业务，但其市场价值却被单一业务的网飞抛在了后面，这足以解释许多问题。

结束

受第一季度财务报告数据的鼓舞，网飞股价今年一路飙升。5月25日，网飞正式超越迪士尼，成为全球市值最高的娱乐媒体巨头。尽管网飞股价本周随着科技股的下跌而大幅下跌，但其市值已达到1700亿美元，而迪士尼的市值为1550亿美元。

数据来源:雅虎金融。上周一，网飞的市值超过了1800亿美元。2017年，网飞的收入超过110亿美元，净利润增至5.6亿美元，海外业务利润转为正数。第一季度，全球用户增长大大超出预期。

然而，在投资者眼中，虽然上涨过快的网飞在中短期内已进入瓶颈期，但从长期来看仍有很大潜力，并将在未来5-10年内达到新的高度。

至于迪士尼对福克斯的并购，目前收购目标和主管都顺利通过。司法部要求的“福克斯区域体育网络需要在收购资产中出售”已经包含在迪士尼之前的让步承诺中。最大的变量仍然来自康卡斯特。

康卡斯特没有回应迪士尼上周提出的713亿美元的新报价。然而，根据雅虎财经的最新消息，康卡斯特不会放弃。据消息人士透露，这家通信巨头正在探索其他途径:寻找私人股本投资者，并与其他公司联手将报价提高至900亿美元...

再加上之前at t对时代华纳公司的收购，好莱坞的硝烟不会在短时间内消退。

巴克莱分析师预测，五年内，通过一系列并购，美国传统媒体行业将形成“终极模式”。将诞生三到四个综合巨头，涵盖宽带服务、有线电视、无线服务和原创内容。这些巨头将相互竞争，并与硅谷的技术巨头竞争。

来源：千龙新闻网