一天内市值蒸发242亿！全球最大视频网站遭资本“变脸”

本篇文章2868字，读完约7分钟

该公式在2012年得到验证。2012年，网飞在内容上投资了20亿美元，《纸牌屋》于2013年2月首映。从那以后，网飞平台有了质的飞跃，在用户眼中它的名声已经爆了。那一年，网飞全球付费用户增加了约1100万。

据说资本是最无情的，而美国科技股五强之一的网飞，刚刚经历了资本“翻脸比翻书还快”的打击。

网飞的《纸牌屋》为中国观众所熟知，其股价今年上涨了109%，市值超过了迪士尼等传统媒体巨头，达到惊人的1800亿美元。它被认为是数字时代娱乐内容的第一个平台。

然而，一份丑陋的财务报告改变了资本市场对网飞的态度。第二季度，网飞的主要业务指标，如美国和世界用户的净增长，远低于市场预期。周一盘后交易中，网飞股价暴跌14%，市值蒸发242亿美元。

与此同时，受网飞股价下跌的影响，iQiyi、B台和Huya等视频网站的盘后股价均下跌逾2%。一些声音认为世界杯可能是影响网飞第二季度用户增长的“罪魁祸首”。这口锅应该由世界杯来支撑吗？

等效公式

用户是互联网企业的核心价值，也是资本市场网飞价值的衡量标准。

美国有1.26亿家庭，网飞有5700万用户，渗透率为45%。网飞的市盈率为268倍，这得益于用户的持续快速增长。如果这个重要指标不符合标准，网飞的价值将被重新审查。

网飞的商业模式简单而粗鲁。金钱=内容，内容=用户；所以，钱=用户。

该公式在2012年得到验证。2012年，网飞在内容上投资了20亿美元，《纸牌屋》于2013年2月首映。从那以后，网飞平台有了质的飞跃，在用户眼中它的名声已经爆了。那一年，网飞全球付费用户增加了约1100万。

从公式中可以看出，网飞模式只有在新的高质量内容不断出现时才能继续，而高质量内容需要巨大的资金投入。然后，现金流长期为负的网飞可能会走进一个需要无限投资的黑洞。

据媒体报道，网飞已经借了很多次钱来制作节目，今年将在原创节目上花费120-130亿美元，甚至超过了传统的影视公司。2017年，网飞原本计划投资80亿美元打造原创内容；Hbo在原创内容上投资了25亿美元；哥伦比亚广播公司也只投资了40亿美元。

在产量方面，网飞也试图超越传统的影视公司。网飞计划今年制作82部电影；华纳兄弟计划只制作23部电影，而迪斯尼计划制作10部电影。高盛预测，到2022年，网飞每年可能在原创内容上花费225亿美元。

各种迹象表明，网飞正在用重资产模式构建内容壁垒。网飞所有的商业模式都注重内容，但这种方式隐藏了太多未知的风险。

首先是长期回报。影视制作的特点是初始投资大、回报慢、资金链风险大。截至2017年底，网飞长期债务已达65亿美元，几乎是2016年同期的两倍。其次，有许多不确定因素。去年第四季度，网飞遭受了3900万美元的非现金损失。据消息人士透露，该内容已经制作完成，但由于明星丑闻而没有播出，资金被“浪费”。

据行业分析师称，网飞用户激增的时期已经过去，除非在内容方面有所突破，否则它将面临性能的上限。虽然好的内容取决于资本投资，但网飞正面临多重挑战。

苹果公司也对这条赛道持乐观态度

网飞成立于1997年，最初是通过在网上租赁视频和DVD开始的。2007年，创始人黑斯廷斯冒了很大风险，无视所有人的反对，投资4000万美元改造流媒体视频网站。后来，黑斯廷斯的设想被证明是正确的，流媒体视频网站成为互联网和移动互联网时代内容平台的霸主。

一些评论员说黑斯廷斯成功的关键在于准确把握用户的真实需求。用户的核心需求是低成本和高体验的电影和电视服务，不管是dvd还是流媒体，他们只是一个载体。

看到网飞在内容推广方面的成功，竞争对手也计划在原创内容上投入巨资，这使得网飞的竞争压力越来越大。

媒体巨头迪斯尼正在出售其体育网络espn的网络版，并收购了福克斯的大部分内容资产。据报道，迪士尼将在2019年推出直接面向终端用户的视频流订阅服务，包括来自漫威、卢卡斯影业和其他影视公司的视频。

科技公司的竞争对手正在一步步逼近。在今年的艾美奖提名中，网飞以112项提名结束了hbo在过去18年的统治地位，超过了任何其他电视网，hbo赢得了108项提名，排名第二。作为一家科技公司，苹果首次凭借《ok》(拼车卡拉ok)获得提名。一些媒体评论说，尽管这些提名在很大程度上是象征性的，但它们暗示了流媒体和原创内容之间日益激烈的竞争。

苹果还推出了包括独家视频、音乐和杂志文章在内的流媒体服务，据报道，苹果还与著名主持人奥普拉·温弗瑞(Oprah Winfrey)签署了多年合作协议，努力打造原创节目。

“苹果是一个可怕的竞争对手，它拥有强大的财务支持。”一些分析师指出，苹果音乐服务的现有用户可能会让该公司领先一步。“如果我已经是苹果音乐服务的用户，那么我更有可能使用它的视频服务。”

中国以外的市场

财务报告发布后，网飞告诉媒体，由于美元快速升值，第二季度美元对主要贸易伙伴货币升值超过5%，导致其经营利润率收窄。尽管网飞目前的绝大部分收入来自国际市场，但其绝大部分支出仍以美国为单位。

由于自2011年以来，本地会员的增长率有所下降，网飞不得不放眼海外。网飞高管曾告诉媒体，超过50%的网飞用户位于美国以外的其他市场，而且这一比例还在继续上升。据统计，网飞已经在全球30个国际市场创作了80多部原创戏剧。

网飞似乎非常善于发现每个国家的普遍优势:2015年9月，网飞登陆日本。在日本，网飞瞄准最受欢迎的动画产业，并计划在2018年制作30部新动画。2016年，日本只制作了356部动画。

在印度，网飞为印度市场创作了原创戏剧《神圣游戏》，有四种语言版本。几个月前，网飞还首次在印度市场推出了两部电影。

与此同时，网飞还用小语种拍摄了几十部戏剧，包括日语、法语、西班牙语、葡萄牙语和挪威语。

在中国，柴志平翻拍的大陆版《流星花园》也在网飞上映。

不管哪个国家的观众，吸引人的原创内容是驱使他们注册和付费的关键。即使在中国，很容易获得“免费内容”，用户也逐渐养成了为内容付费的习惯。根据艾瑞咨询的数据，中国互联网视频用户的比例从2012年的1.2%上升至2016年的13.2%，预计2022年将进一步上升至40.0%。

投资信息cvsource的理念预测了中国视频网站的发展趋势:在当今的视频内容领域，高质量的内容和付费会员是核心竞争力。这一点可以通过原始版权内容不断上涨的购买成本得到证明。就连英美资本支持的三大视频网站也举步维艰。因为他们从来没有盈利，网站的运营必须依靠英美烟草公司来烧钱用于持续输血。烧钱攫取资源(购买电影和电视版权，花钱独立开发新产品和节目)仍然是2018年在线视频行业的主题。

不幸的是，在中国这个巨大的市场中，还没有一个视频网站像网飞这样规模庞大。原因是支付习惯和版权问题可能不是根本。一些业内人士认为，根本原因是目前的视频网站不具备下大力气、花大价钱、愿意冒大风险彻底改变内容的决心和能力。虽然不知道网飞持续的高投资能持续多久，但如果中国视频网站想设置足够的障碍，“大胆”是必要的。

来源：千龙新闻网