“法国夺冠华帝免单”一堂生动的“期权对冲”课

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在没有中国男足的俄罗斯世界杯上，中国品牌万达、蒙牛、海信、维沃和迪雅占据了20个赞助商的三分之一。然而，他们的大规模营销意外地被一个品牌抢走了风头，那就是Vantage股份(002035，诊断股份)。

法国队离赢得冠军只有一步之遥。华帝在恐慌吗？

5月30日，Vantage宣布，如果法国赢得2018年俄罗斯世界杯，Vantage将从2018年6月1日00: 00至2018年6月30日22: 00向购买“获胜套餐”的消费者全额退款。

“法国赢得了冠军，华帝收回了全部金额”，这使华帝成为世界杯期间的热门话题。2018年俄罗斯世界杯即将结束。7月11日清晨，法国队在圣彼得堡以1-0击败比利时队，后卫乌姆蒂蒂漂亮的头球破门，并在决赛中领先。目前，法国只差一场比赛，如果赢得克罗地亚，它将赢得世界杯。

Vantage慌了。高年级学生不知道，但投资者似乎很恐慌

或许是因为担心Vantage的股票会被“全额退还”，随着法国队一路过关斩将，Vantage股票的股价大幅下跌，从事件发生前的近20元跌至现在的13元左右。

(6.1~7.12华帝股价表现)

别慌！不管法国是否赢得冠军，它已经是赢家了

资深人士认为，你不必为Vantage的股票而耿耿于怀。让我们一起来分析一下:

根据上市公司的公告，此次营销活动的线上线下总费用将低于7900万元(线下5000万元，线上2900万元)。与花费近10亿元成为世界杯赞助商相比，这要便宜得多，最终结果仍不得而知，Vantage可能仍会在不退还全额的情况下为世界杯做广告。

即使法国队最终赢得冠军，Vantage 2017年的年销售费用也将达到16亿元。相比之下，“可能的费用”完全在公司的可控范围内。然而，如果这次营销活动带来的直接销售和间接销售增长是显而易见的，那么如果退款的话，不仅会扩大知名度，还会给顾客带来品牌信任。通过这种计算，Vantage没有损失多少，甚至可能赚很多钱。

所以，不管法国队是否赢得冠军，Vantage的股票已经赢了。

最棒的是，Vantage可能不会花钱！

[以下是来自学长的脑洞]

当高年级学生第一次看到这个营销计划时，他们迫不及待地想对此感到惊讶。由于足球彩票与期权有许多相似之处，老年人的第一反应是，Vantage会在活动开始时自行购买彩票以规避风险吗？

根据外国游戏公司公布的数据，当世界杯四分之一决赛诞生时，法国赢得冠军的几率为1: 9(在营销活动中，这一几率肯定更高)。也就是说，即使四分之一决赛的赔率是按1: 9计算的，如果Vantage买了一张彩票，赌法国赢得冠军，营销活动的费用也只有877万，这可以抵消法国赢得冠军所带来的退款损失。

如果我们用期权来比喻这种情况，我们假设Vantage的股票在世界杯前对法国队非常看好，所以它在权利仓库里买了最虚构的看涨期权。也就是说，买下法国队，赢得7月份的世界杯，并支付877万元的版税。

合同主体:法国

合同到期日:2018年7月15日(最终)

锻炼价格:世界杯冠军(最虚拟的)

合同类型:看涨期权(见赢)；看跌期权(见损失)

版税:877万元

Vantage购买这一“选项”将面临两种结果:

答:如果法国队最终没有赢得冠军，Vantage股票的最大损失被锁定在877万元的“期权套期保值成本”上，但你可以想象世界杯期间的销售增长。

b:如果法国队真的赢得了冠军，Vantage股份可以行使他们的权利，在整个营销期间获得7900万元的“期权费补偿”。同时，广告效果可以与数亿世界杯赞助费相媲美。

太好了。

嗯，有这么多头脑，学长的目的是以一种容易理解的方式向你解释风险对冲和期权保险的功能。回到a股市场，现在市场波动很大。如果学生们对手中的目标很乐观，但不愿意切肉，会怎么样？此时，你只需支付少量的版税就可以购买相应的看跌期权，并且你可以继续持有目标，对冲目标下跌的风险。为什么不呢？

来源：千龙新闻网