290亿股股权被冻结 A股超百家大股东流动性堪忧

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近年来，上市公司控股股东股权冻结的案例呈上升趋势。今年以来，共有106家a股公司宣布冻结股东股份，共冻结290亿股，是去年同期的三倍。

据业内人士分析，上市公司的股权原本就是一种高质量的资产，具有良好的流动性。如果股权被冻结，可能会进一步加剧上市公司股东的流动性风险，对上市公司产生负面影响。

股票冻结的数量急剧上升

东方金隅(600086)于7月12日晚宣布，公司控股股东兴隆实业持有的公司4.24亿股股份等待冻结，占公司股份的100%。公司表示，如果兴隆实业被冻结的股份被司法处置，公司的实际控制权可能会发生变化。

仅从7月份开始，包括天夏之辉(000662)、金艺文化(002721)和奥瑞德(600666)在内的24家公司宣布冻结股东股份。风能数据显示，今年以来，共有106家a股公司宣布冻结股东股份，共冻结290亿股，是去年同期的三倍。

暴风集团(300431，诊断股票)，曾经享有很高的声望，最近被司法冻结，并再次走上舆论的风口浪尖。

7月6日晚，暴风城集团宣布，公司控股股东冯欣所持4.65%的股份被司法冻结，占公司总股本的0.99%，冻结期为3年。原因是中信资本以股权转让合同纠纷为由向北京市朝阳区人民法院申请查封财产。尽管该公司表示，冻结不会对公司的正常生产经营产生直接影响。然而，7月9日，暴风集团开盘下跌。随后，深圳证券交易所发出了一封关注信，要求冯鑫解释公司所持股份的质押情况以及是否存在控制权变更的风险。

值得注意的是，许多上市公司的股东已经多次等待冻结。* ST华新(002018)、奥瑞德、千山制药机械(300216)和ST孔孚(600634)的股份今年被冻结超过40次。以st华新为例，控股股东上海华新持有被司法冻结的公司股份13.85亿股，占公司股份总数的100%。上海华新被司法冻结的股份总数为182.53亿股，超过了上海华新在上市公司实际持有的股份数量。

股权质押和担保是主要原因

清辉智库创始人宋清辉认为，上市公司股权被司法机关冻结有两个最重要的原因:第一，大股东出于融资需求而质押股权，但由于运营和金融危机到期，他们仍处于困境之中。贷款引发了债务纠纷，随后他们被起诉到法院，导致股权被冻结；二是要求大股东为他人提供担保承担连带责任，导致股权冻结，最终导致拍卖和强制扣款。

今年6月，布森(002569)第二大股东瑞奥资产持有的公司13.86%的股份全部被司法机关冻结，这与担保有关。2017年10月，徐茂栋控股的另一家上市公司与德清中小企业金融服务中心有限公司签订贷款担保合同，借款1亿元。布森股份和徐茂栋提供了连带责任担保，并被德清中小企业金夫公司起诉。

然而，万方发展(000638)大股东权益被冻结的原因有些没有意义。7月12日，万方发展宣布公司最大股东北京万方房地产开发有限公司所持公司股份被司法机关冻结，占公司总股本的37.69%。原因是大股东万方方圆的控股股东万方投资控股集团有限公司在使用印章时出现错误，在万方集团的印章应加盖的地方错误地加盖了万方方圆的印章，导致司法冻结的错误操作。

一家私募机构的负责人告诉《中国证券报》，大部分股票因债务问题被冻结，最直接的是股票质押，间接的，可能有一些社会融资和私人融资。

上述负责人表示，其背后的深层原因是，在去杠杆化背景下，金融机构在债权基金的投资上趋于一致。“特别是在新的股权质押规定出台后，如果上市公司整体股权质押率超过50%，或者单个融资人的质押率过高，超过部分到期后券商不会延长期限。此外，在市场低迷的背景下，持有近100%股权质押的公司容易爆发流动性危机。上市公司股东进行股票质押后，金融机构必须申请冻结股票，以保护其资产。"

引发“连锁反应”

国信证券(002736)研究报告认为，上市公司被冻结的股权对债券持有人产生了负面影响，进一步加剧了上市公司股东的流动性风险。有信用风险发酵的公司，其在上市公司中的股份很有可能被冻结。

股票被冻结的问题曝光后，上市公司也受到牵连，股价一个接一个下跌。4月28日，由于合肥瑞城股东之间的股权投资转让尚未谈妥，公司控股股东所持股份被司法机关冻结，奥利德重组“告吹”。5月4日复牌后，欧里德甚至“吃”了8个跌停板，导致公司控股股东的部分质押股份触及清算线。

股权冻结的另一个风险是控制权的转移。最近，以1元卖壳“偷”的金艺文化，也与公司实际控制人股权质押濒临破裂、所持股份全部被冻结有关。7月9日，金艺文化发布了关于公司实际控制人变更的公告。公司实际控制人从众及其弟弟钟晓东计划以1元的转让价格将公司控股股东毕空龙翔69.12%和4.20%的股份转让给海科金集团。为此，北京市海淀区国有资产监督管理委员会将向金艺文化提供30亿元的流动性支持。

值得注意的是，毕龙翔的锦衣文化股份为1.4亿股，占其总股份的94.05%,而被冻结的股份占其总股份的100%;从众质押的金艺文化股份为1亿股，占其总股份的93.24%，被冻结的金艺文化股份占其总股份的100%。

深圳沃达创新资本投资银行部总经理邓伦发认为，今年以来，上市公司接连遭遇流动性危机。与此同时，监管机构此前曾表示，鼓励私募股权基金积极参与以市场为导向的债转股业务。在这种背景下，许多私募机构都在积极交换如何参与这个市场，从债权和股权两方面为上市公司提供流动性支持。一是债权，主要承担原债权人和质权人以前的债权，并进一步提供流动性支持；还有股权，它承担部分股权，通过设立并购重组基金、与amc/aic等机构设立债转股基金、转让大部分股权协议等方式，为上市公司核心股东提供流动性支持。“当然，选择与私募股权机构合作的上市公司一般都是基本面良好、主营业务清晰、运营流程正常、因股权质押等债务问题而出现暂时性流动性危机的上市公司。”

来源：千龙新闻网