投资股权那些事儿 你真的明白了吗？

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过去，在五星级酒店的早餐桌上，投资都是关于股票的。现在，那些较少谈论股票的人都是pe和vc的食客。今年上半年，在一级市场进行私募和在二级市场进行私募表现出不同的领域。在许多人的朋友圈里，“人没有公平，也不富有”这句话经常出现。有人问，全民体育的时代又来了吗？在此之前，我们需要弄清楚私募股权投资的一系列相关概念。

私募股权的利润条件

私募发行的利润点主要是一级市场和二级市场的价差，而ipo热对一级市场有很大的推动作用。同时，pe和vc支持中国的创新创业和中小企业上市。中小企业基金为工业进步、社会就业和企业融资做出了巨大贡献。

尽职调查

尽职调查是一个企业向基金展示其财富的过程，标准化基金会进行三种尽职调查

1.行业/技术尽职调查

找一些在同一行业经营的其他企业，询问一般情况；如果企业的上下游甚至竞争对手都同意，那么基金自然有投资信心；

技术尽职调查在新材料、新能源和生物医学高科技产业的投资中更为常见。

2.金融尽职调查

企业被要求提供详细的财务报表，有时会计师被派去审计财务数据的真实性。

3.法律尽职调查

基金律师向企业发放问卷，要求企业提供有关设立登记、资质许可、治理结构、劳动和员工、对外投资、风险内控、知识产权、资产、金融税收、商业合同、担保、保险、环保、诉讼相关情况等原始文件。

为了更有效地配合法律尽职调查，企业律师通常会填写调查问卷。

经营评价

企业价值评估是私募交易的核心。企业估值确定后，可以根据估值计算融资额与投资者股份的比例。企业价值谈判在私募谈判中起着里程碑式的作用。这个门槛已经越过了。只要基金不太难，比如要求取消抵押品赎回权或赌博，交易总是可以进行的。

一般来说，企业估值是私募谈判双方博弈的结果。虽然有一些客观标准，但本质上是一种主观判断。对于企业来说，估值越高越好。除非企业有信心在这轮私募后直接上市，否则高估值的一轮私募融资对下一轮私募相当不利。

许多企业在一轮私募后陷入困境。主要原因是前一轮私募将价格提得太高，企业受到反稀释条款的约束，不得不压低后续交易的价格。

估价方法

1.市盈率法

对于盈利企业来说，参照同行业上市公司的市盈率，然后进行贴现是主流的估值方法。有时市盈率法对企业不公平，因为民营企业不愿意在吸收私人投资之前公布账面利润，而是打算通过各种财务手段(如制造高额费用)来减少企业的应纳税所得额。在这种情况下，企业的估值应该采用其他的修正方法，如ebitda。

2.横向比较法

也就是说，将企业当前的经营状况与同行业中规模相近的私募公司的估值进行横向比较，并参考其他私募交易的估值，这适用于公司的不盈利状况。

经验值:制造业企业第一轮定向增发的市盈率一般为8~10倍或ebitda的5 ~ 8倍；；第一轮服务企业私募估值在5000万至1亿元之间。

私募股权基金监管机构

2013年6月27日，中央下发《关于私募股权基金管理职责分工的通知》，证监会负责制定私募股权基金的政策、标准和规范，对私募股权基金的设立实施备案后管理，负责统计和风险监控，组织监督检查，依法查处违法违规行为，承担保护投资者权益的工作。

国家发展和改革委员会负责组织制定促进私募股权基金发展的政策措施，并会同有关部门根据国家发展规划和产业政策研究，制定私募股权基金的政府投资标准和规范、投资比例和退出机制。

来源：千龙新闻网