周末被巴菲特刷屏了！从股神光环中获得几缕阳光？

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5月6日，投资圈的年度朝圣会议如期召开。

从每年的4月底到5月初，沃伦·巴菲特(Warren Buffett)旗下的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Company)的年会都是投资界最关注的重大事件。这也是全球投资者的年度聚会。来自世界各地的朝圣者蜂拥至美国小镇奥马哈，只是为了一睹“股神”的风采，近距离感受世界上最大的价值投资者聚会。

在这次会议上，据说有4万多人到达现场，这已经达到了奥马哈人口的十分之一，而首都服务不得不让人感叹“股神”的影响力...

在如此盛大的场合，中国投资者是不可或缺的。在中国的主要社交平台上，今年巴菲特年会的讨论也很活跃。现场有媒体和投资者的现场直播，让国内投资者可以直观感受现场的气氛，也有金融V实时整理最新的问答记录，分享巴菲特和芒格的妙语。

在长达六个小时的问答环节中，也是股东大会最重要的部分，巴菲特和芒格还多次与投资者谈论他们对中国市场投资的看法。和往年一样，他们今年也称赞了中国。芒格表示，中国股市仍然非常便宜，将有一个更光明的未来，但他也提到，在此期间将会有一些增长阵痛。例如，越来越投机并不明智。

接下来，牛梅将带大家分享这个饕餮盛宴！

巴菲特的投资、信念还是实践？

巴菲特喜欢中国，中国人更喜欢巴菲特。从很小的时候起，巴菲特就已经成为一种信念:每当财务报告发布时，无论是专业投资者还是普通股东，最关心、最常听到的一定是巴菲特购买的股票和投资的公司数量。；关于巴菲特投资的各种书籍在书店随处可见。微信公众账户反复讲述巴菲特的鸡汤。甚至可口可乐的最新包装上都标有巴菲特的头像，这是股神的福气。在这样的氛围下，即使你不投资，你也能巧妙地引用巴菲特的名言:“别人贪婪时恐惧，别人害怕时贪婪。”

向巴菲特学习绝对不像读几本书和给股东的信那么简单。为了形成价值投资的概念，有必要研究每一份财务报告几十年。倡导巴菲特的人很多，在中国市场实践巴菲特的理念并不容易。

中国最著名的价格投资从业者应该是赵丹阳，这位心地纯洁的资产管理公司总经理，一位被称为私募教父的著名投资者，他是真正的巴菲特迷。2008年，赵丹阳借此机会以211万美元的天价与巴菲特共进午餐，并与巴菲特进行了三个小时的近距离交流，话题涉及通货膨胀、美元汇率、公司治理、教育、慈善等。“这顿饭解决了我多年困惑的问题，我的收获不能用金钱来衡量。”他是这么说的。

与巴菲特共进午餐给了赵丹阳更深层次的灵感，但这并不意味着未来的投资一帆风顺。2014年，赵丹阳满怀雄心重返a股，拿到了牛市的入场券，但不幸的是，他没能笑到最后。2015年，其投资于a股的两种产品分别亏损12.07%和3.04%，不仅表现不及市场，也低于当年股票型私募股权产品的平均收入。

年会问答记录的实质

人们经常问中国何时会有自己的巴菲特。牛梅想说，让我们给a股和投资者一些时间。当投资大师还在走下坡路的时候，面对复杂的市场环境，普通投资者在学习巴菲特的投资哲学时应该有自己的思考。

牛梅吐血，整理出了今年股东大会的精髓，希望对大家投资理财和日常学习工作有所帮助

关于公司投资

问:你认为下一步你的投资会青睐哪家公司？

巴菲特:当我们发现这一点时，我们肯定会采取行动。我们可以看到，在大约五到二十年内，他们是否还会拥有目前的竞争优势(爱情基础、净资产、信息)，以及这种竞争优势是否会持续这么长时间。他们同意是否有足够的领导者和经理让我们信任，他们是否符合我们的伯克希尔文化，以及价格因素。

当我们收购一家公司时，我们会花大量的现金来看他们是否能给我们带来长期的良好表现。对我们来说，投资是需要考虑的，有这么好的预测会让我们感觉更好。

问:近年来，富国银行和伯克希尔持有大量股份的美国运通损失惨重，可口可乐也面临碳酸饮料销售下滑的局面。对伯克希尔而言，继续持有这些公司的股票会产生什么影响？

巴菲特:这些公司都是我们最喜欢的业务，但它们都有不同的特点。你刚才提到了一家像联合航空公司这样的公司。我们是空四大航空公司的最大股东，这个行业现在正面临许多风暴。所有这些业务都会有很多问题，其中一些甚至面临较大的损失。和美国运通一样，如果你看了他们的第一季度报告，你会发现他们的金卡业务做得非常好，能带来17%的收入。

竞争肯定存在于每个行业。我们收购联合航空和可口可乐，不是因为它们不会面临问题，而是因为我们认为它们在很长一段时间内都有非常强劲的发展势头。我们也喜欢他们的财政政策和目前的状况。我们收购了很多这样的公司，重点是它们相对于竞争对手的优势，以及它们是否是长期且运作良好的公司。

像美国运通一样，可口可乐是一家成立于19世纪的非常大的企业。富国银行不记得美国运通是富国银行的独立业务的那一年。这些公司面临许多挑战，未来将面临更多挑战。任何公司都是如此，我们的保险业务也是如此。

对科技公司态度的改变

问:以前，你说你不能加入一家科技公司，因为你对它了解不多。现在，你对高科技、it和其他行业的态度又变了，因为你最近投资了苹果公司，并提到ibm没有达到你最初的期望。苹果和ibm，这两家公司有什么不同，你认为现在的科技公司怎么样？

巴菲特:我们六年前收购了ibm。当然，现在的情况肯定比那时好。苹果是一个消费行业，我们需要分析消费者行为。这些产品因消费者行为而异。因此，ibm客户与苹果客户完全不同。当然，我的意见不一定正确。投资两家公司是两个不同的决定。我们可能在第一个问题上做了一些错误的决定，那么我们是否在第二个苹果公司问题上犯了错误？这还有待观察。

芒格:目前，我们认为投资的纺织行业也是一个好行业，但是有些人已经找到了更好的方向。早期所有的应用都不是很好，但现在它们很棒。我们需要做的是找到这些聪明的公司来投资，他们的价格一开始很低。如果我们找到一家好公司而不买，别人会买的。我们期待着他们未来的发展。

空航空公司是一个竞争非常激烈的行业

问:我认为目前的空航空公司与当年的铁路公司非常相似。伯克希尔在十多年前开始投资铁路，现在它已经进入空航空公司。你还投资了联邦快递和其他货运公司。你如何选择这些行业？现在油价已经上涨，航空公司空公司已经开始了价格战，这对客户满意度有很大影响。你怎么想呢?

巴菲特:对于一家难以运营的公司，空航空公司就是其中之一。我能告诉你的是，空航空业的竞争非常激烈。我们持有许多大型空航空公司，我们可以看到，大公司和小公司或多或少都有破产的危险。在20世纪80年代，他们甚至采用了更激进的定价方法来竞争，所以现在我们的收入实际上有所提高。

因为有更多的竞争和投资，形势将变得更加激烈，这是整个美国的情况。我们过去已经见过很多这样的情况，我们不希望恶劣的环境影响公司的业务。在这方面，我们有自己的优势，而空航空公司也可以在未来五至十年内获得更客观的投资回报。

中国投资者如何理性投资？

问:我们希望中国的1亿投资者能够回归理性的投资理念，但很难改变人们的价值观。对此你有什么建议？

巴菲特:我在1949年的一本书里写了这样一个情况。这本书仍然很畅销。所提到的要点是，当市场变得非常热时，许多新股票表现良好，许多人将被吸引开始投机和赌博。这是美国过去的教训，而中国现在是一个相对较新的市场。在市场发展的早期，可能会有这样一种趋势，即在市场成熟数百年后，人们会变得更加投机。因为市场实际上就像一个赌场，它有这个特点。

芒格:我当然同意你的观点。中国在这方面可能会遇到更多麻烦。当然，他们在这方面会变得越来越投机，但我认为投机不是一个非常聪明的方式，而且做这件事需要很大的运气。

问:你对中国股市未来10年或20年的表现有何预期？

芒格:我认为中国股市很便宜，我也认为未来会更光明。我认为这里面会有成长的烦恼。我们有这样的机会，但没有标准来限制整个市场的发展。

对减税的看法

问:特朗普总统和他的顾问都提到了投资减税计划。bnsf在你的投资组合中占很大一部分，规模也很大。你认为投资减税会对你的投资、收入和回报以及时机产生什么影响？

巴菲特:我们过去在美国有这样的投资减税和免税政策，这在第一年确实赚了很多钱，对我们的长期收入有很大影响。在伯克希尔的层面上，我们可能不会进行太多激进的投资，但我们可以肯定，例如太阳能(000591，买入)项目需要政府补贴才能运营，而且必须有税单支持。

就铁路行业而言，在现有框架下，减税将变得更加安全和稳定。但我有些怀疑它最终是否会带来巨大的变化。我们不知道这个法案会是什么样子，我们可能会有更多的猜测，但我们认为从长远来看，这项税法的调整不会太大。

税收会给我们带来什么样的巨大变化？它将影响风能和太阳能产业。这是因为这将是一个更具体的政策，因为政府希望使社会和我们的人民能够慢慢地使用这种新能源。许多传统的市场机制不愿意这样做，这需要一些时间，我们需要做一些大的改变。

来源：千龙新闻网