未来10年的风口：不是房市是股市

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过去，我已经多次明确表示要更多地了解中国，并表示未来十年将是中国快速发展的最后十年(年增长率将达到7%-8%)——中国将在2028-2030年左右进入发达国家行列。由于股票博弈的背景，中国的发展速度将在这一时期后放缓，每年约2-3%，直到2050年左右实现人工可控核聚变。

很多人问我，在过去的十年里，普通人是如何抓住快速发展的机遇的？下一个通风口在哪里？

01

首先，从全球角度来看，我们应该选择在哪里投资？

美国？当然不是！美国是高科技产业的全球领导者，但是由于基础科学理论的停滞，应用科学技术的发展变得越来越困难。5g和新能源汽车等几个市场的未来前景远不如中国。至于量子技术和人工智能，它们基本上与中国处于同一起跑线上。总之，我们在未来看不到任何新的经济增长点。

此外，美国经济仍存在严重问题——贫富两极分化越来越严重，债务水平越来越高。在极端情况下，它还会持续几年。一旦美国联邦政府的债务总额达到25-30万亿美元，加上州、市、县政府的地方债务，那么美国政府的所有税收都不足以偿还债务利息+到期债务。到那时，美国金融市场和美元肯定会崩溃(我个人认为美国股市大幅下跌的时间会比这个时间点早得多)。因此，投资美国不仅是个坏主意，而且还是个大洞。

现在看来，美国经济还算不错，今年保持了3%以上的经济增长率，但这是特朗普不顾一切服用兴奋剂的结果——包括减税、贸易战、出售更多美国商品，以及美联储提高利率以引导资金回流美国；美国经济的结构性问题根本没有得到解决。明年，在这些兴奋剂的效力过去之后，我们将看看美国经济是什么样子。

像印度这样的新兴国家？也不是。从表面上看，印度经济近年来发展迅速，但这种gdp增长非常缓慢。例如，第二产业(制造业)在国内生产总值中的比重一直徘徊在20%以下，而印度的国内生产总值或第三产业占70%。没有坚实的制造业基础，发展中国家走不了多远。印度现在在发展制造业方面有许多困难——国内的低种姓制度和各邦在菜肴烹饪制度下的自治推迟了中国统一市场的形成，国际环境也不再是过去全球化不受阻碍的社会。此外，普及教育并不有效，即使中国愿意大规模转移低端产业，印度也无法提供足够的工业工人和工程师来承接这种产业转移。

至于韩国、越南、印度尼西亚，这些国家更是少之又少。棒子是一个小国。即使少数行业仍有一些优势，小国也无法抵御全球化游戏中的风险，一波浪潮可能无法挽回。越南，印度尼西亚？首先让制造业看起来体面！

最好是四处走走，然后回到中国。

中国经济强劲且富有弹性，年增长率为6.5%，几乎是美国的两倍。未来，这一速度将提高1-2个百分点——这是农业、工业和第三产业的平均速度，而一些新增长产业的速度是20%+甚至30%，在两年半内翻一番。我们在世界哪里可以找到这样的机会？

那么，普通人如何才能赶上中国经济的高速列车呢？

02

在过去的15年里，我们见证了一个充满活力的房地产牛市。

毫无疑问，在过去，它是房地产。

2003年，当中央政府全面放开房地产政策的时候，我第一个在搜房网房地产沙龙的论坛上喊出了“未来三年xx市房价将翻一番”——然后我就遭到了铺天盖地的谩骂。

2006年，当这个城市的房价翻了一倍的时候，我又喊了一声“这个城市的房价在未来三年还会翻一倍”——又一轮的谩骂，这是基于某些原因的。当时，中央政府已经提出要防止房价过快上涨，这个口号基本上伴随着过去10年的房地产牛市。

2011年，当我写关于寒冷的文章时，许多人暗暗相信普通人应该如何保护自己的财富。我唯一的建议是买栋房子！买栋房子！买栋房子！

为什么我可以肯定房价会在过去上涨？

很简单——市场有需求，政府有动力。

市场有需求——21世纪初，中国许多地方的城市化率还不到30%。30%到60%之间应该有多少农民进城？人均30平方米是什么市场？另一个是对改进的需求。21世纪初，许多普通人(603883，临床单元)住在什么房子里？谁不渴望一个有良好照明和通风的花园社区？需求+改进决定了巨大的需求市场。

政府有动力——1994年分税制后，地方财政是粮食财政。哪位领导人上任时不想有所作为？总干事会花钱，所以没必要考虑财务。这是最快的卖地赚钱方式。更重要的是，中国需要土地销售收入来启动基础设施建设。

世界上有力量，也有需求。两者的结合创造了15年的房地产牛市。

然而，这一逻辑将在未来十年发生变化。

先说说市场需求——到2017年，中国城镇居民人均居住面积达到36平方米，居世界第三位——这个行业的发展已经非常超前。中国的城市化率明年将达到60%——尽管未来10年将达到70%，但城市化进程将会放缓，许多进城的农民将会搬迁、拆除和归还他们的房屋，或者申请公共租赁住房，这将大大减少对商品的需求。目前，80后的人口为2.28亿，90后为1.74亿，00后为1.47亿。80后已经结婚，未来婚房的主力军是90后和00后。不仅他们的绝对数字在下降，而且他们的父母(60后、70后和80后)也是过去15年里买房的主要力量。这两个年龄组的购房需求远低于他们的父母。至于改善住房，它与经济发展速度有关，而且相对稳定。

因此，未来房地产市场的需求将大大减少。

让我们来谈谈政府的动机——首先，中国基础设施建设的高峰期已经过去了。从中央政府的宏观层面来看，地方政府不再需要用土地出让收入来启动大规模的基础设施建设。未来的基础设施主要包括高速铁路、农村复兴、5g基站以及改善一些欠发达地区的道路网络——其中大部分由中央政府直接投资。虽然地方卖地仍有动力，但中央政府已明确决定“坚决遏制房价上涨”——这无疑是一项长期政策，房价不会上涨，市场需求会大幅下降，那么有多少资金愿意购买土地？至于地方财政对土地出让收入的依赖——现在管理层正在进行中央和地方财权的改革，一些地方的中央财政正在逐步接管，使地方事权变小，财权扩大，从而慢慢解决了对土地出让收入的依赖问题。

因此，住房市场在未来10年一定不会成为热点！

03

未来10年的热点在于股市。

没错。是股票市场陷入困境，被无数人唾弃。

为什么？

还是同样的基本逻辑:政府有权力，市场有需求。

让我们一个接一个地谈。

为什么政府有动机？确切地说，政府太热衷于发展股票市场了！谈谈两个层面。

首先，目前中国企业和政府的融资主要依靠银行，每年超过120万亿元。这是间接融资，成本很高——目前一般民营企业的融资成本都在10%以上，而且大部分都是短期贷款。民营企业不愿投资周期长的行业的原因就在这里——融资成本太高，周期太短(银行中间的贷款中断对企业来说是一场灾难)。然而，许多行业需要长期投资，这导致长期工业投资和短期融资不匹配——我们的许多工业结构问题都与此有关。

最好的方法是发展直接融资，即股票市场。然而，每年的ipo+可转换债券+固定增长在我们目前的股票市场只有几千亿元。这样一个资金池与中国庞大的经济规模严重不相容，而且与银行数以万亿计的贷款相比，这个资金池也非常小。

第二，中国家庭的资产结构存在严重问题。

目前，中国家庭的资产结构几乎是这样的——房地产占70%-80%，银行存款(包括理财)约占20%，其余为金融资产(保险%2b股)。这种结构是不可能的——普通人赚钱后，剩下的钱除了吃喝耶戈要么是买房要么是存入银行——资金被冻结，如果钱不流，那就不是钱！迫使中央银行每年印更多的钱来对冲冻结的财富。

如果居民储蓄能够被引入资本市场，不仅可以将冻结的财富转化为流动的货币，还可以改善居民家庭的财富结构。更重要的是，资本市场的增长将极大地帮助实体经济。

因此，发展股票市场政府肯定有很大的动力。

让我们谈谈市场需求。

对于普通人来说，如果他们不想做生意，只有几个投资渠道——要么投资股票市场，投资住房市场，要么购买理财产品(除了投资股票市场的公共基金，其他一般门槛都比较高)。

现在的情况是:

如果财务管理收入不高，就必须打破刚性赎回；

P2p如雷贯耳；

没有投机的生活绝对是一项长期的国家政策；

交易所受到监管；

那么，钱能去哪里？

十面埋伏，这是最好的手段。

2014年，为了迅速扩大直接融资比例，并为供应方去杠杆化做准备，管理层匆忙推出了一轮人为牛市。结果，场外疯狂的杠杆和糟糕的监管导致了悲惨的股市崩盘。管理层已经从痛苦的经历中吸取了教训——从2016年开始，三年来，管理层一直在努力做的只有一件事——加强监管！打击内幕交易、虚假信息披露和短期投机(如所谓的高转移)...尽管这一系列措施几乎得罪了资本市场生态链中的所有参与者——上市公司、机构、热钱和散户，给管理层带来了巨大压力，但资本市场的所有违规行为都将受到高压打击。然而，不可否认的是，过去烟雾弥漫的资本市场环境已经有了很大的改善，中国资本市场已经逐步重建了一个更加健康的金融生态，这是中国资本市场未来做大做强的基础！

1946年东北四平战役失败后，当时东北最高军政领导人没有急于扩军备战，而是要求干部“扔掉汽车，脱下皮鞋，到农村去做好基层政权建设工作”，这一指示为中国共产党奠定了坚实的东北基础，赢得了东北战场的全面胜利。

近两年来，高层管理人员很少提及股市，甚至刻意回避对股市基调的表态——不表态意味着现阶段不对目标施加压力，让股市监管层“脱鞋下乡打好基础”。我们的监管层也做了大量的工作来防止滥用。虽然现在市场还不了解，但历史最终会证明这一点！

没有厚厚的积累，以后怎么会有稀疏的头发？

04

为什么投资股票市场？

因为这是普通人未来的最佳选择！一个都没有。

最近，一个朋友给孩子们做了一个机器人训练(300024，诊所单元)，很受欢迎(我的孩子们也学会了)。后来，我准备在一个三线城市开一家分店，并邀请我投资。

我想了想，问了六个问题:

-"你有多少资源？它是国家一级资源吗？”

-“如果竞争对手进入，您企业的核心竞争力是什么？”

-“在接下来的几年里，您的公司会持续增长吗？”

——“如果我投资，你能每季度给我一份完整详细的财务报告吗？并对财务报告数据的真实性承担法律责任？”

——“你能提前通知我任何主要的商业活动并征求我的意见吗？”

——“如果我想半途而废，你会以什么标准来评价公司，并尽快给我现金？”

这六个问题问完之后，我的朋友都很傻，然后问我--你的投资要求是不是太苛刻了？世界上有这样的投资吗？

是的。我笑着回答道——只是买股票。

首先，我会选择未来增长最快的行业——方向也很简单，就是跟着党走——战略性新兴产业、高端制造业和现代服务业。

然后关注这些行业中的少数几个，比如5g，比如芯片，比如新能源汽车(只是举例，不是投资建议)

然后分析企业的财务报告和产品，选择未来具有核心竞争力和可持续增长的企业，并在它们的估值相对较低时购买它们。

那么，这些企业是否每个季度都要向我提供完整准确的财务报告，并对财务报告数据承担法律责任？事实上，我不用担心。中国证监会的很多人每天都在关注这件事！有一次，我看了某企业的财务报告，对一些不合逻辑的重要数据感到困惑。第二天，上海证券交易所的询证函来了——提出了很多问题，包括我的疑问，要求上市公司在规定时间内回复，回复的要求很高。这绝对不是一句搪塞的话。你知道我当时的感受吗？一个词“酷”！普通投资一般项目哪有这种待遇？

那么，这些企业应该及时向我披露重要的事情吗？如果你不披露，证监会自然会找他们的麻烦！

最重要的是，如果我不同意这项业务操作，我可以随时退出！如果你今天决定，你可以明天把它卖掉换钱。卖掉房子并拿到钱需要多长时间？至少几个月！这还不错。如果你在投资其他项目时不得不中途退出，有多少人能拿到钱？

然而，当时，我的朋友仍然心存疑虑。股票市场风险太大。如果我买了它却被困住了，我该怎么办？

然后我不怀好意地笑了笑，问他——如果我投资你的培训项目，需要多长时间才能收回投资？赚钱需要多长时间？

他说，投资可以在一年左右收回，资金将在下一年到位(培训项目的利润非常高)。

好吧，我告诉你，如果我投资50万元，在我收回投资之前基本上会花掉吗——租房、装修、买教具、雇老师、做促销等等？这些都是硬开支，没有支出！从投资的角度来看，我的投资是不是被100%对冲了？我不确定我将来是否能赚钱！也许你需要更多的投资，不是吗？

购买股票陷入困境，不是因为花钱，而是因为估值发生了变化！普通人的投资心理有时真的很奇怪——在培训、开餐馆、服装店和洗车方面的普通投资，在最初的投资花完后就可以接受了。然而，当20%-30%的股票被购买时，他们哭了又哭。

只要你选择了一个好的行业，你就不会选择一个太垃圾的企业——你还担心估值不会被修复，它会升值并在未来盈利吗？一个好的行业是最大的风险控制壕沟！

什么是好行业？年均增长率不低于20%。如果它达到30%，你可以躺着赚钱！从2003年到2012年，房地产的年增长率超过30%。在这个阶段，买房的人是否随时躺下来赚钱？

那么，未来哪些行业可以达到20%甚至30%呢？同样，追随党的脚步——战略性新兴产业、高端制造业和现代服务业——这三个产业中的许多将在未来达到20%的增长门槛。例如，在过去的四年中，芯片行业的年平均增长率为20%以上。今年，中美贸易摩擦叠加在中兴事件上，使得管理层决心进一步加快国内芯片产业的发展。这个行业的增长率在未来三年可能会超过30%！这个预测是有根据的。根据“中国制造2025”，到2020年，我们的芯片自给率将达到40%。去年，我们的芯片产值约为5000亿美元，进口额为2700亿美元。如果进口被国内产品替代40%，那将是7600亿人民币。从2017年到2020年将有三年时间，这意味着我们芯片产业的产值将在三年内从2017年的5000亿增加到12600亿。让我们算出速度是多少。

行业增长30%是指行业发展的平均速度，而上市公司由于资源优势一般都比这个速度快。我查了一些行业的上市公司的财务报告，过去的年增长率约为20%，一般达到30%左右。也就是说，对行业投资较好的上市公司的业绩年均增长率可以达到行业平均增长率的150%左右。

除了芯片，还有5g，以及新能源汽车(汽车电子和人工智能)。这些行业将带来行业的大洗牌，并在未来重新建立竞争格局，它们的前景简直就是财富。

因此，在我看来，那些没有核心竞争力、没有增长的低端项目是不会被考虑的，它们将是产业升级的高端产业——企业可以选择错误的产业，但产业不能选择错误的产业！

05

那么，这些优秀的公司什么时候被低估了？

马上。

a股年末估值水平

因为贸易战，因为去杠杆化，因为空漫天飞舞的各种乱七八糟的利润，中国的股市跌入了一条狗，被成千上万的人唾弃，所以中国资本市场上的企业估值现在便宜得难以置信！到处都是卷心菜的价格。

对于一家领先的化工企业来说，最低估值的市盈率为6倍。6倍市盈率的概念是什么？也就是说，如果这个企业没有进取精神，那么年利润就会被支付出去，投资这个企业的股权的年回报率可以达到16%！这不包括企业目前拥有的资产和现金。这是化工行业的龙头企业，拥有最高的市场份额和最强的议价能力。

建材行业领先企业的最低估值是其估值的五倍多一点，但第三季度仍有报道，业绩也翻了一番！

茅台，中国的百年品牌，是一个真正经得起时间和岁月考验的品牌。它是当之无愧的白酒行业领导者，其最低估值已降至市盈率20倍以下。我们应该知道茅台酒的产量和销售量在未来五年肯定会翻一番。从动态周期来看，目前不到20倍的市盈率在未来将低于10倍——仅仅因为第三季度的业绩增长率正在下降，它将直接被压在每日的极限上。别跟我说茅台的市场价值超过贵州省的gdp这种废话——把企业的市场价值和地区gdp相比较是最大的笑话——就像单位里的一个老婊子突然告诉你的，你知道吗？小张在我们部门的家庭资产总值已经超过了我们部门所有员工的业绩！因此，小张家的高资产估值肯定会缩水！这不是废话吗？

汽车行业指数已降至2011年的水平。2011年，中国每年售出1800万辆汽车，而今年1月至8月，这一数字为1800万辆。即使今年的汽车销量与去年相比略有下降，汽车总数也不会低于2700万辆！嗯，资本市场变化无常，每个人都跑得飞快，一些细分市场的领先汽车公司会在几个月的估值后直接给你打折。汽车工业的前景有什么大问题吗？似乎不是——今年只交付了少数几辆车的威来汽车，自成立以来就遭受了巨大损失。现在它甚至还没有获得新能源汽车的资格，但它已经进入了美国股市——其他人给出了550亿元人民币的估值，这是一个很大的国产汽车数目。不仅新能源汽车，甚至燃料汽车都有不错的性能，而且是汽车公司估值的几倍！美国资本对中国汽车工业的未来非常乐观！

一个熟悉的公式或一种熟悉的味道——今年资本市场的免费杀价销售场景与2008年房地产企业跳楼出货的场景相似！

其他人担心我贪婪！你抛弃它就像抛弃一只鞋，而我却视它为金子！如果你想打折出售，我就买买。

在全运会上赌博？我没有权利说这样的话——我只是抓了一群将来会下金蛋的鸡！

06

那么，如果市场在买入后继续下跌呢？市场的底部是什么？

我的观点很简单，只要是一个好的行业和高质量的公司的股权，买就买，如果便宜就买！当市场触底时，对你来说没关系，只要你买便宜的卷心菜！

2008年，当我在重庆某区的一家小餐馆吃面条时，我在街对面看到一则广告——特价3888元。嗯，当时重庆卖的是内部面积，实际建筑面积价格估计在3000元左右。我粗略地看了一下位置，基本上算出底价不会低于800元。加上建安的成本等等，这个优惠价格比成本还低！所以我还是放下碗，擦了擦嘴，跑向叉子。至于这个房产的价格将来是否会继续下降——我当时甚至没有想过。它喜不喜欢下降与我无关。不管怎样，我只是觉得这是卷心菜的价格。五年后，我很开心地以15000元的价格卖掉了它，几乎赚了四倍。

2008年的情况如何？金融危机是国内经济衰退的外部因素，人们正在努力“生存”——这与当前的经济形势非常相似吗？只有当大多数人恐慌时，卷心菜价格才能购买高质量的资产！

那么，现在不是中国股市被大多数人唾弃的时候吗？

现在买股票= 2008年买房子。

其他人担心我贪婪！我们怎么能贪婪而不恐惧呢？原因很简单——你必须对中国的未来和你投资的行业保持乐观！这是我的信念，我希望它能成为你的信念。

如果你一定要找到录取的最佳时间节点，这里我将谈两点(个人预测，不作为投资依据)。

首先，从中国的内部环境来看，我认为2020年左右将是中国经济吹响号角的时候。春江水暖鸭的预言家——资本市场肯定会提前做出反应，所以2019年下半年可能是资本市场启动的时间节点。

第二，从外部环境来看，关注美国股市。明年美国股市很有可能会出现大问题(这也是我之前大致说过、在历史文章中反复提到的原因)，一旦美国股市下跌，肯定会对全球市场产生影响。在中国经受住这种冲击之后，空出局基本上是一笔利润，未来将是中国崛起的开始，包括中国股市。

因此，从现在到明年上半年这段时间是你在中国资本市场安家的最佳时期。

07

浅谈如何学习企业财务报告？

我最关心的四个指标是:销售现金比率、销售量、毛利和现金。

给出一个简单的解释。

销售现金比率是企业实际归还的现金与销售收入的比率。假设一个企业的销售额为100元，在正常情况下，由于会计期间有应收账款，实际收入现金应该少于销售额。因此，这些数据可以解释企业产业在市场上的受欢迎程度(即竞争力)。现金销售收入比率越低，企业所在行业在市场上的竞争力越低(企业必须增加商品分配以增加销售额)。相反，数据越高，企业所在行业在市场上的受欢迎程度就越高。如果数据大于1，基本可以得出企业所在行业市场供不应求的结论(下游企业需要预付货款才能获得货物)。这些数据可以在公共财务报告中找到，现金收入可以在“出售商品和提供服务所收到的现金”科目中找到。

销售代表一个企业的市场规模。规模越大，市场地位就越稳定，恒强在任何行业都越强。销售额的增长率代表了企业的增长。

毛利不仅代表企业产品的利润水平，还代表产品的技术含量。

这三个数据基本上可以判断一个企业的基本水平。讲故事可以骗人，但财务报告数据不能骗人。

举个例子。

茅台，这两年趋势最强的白马股票，如果从财务报告分析，只有一个现金销售收入比率，茅台的年度数据大于1。理论上，投资这类企业的股票可以得到高度重视。

另一本负面教科书是蓝迪·李柯。即使在最繁荣的2015年财务报告中，销售现金的比例也低于0.8。

此外，如果一个企业账户中有充足的现金，它会不时用闲置资金购买理财产品——这样的企业应该引起足够的重视。充裕的现金意味着可以随时转化为设备、厂房和生产线，可以迅速扩大产能，提高绩效；另一方面，最近《公司法》修订后，企业回购自己股份的大门已经打开，上市公司管理层有足够的动机回购自己的股份。

最后，最好收集企业近年来的财务报告。

08

最后，如果你买股票，你如何克服每天股价波动的影响？

我认为股票投资最难做的事情就是股票价格每天都在波动来迷惑人们！希腊的神话有一只海妖。她在海里飞翔，有一副美丽的嗓音。她经常引诱过往的航海家，让船沉在岩石上，船员成为女妖的腹中餐。当英雄奥德修斯带领舰队穿过女妖之海时，他命令水手们用蜡封住他们的耳朵，并把自己绑在船的桅杆上，这样他们就可以安全通过。

如果把股市比作大海，那么主力就是女妖，投资者就是船员。波动的股价是女妖迷人的歌声。

那么，我们怎样才能“用蜡封住耳朵，把自己绑在船的桅杆上”而不被女妖吃掉呢？

骑自行车！大周期投资是以年为基础的——所有的投资都是以年为基础的，股票市场给很多人一种错觉，认为他们可以通过股票价格的短期波动在短期内获得巨额利润。这是女妖的歌！

把周期当作一根“绳子”，牢牢地绑住你的手——直到周期结束才卖出去！

我是一个产业升级的高端产业，我只是和这个产业一起成长。对你来说最好的时间是2025年，最坏的时间是2020年——这是国家产业规划的两个重要时间节点。做房地产要遵循城市规划，做工业投资要遵循国家工业规划。

中途股价，如果它喜欢，让它扔！

你对中国的未来乐观吗？

往下看，不要看别处！

你对中国产业升级的前景乐观吗？

往下看，不要看别处！

你想赶上中国未来黄金十年的“高铁”，分享经济发展的红利和财富蛋糕吗？

希望往下看，不想走开！

要坚定不移地投资中国股市，投资中国股市中增长最快的行业的优秀企业的股权。

从2003年到2018年，房地产迎来了长达15年的大牛市。同时，参与这个行业的人和没有参与这个行业的人基本上是非常不同的；

在未来的10年里，参与股票市场的人和不参与股票市场的人将会有天壤之别。

风口回旋，这里曾经是住宅市场；未来是股票市场；

在未来的10年里，我们将会看到中国资本市场出现一个辉煌的超级牛市。每当我想到能通过参加这场盛宴见证中国的产业升级和中华民族的伟大复兴，我就兴奋不已，光彩夺目。

与你分享！

来源：千龙新闻网