重构投资者的家庭理财观

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2005年8月，中国证券投资者保护基金有限公司(以下简称“中国保险基金”和“保险基金”)注册成立，主要应对证券公司破产造成投资者债权损失的风险。2016年5月，中国证监会首批命名的13个国家证券期货投资者教育基地正式授牌。

投资者教育是投资者保护最重要的基础工作。它不仅是实现“卖方负责”、“买方自负”的前提，也是投资者学会保护自己、捍卫自己权利的必要条件。当然，更重要的是，投资者教育的最终目标是帮助投资者树立正确的家庭理财观念，使投资行为变得更长远、更理性、更冷静、更快乐。

2005年8月，中国证券投资者保护基金有限公司(以下简称“中国保险基金”和“保险基金”)注册成立，主要应对证券公司破产造成投资者债权损失的风险。2011年底，中国证监会投资者保护局(以下简称“保监局”)正式成立，负责保险资金的业务监管。中国证券监督管理委员会保险局的一项重要任务是监督和促进投资者教育服务。

2013年12月25日，国务院发布了《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护的意见》，其中对投资者教育提出了四点要求:(1)投资者教育应逐步纳入国民教育体系，有条件的地区可开展试点。(2)充分发挥媒体的舆论引导和宣传教育功能。(3)证券期货经营机构应将投资者教育纳入所有业务环节。(4)提高投资者的风险防范意识。自律组织应强化投资者的教育职能，完善会员投资者教育服务的自律规则。

2014年5月9日，国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》。其中，意见明确提出:加强投资者教育，引导投资者培养理性投资理念，承担自身风险和损益，提高风险意识和自我保护能力。同时，要完善投资者特别是中小投资者权益保护制度，保护投资者的知情权、参与权、索赔权和监督权，切实维护投资者的合法权益。

2014年12月5日，沪深中小投资者服务中心有限公司(以下简称“投资服务中心”)在上海注册成立，隶属中国证监会直接管理，负责中国投资者网网站的运营。投资服务中心的核心业务是股权行使、争议调解、诉讼和支持诉讼、投资者教育等。2015年11月12日，投资服务中心“知权、行权、维权”投资者教育正式启航。

2015年9月8日，中国证监会发布了《关于加强证券期货投资者教育基地建设的指导意见》。《意大利风格》指出，随着证券期货知识、风险预警、信息服务等的普及，投资教育基地向公众开放。场所、网络平台等投资者教育服务功能的载体是投资者教育的重要平台，可由以下三类主体建设和运营:(1)证券期货交易场所、行业协会；(二)证券期货经营机构、上市公司、非上市公众公司、证券期货中介服务机构；(三)其他机构，包括教育科研机构和新闻媒体。

2016年5月，中国证监会首批命名的13个国家证券期货投资者教育基地正式授牌。其中，有7个物理基础和6个网络基础。物质基础包括:东北证券(000686，诊断)、华富证券、华泰证券(601688，诊断)、力道证券博物馆、新三板、深圳证券交易所、万科；互联网基地包括:广发证券投资者教育基地(000776)、上海证券交易所投资者教育网站、新华网投资者教育服务基地(603888)、中国期货协会期货投资教育网、中国证券业协会投资者之家、CICC期货期权学院。

2018年1月，第二批国家级投资者教育基地全部挂牌，包括7个实物基地和9个互联网基地。实体基础包括:长江证券(000783)、国联证券、郭蓉证券、国泰君安(601211)、兴业证券(601377)、中泰证券、中信建设；互联网基础包括:东海证券、机构间市场、江海证券、平安证券、深交所投资者教育网站、天丰证券(601162)、西南证券(600369)、中国结算投资者在线、中国银河(601881)。

此外，许多未经许可的金融机构和市场参与者都建立了自己的名为“投资者教育基地”。可以看出，经过近五年的努力，中国投资者教育的基本框架已经基本形成。

从现有的有执照和无执照的“投资者教育基地”来看，他们的主要工作主要集中在以下几个方面:首先，金融机构利用自身的业务优势向投资者普及各自领域的专业知识，例如，经纪人教你如何交易股票，期货公司教你如何投机期货，基金公司教你如何购买基金，保险公司教你如何购买保险，等等。其次，大多数金融机构投资者教育基地的网站将重点放在该领域的专业知识和操作技术的课件上，并介绍我们的产品和营销渠道。第三，一些基础网站有在线互动链接，可以接受投资者的在线咨询，而一些平台有投资者访问、研究和参与链接，为投资者提供现场观察和参与的机会。

但是，从目前投资者教育基地的运行模式来看，大多数投资者教育基地仍然侧重或停留在各自业务领域的实用技术部分。例如，经纪人教投资者如何交易股票，期货公司教投资者如何投机期货，保险公司教投资者如何购买保险产品。这种投资者教育内容当然是必要的，也是可以理解的。然而，对投资者来说，这种知识可能有些零散，甚至渴望快速成功，他们无法从中吸取教训。显然，这种支离破碎、功利主义的投资者教育模式不利于投资者保护，必须尽快改变。

令人欣慰的是，自2017年9月以来，中国证监会一直在推动将投资者教育纳入国家教育体系。目前，上海、广东、四川、青岛、宁夏等20多个省、市、自治区开展了试点工作，将投资者教育纳入中小学、大专院校、职业学校等各级各类学校的课程，编写中小学普及金融知识教材，培训近万名教师，各类课程覆盖数百万人。请注意，纳入国家教育体系的财务知识是全面的和基本的财务管理知识，而不是股票交易技能！

事实上，早在2014年3月，广东省证监局就向广东省政府建议将财务管理知识纳入国民教育，并在广州进行试点。2015年秋季学期，广州市36所中小学正式试点开设财务管理知识教育课程。试点学校覆盖了小学五年级、初中一年级和高中一年级近万名学生，系列教材被命名为《财务管理知识教育读本》。这标志着广州成为中国第一个将财务管理知识教育纳入国家教育体系的地区。

在欧美国家，投资者教育从小学开始就被纳入“国民教育”体系。据了解，目前世界上已有53个国家将金融教育纳入国家基础教育。根据公共信息，在2013年的新课程中，财务管理教育被纳入英国中小学的必修课程。英国的金融教育在不同时期有不同的要求。儿童从5岁开始接受金融教育；从7岁到11岁，我主要学习如何管理银行和储蓄账户以及如何做预算；中学将专注于提供与信用卡、贷款、家庭财务和债务相关的课程。

成年后，欧美国家的家庭理财大多由理财规划师或基金经纪人指导。当这些专业人士向投资者提供理财建议时，他们总是将家庭理财与“养老”联系起来。他们会告诉投资者，养老是家庭理财的最高目标，也是最长期的目标。养老金储蓄和投资涵盖整个生命周期。它是家庭财务管理的核心载体和最终归宿。因此，在国民理财教育中，人们达成了“存老”、“投老”的社会共识，这是国民理财教育的结果和效果。只有这样的投资理财理念才能理性、长远、冷静、快乐！

2016年底美国家庭资产分布(万亿美元)

资料来源:美联储。注:私人养老金不包括社会保障。

以美国为例。美国政府是世界上最大的赤字政府和最大的外债政府。美国人更喜欢信用卡透支消费。他们基本上存款不多，因为信用卡太发达了；他们不囤积房屋，因为房地产要缴纳财产税、资本利得税、遗产税和财产税；大多数美国人也不交易股票，因为他们认为专业人士做专业的事情，只有11%的美国股票是由散户投资者交易的。

然而，值得我们高度关注的是，2017年底，美国家庭的私人养老金储备(不包括社会保障)高达28万亿美元，远远超过国内生产总值，占美国家庭金融资产的35%，这是美国人和美国家庭最大的财富和信心。有些人曾经认为美国人的储蓄率很低，这是非常错误的。

回顾中国投资者的家庭财务管理结构，14亿人的私人养老金储备几乎是“空白项”。截至2017年底，中国家庭的私人养老金储备(仅指企业年金)仅为1.3万亿元，不到中国国内生产总值的十分之几。虽然我们已经“解决了温饱问题”，但社会的浮沉和急功近利的梦想仍然是每个家庭的追求。他们不能把“养老储蓄”和“养老投资”的整个生命周期作为家庭财务管理的最高目标和追求。因此，他们忽视长期投资和价值投资，热衷于高频短期投机，追逐涨跌，以赚取快钱。他们特别关注短期收益或超额利润。这是我国投资者教育的客观基础和现实状况。

在经济转型和产业升级的今天，在全面建设小康社会的未来，我国人口老龄化正在加速，我国60岁以上的老年人已达2.4亿。然而，我国公民尚未将养老金储蓄和养老金投资的概念纳入家庭财务管理概念。目前，我国三大支柱养老金的现状如下:第一支柱(基本养老保险)占主导地位，第二支柱(企业年金和职业年金)仍然薄弱，个人养老金储蓄和养老金投资的概念在第三支柱中仍然很淡漠。因此，将整个生命周期的家庭财务管理纳入投资者教育，重构以养老为目标的家庭财务管理理念，已迫在眉睫。显然，在中国，

事实上，新的资产管理条例打破了“刚性赎回”的潜规则后，金融机构的“资产短缺”与投资者的“金融恐慌”之间的矛盾更加突出。要解决这一现实矛盾，就必须重构以养老为目的的家庭理财观念，引导投资者“短线投机”、追逐名利、杀生的理财行为向以养老为目的的长期投资和价值投资观念转变。为此，我们必须加大对投资者的教育和引导:首先，将养老金储蓄和养老金投资的理念植入国家金融教育体系；其次，在投资者教育方面，各类金融机构不仅要根据自身业务发展需要对投资者进行专业知识教育，还要加强对投资者家庭理财的教育和指导；第三，各类金融机构应加大长期投资产品的研发力度，如养老目标证券投资基金、递延所得税商业养老保险、老年人反向抵押贷款等，以满足投资者财富保值和家庭理财的客观需要。

可以想象，当14亿人的养老金储蓄形成一定规模时，其对中国资本市场的影响将是不可估量的。首先，公共基金将是最大的受益者。根据美国的经验，私人养老金的一半被用来购买公共基金，因为只有公共基金才是真正的“投资专家”；其次，巨额私人养老金及其支持的公共基金将成为a股市场最大的机构投资者和长期机构投资者。此外，中国资本市场的开放将继续吸引成熟的海外机构投资者，这将极大地推动a股市场的制度化和国际化，为我们的投资者带来真正的“慢牛”和“长牛”。事实上，这样的投资环境正是投资者的最佳保障，也是投资者最大的幸福。

因此，在全面建设小康社会和人口老龄化的背景下，我们必须引导投资者的短期投机、追涨杀跌的投机行为向以养老为目的的家庭理财行为转化，使私人养老金和公共资金成为14亿中国人理财最重要的投资对象。 同时成为a股市场最重要的长期机构投资者，这将是a股的福音，也是投资者的福音。

来源：千龙新闻网