从土耳其里拉到港币 你不可不防的风险

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最近，港元再次触及弱势的汇率保证，香港金融管理局再次入市捍卫汇率。香港的货币制度比较特殊，是货币发行局制度。一方面，它受美元汇率的约束；另一方面，HKMA将港元汇率维持在一定范围内。当港元跌至某一价格时，即触及弱势的外汇保证，香港金融管理局便会干预，以确保汇率稳定。

最近，香港股市的压力不小。8月15日，日内交易触及新低，弱于a股趋势。腾讯控股、吉利汽车等去年在牛市中领先的港股最近也经历了相对较大的下跌。近日，活跃于香港资本交易的沪港通和深港通的净申购额度也在收窄。

最近，港元再次触及弱势的汇率保证，香港金融管理局再次入市捍卫汇率。香港的货币制度比较特殊，是货币发行局制度。一方面，它受美元汇率的约束；另一方面，HKMA将港元汇率维持在一定范围内。当港元跌至某一价格时，即触及弱势的外汇保证，香港金融管理局便会干预，以确保汇率稳定。

货币体系与香港的离岸金融中心地位相匹配，这意味着全球基金没有边界，基金可以自由进出香港，而美元的约束意味着流入香港的国际热钱不必担心贬值风险。因此，大量外资被吸引到香港，确保了香港作为离岸金融中心的繁荣。

这个系统也有缺点。目前，全球热钱正在加速回流美国，而香港作为离岸金融中心，资本外流压力巨大。为了维持港元汇率，HKMA被迫卖出美元买入港元，这也给港元外汇储备带来了巨大压力。

最近的“土耳其里拉”事件唤醒了人们对“1998年东南亚金融危机”的记忆。索罗斯在1998年攻击了港元。“作战计划”是借大量港元兑换美元，将HKMA的外汇储备消耗为零，最终导致香港汇率崩溃，赚取巨额利润。但是，朱湘“如果香港需要，中国政府将不惜一切代价维护香港的繁荣稳定”的言论，已经彻底打败了金融侵略者，香港可以继续繁荣。

目前，全球新兴经济体的热钱已经开始加速对冲，并在过去20年中再次达到风险点。香港作为东亚极其重要的金融中心，其股市和外汇储备在短期内必然会产生巨大压力。“东方之珠”再次阴云密布，成为股市必须关注的风险。

自去年以来，许多a股的估值一直遵循港股的特点，尤其是那些在mainland China和香港上市的股票。因此，从短期来看，香港股市资金外流可能会对a股估值系统产生情绪影响，进而带来实质性风险。然而，从投资机会的角度来看，目前a股估值偏低，一旦引发恐慌性下跌，优质资产反而会产生投资机会。

然而，由于港股没有价格上限，当恐慌来临时，它们的估值往往会非常低。有句俗话叫“港股不说底，a股不说顶”，这就是原因。一些a股暂时没有的行业领军人物可以关注恐慌带来的机遇，如腾讯王、吉利汽车、麒麟小米集团、晶圆准备领军人物、福寿源等。

来源：千龙新闻网