居民消费还有多大潜力？它能否支撑中国经济高速增长？

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根据国家统计局最新发布的数据，今年上半年，中国经济增速再次回落，其中固定资产投资增速创下历史新低，出口也受到中美贸易争端的影响。唯一的高预期是居民消费仍保持相对稳定的增长。

然而，居民消费的潜力和前景是什么？制约居民消费进一步扩大的障碍是什么？值得深入分析和探讨。

中国居民消费增长的潜力有多大？

虽然上半年居民消费有所下降，但从横向比较来看，中国居民消费扩张和消费升级的潜力仍然比较大，主要表现在以下几个方面:

首先，最终消费对增长的贡献达到了新高。从数据来看，今年上半年国内生产总值增长率为6.7%，其中最终消费对增长的贡献率达到78.5%，创历史新高，但主要原因不是消费增长加快，而是投资和资本形成持续下降，出口形势明显恶化。今年上半年固定资产投资增速创下6%的历史新低，资本形成对增长的贡献率下降到31.4%，净出口对经济增长的贡献率低至-9.9%，可见消费对经济增长的贡献率仍然很高，这并不意味着消费增长在空.范围内相反，消费增长的潜力仍然相对较大。

其次，消费的高增长掩盖了居民低消费的事实。2017年，尽管最终消费支出占国内生产总值的53.6%，但它成为经济增长的第一推动力。然而，就家庭消费支出而言，2017年国内生产总值的比重为39.1%，不仅远远低于美国(69.5%)，还低于日本(56.3%)和韩国(47.8%)，这两个国家老龄化严重，消费增长缓慢，也低于印度(59.1%)(见下图)。相反，可以看出最终消费支出的高增长掩盖了居民低消费的事实。因此，通过横向比较，中国居民消费扩张的前景仍然可以预期。

最后，居民服务消费增长潜力巨大。在任何一个国家，居民消费升级的最重要特征之一就是服务消费逐渐取代了商品消费的主导地位。横向比较，2017年中国居民的服务消费支出占家庭总消费支出的41.4%，不仅远远低于同期美国(64.55%)、日本(59.98%)和韩国(56.45%)的服务消费支出。这也大大低于美国、日本和韩国的人均8500美元(中国2017年的人均国内生产总值为8836美元)。可以看出，中国的服务消费具有相当大的增长潜力。

制约居民消费扩大的三大障碍

尽管中国居民消费仍有很大潜力，但要实现这一潜力，需要克服以下障碍和挑战。

首先，收入分配差距正在扩大。经济理论告诉我们，高收入人群的边际消费倾向低于中低收入人群。因此，不断扩大的收入差距对消费扩张有负面影响。虽然高收入人群的收入增长有利于汽车等高端消费的增长(例如，2017年豪华车正蓬勃发展，高端白酒已脱销)，但低端乘用车的增长接近于零，其他消费品增长放缓的情况并不少见。麦肯锡的《2017年中国奢侈品报告》显示，中国消费者占全球奢侈品消费的三分之一，很大一部分奢侈品消费是在海外购买的，这对国内消费增长的影响有限，甚至具有替代效应。从收入分配差距数据来看，居民收入基尼系数自2015年以来连续三年上升(见下图)，2017年达到0.467，高于联合国设定的长期警戒线(0.4)。

不仅收入差距，而且居民的贫富差距也在日益扩大。据世界银行统计，2016年中国人均财富基尼系数达到0.789，明显高于日本、台湾、韩国、新加坡等经济转型较为成功的经济体。在中国人均财富基尼系数较高的经济体中，巴西、俄罗斯、印度和其他金砖国家长期以来一直面临收入差距过大、无法影响经济增长潜力的问题。虽然美国和香港是高收入经济体，但分配差距太大(见下图)，这也是长期的

其次，高质量商品和服务的有效供给相对不足。在精品供应方面，虽然中国制造企业几年前就提出了“质量革命”，也出现了小米、网易、苏宁等精品供应商，但仍不能满足居民对精品的追求。从2010年到2017年，中国跨境电子商务规模从1.3万亿元增加到7.6万亿元，增长近5倍。跨境电子商务快速发展的背后是对海外高质量消费品的巨大需求。在服务业有效供给方面，中国医疗、教育、文化娱乐服务的有效供给和竞争力不足，海外医疗、海外留学和海外旅游娱乐已经进入国内普通家庭，这使得中国服务贸易逆差从2010年的151亿美元迅速增加到2017年的2359亿美元(见下图)。

最后，居民的高杠杆率制约了居民消费的长期增长潜力。不可否认，居民债务可以在短期内促进消费增长。例如，蓬勃发展的房地产销售不仅推高了居民的债务负担，还在短期内促进了家庭装修、家具和家用电器消费的快速增长。例如，近年来，网络消费贷款不仅带动了年轻人的消费，也制约了年轻人未来的消费潜力。根据中国社会科学院的计算，中国居民部门的杠杆率(居民债务占gdp的比例)从2011年的28%迅速上升至2017年的49%。其中，个人购房贷款已成为住宅行业债务增长的主要力量。特别是自2014年下半年以来，新增购房贷款对新增居民负债的贡献率高达60%，这还不包括近年来大量以“首付贷款”形式进入房地产市场的居民短期信用贷款和消费贷款。

在中国，个人抵押贷款一般是“有追索权的抵押贷款”，即使出现违约，也很难冲销居民债务。由此可见，大量抵押贷款将不可避免地对住房以外的消费产生挤出效应，最终成为中国居民消费长期增长潜力的重要制约因素。

来源：千龙新闻网