钱紧预期再升温 固收产品收益“涨涨涨”

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随着6月这个特殊月份的到来，市场对资金紧张的预期再次升温，相关类别固定收益产品的收益率水平也在上升。

记者了解到，由于6月份mpa评估、跨季度资本需求增加、美联储可能加息等因素，今年6月份市场流动性波动加剧或难以避免。然而，市场参与者也指出，央行有意从市场预期和流动性释放两个方面加强货币市场的利率稳定性，因此即使6月份资本价格波动加大，也难以重现资金短缺。

固定收益产品的收益率“不断上升”

固定收益产品的收益率一直是市场资本价格的“温度计”，其变化与资本的紧张程度密切相关。

统计显示，自5月29日以来，本周发行的银行理财产品的平均预期收益率已达到4.49%；一个月内产品的平均预期收益率为4.9%，高于1-3个月和3-6个月产品的平均预期收益率，表现出上下颠倒的迹象。

回顾过去，如果以周为单位，我们可以发现，自5月中旬以来，银行理财产品的平均预期收益率大幅上升，从4%-4.1%的收入区间直接跃升至4.3%以上。

另一方面，货币基金的7天年化回报率也一路攀升。以最大的基金玉宝的货币田弘玉宝为例。6月1日，基金第7天的年化收益率为4.0580%，突破了4%的重要关口。

事实上，余额宝7日的年化收益率超过4%并不是一个孤立的案例。截至发稿时，统计数据显示，在整个市场的607只货币基金中，有200只基金产品7日的年化收益率超过4%，约占30%。

资金紧张预期是主要驱动力

“自2017年以来，市场资本价格一直在上涨，这反映在固定收益产品上，即回报率不断上升。”一位银行内部人士告诉记者。

他认为，判断市场资金紧张程度的指标之一是银行理财产品收益率的反转。一旦短期产品的预期收益率超过中长期产品的收益率，就表明银行系统相对“缺钱”，希望通过提高中短期理财产品的收益率来留住和吸收资金。

“六月是一个特殊的月份。一方面，跨季节资金需求增加，银行对资金的需求也增加；另一方面，6月底，银行将再次吸引mpa评估，受美联储可能在6月加息的影响，市场流动性预期正在收紧，因此本月市场流动性波动不可避免。”那个人解释道。

从国债反向回购利率的变化来看，也表明资本价格的波动可能在6月份有所增加。在5月31日上海证券交易所债券的反向回购利率gc001升至19%后，该品种的利率在6月1日升至7.7%，仍比5月初的最高利率5.555%高出2.145个百分点。

一家银行基金公司的基金经理告诉记者，目前银行理财产品和货币基金的收益率仍然很高，除了“紧钱”的预期外，还有债券收益率上升的因素。“近期，债券收益率持续上升，一些高收益资产的到期导致相关产品的收益上升。”基金经理分析道。

资金短缺难以重现

固定收益产品的收益率持续上升，这似乎向市场发出了一个信号，即流动性将变得更加紧张。然而，与去年6月的情况相比，我们可以发现情况有很大的不同。

同样从数据来看，去年6月初，银行理财产品的平均预期收益率为3.87%，而余额宝去年6月1日的年化收益率仅为2.436%。

“从表面上看，这似乎是由于市场缺乏资金造成的，但其背后的因素实际上更多地与资产价格的变化有关。”一位市场消息人士称。他指出，在2016年底债券市场大幅下跌后，基于金融去杠杆化因素，市场参与者的投资心态普遍较为谨慎；同时，资本价格持续上涨，导致市场流动性收紧。在这种背景下，今年固定收益产品的收入持续上升。

至于6月份的融资情况，天丰证券指出，据其测算，银行体系整体资金可得性比3月份更为紧张，但决定资金紧张程度的关键仍是央行的运行。天丰证券认为，目前央行已经注意到市场对跨季基金的担忧。据预测，尽管6月份资金成本可能不会大幅下降，但波动可能会弱于3月份。

华融信托(Huarong Trust)研究员袁继伟也表示:“预计6月份货币市场将处于相对紧张的平衡状态，短期利率很难大幅下降；从央行近期的声明来看，央行有意从市场预期和流动性两方面加强货币市场利率的稳定性，以避免金融市场过度波动，使资金短缺难以重现。”

来源：千龙新闻网