国君资管总裁：打造全能型资产管理公司

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2010年7月，行业内首家资产管理公司东方资产管理正式成立，拉开了经纪资产管理发展的序幕。随后，国泰君安(601211，买入)、光大证券(601788，买入)、海通证券(600837，买入)等证券公司相继成立资产管理公司。截至目前，有近20家证券公司作为资产管理公司。

根据中国基金业协会的数据，截至2016年9月30日，证券公司资产管理业务规模为15.77万亿元，同比增长32.63%。其在资产管理总规模中的份额从去年底的31.13%上升至32.24%。至此，经纪资产管理经历了建立和探索以及渠道拓展两个阶段。目前，在去渠道化、强化主动管理、强调风险控制的新趋势下，经纪资产管理正式进入第三个增长阶段。

在经历了这些阶段之后，证券公司扩大了规模，并开始探索不同的增长途径。全方位、高质量、平台化的公司开始陆续出现。因此，《21世纪经济报道》将推出一系列关于证券公司资产管理的高端访谈，全方位扫描全行业的特色资产管理，并通过行业领军人物为其寻找新的路径。(张新培)

2016年5月，耿涛正式就任国泰君安证券资产管理公司总裁。此前，他在上海证监局担任监事近15年，并在光大保诚基金公司担任首席执行官3年。他转向君主资产管理正面临新的挑战。

“我已经顺利进入角色了。郭俊资产管理2017年的发展预期相对清晰，未来三年的发展前景也非常明朗。”近日，耿涛在接受《21世纪经济报道》记者专访时说。

事实上，2016年新的管理团队全部到位后，郭俊资产管理的新发展道路已经清晰。耿涛告诉记者，在2017年，他将努力做一个全面的布局，同时努力确保收入。“未来，郭俊资产管理公司将在巩固传统优势的基础上，加大其他业务的发展，打造全方位的综合服务资产管理公司。”耿涛说。

《21世纪经济报道》记者了解到，郭俊资产管理公司在2016年新成立了创新与投资部、资产证券化部、跨境业务部等多个部门，计划建设固定收益、权益、量化、多策略、fof、abs、跨境和权益等整个产品线，以实现各项投融资业务的均衡发展。

据悉，截至2016年12月31日，郭俊资产管理公司资产管理规模达到8000亿元，其中主动管理规模超过3000亿元。耿涛告诉记者，“我们的主动管理率现在已经超过35%，远远高于行业平均水平。2017年的目标是继续提高主动管理能力，提高主动管理规模的比重，进一步回归资产管理的原点。”

“今年的市场并不那么悲观。”耿涛说:“2017年有很多事情要做。对于国家资本管理，2017年将迎来一个新的开始。”

注重提高主动管理能力

《21世纪》:国君的资产管理和募集规模一直处于行业前列，在债券违约频发的背景下，国君的资产管理是债券零违约。君主如何管理风险？

耿涛:除了债券的零违约之外，我们所有的固定收益产品都保持稳定，并在2016年底债券流动性如此紧张的情况下平静地经受住了考验。

零违约是运气，但最重要的是依靠专业精神。首先，我们非常重视系统中的信用风险控制。郭俊资产管理公司的投资团队和信用评估团队是完全独立的，信用评估团队的评估与投资业绩的关联度较低，导致我们的信用评估处于相对较高的地位。决策不需要考虑投资团队的意见，部门领导给予信用评估团队足够的信任和授权。

此外，我们对头寸风险凭证的调查非常严格。每周我们都会在头寸中提示出信用风险敞口较高的头寸凭证，通过邮件通知大家，并在周一上午的会议上提示相关投资经理积极处理，并将处理结果纳入绩效考核中，确保落实。

我们的主要信用审查者资历深厚，他们不断警告称，市场违约将在2015年初频繁发生。每个人都有强烈的风险意识，这使得整体风险偏好较低。

目前，我们的信用评估数据库已经基本建立，今后我们将更加注重数据库的建立和头寸债券的风险跟踪，以降低风险敞口。

21世纪:在光大保诚任职期间，你在股票投资方面取得了非常好的成绩。郭俊资产管理公司以其“固定收益”而闻名，在股权投资方面仍有很大的空。郭俊资产管理公司未来会增加股权布局吗？

陶伟:债券市场经历了长期牛市。经过去年年底的回调，今年应该不会太糟；经过过去几年的调整，股市可能会逐渐进入熊市的尾声和牛市的开始。在保持目前固定收益规模的基础上，略有增加，股权将是我们今年的一个重要方向。

谈到股票投资，我认为时机非常重要。自下而上的选股是每个投资经理的基本能力。要超越同龄人，必须有替代武器。首先，它是选择时间的能力；第二，判断市场风格轮换的能力；第三，分配给行业的能力；第四，把握市场主题和热点的能力。做研究，也不能只是纸上谈兵，要有实地研究的能力。

多策略产品可能成为今年的主要投资趋势和趋势，如固定收益+定量套期保值、固定收益+股权加厚、固定收益+固定收益+其他产品。我们希望多战略产品的规模在2017年会有很大提高。

21世纪:你刚才提到多策略产品可能会成为今年的主要投资趋势。事实上，许多经纪人都提倡多种策略。你对“多策略”有什么看法？

耿涛:多元化战略是市场需求的结果。自去年下半年以来，固定收益产品的收益率明显下降。去年6月，该行外包基金要求的5%回报率根本无法实现。因此，根据需求的变化，券商推出了一系列“固定收益加”产品。可以说，市场是多元战略的推动者。

多元化战略的趋势非常明显。我们不是这个行业的领导者，但我们不会落后。多元化战略是我们今年的主要布局方向。

2016年，我们还发布了一系列多战略产品，包括同瑞系列、丰益鲍彤系列和项峻福利系列，另外两个产品正在筹备中。这些产品都是为不同种类的资产配置的。

我们必须做到“顺势而为”

21世纪:fof在2016年特别受欢迎，这也得到监管机构的支持和鼓励。一些经纪资产管理公司已经开始布局。福鼎郭俊资产管理公司的发展计划是什么？

耿涛:fof和abs是我们2017年布局的重点业务。因为发展应该顺应潮流，所以fof和abs受到监管机构的积极引导和支持。

去年下半年，我们的f of产品规模增加了近20亿元，目前总规模超过30亿元，我们希望未来能投入100亿元。

我们也意识到fof产品在中国实际上很难开发。由于公开发行行业存在人才流动性过大的大问题，各种基金公司的治理水平有时会发生变化，这些因素对业绩的影响不可低估；此外，基金的业绩持续性正在恶化，基金的投资风格也在严重趋同。

然而，君主对fof的发展是有先天条件的。国泰君安证券的子公司上海证券拥有基金评估许可证和丰富的公共基金评估数据库。在此基础上，投资的准确性会更高。

通过对基金净值的深入数据分析，选择表现潜力大的品种；同时，我们历史悠久的专业fof投资团队将发挥其积极的管理能力。通过对基金经理的深入调查，我们将选择拥有完善的投资研究体系和有效的管理团队，选择经历过完整市场周期考验的基金公司和基金经理。多样性；通过深入了解基金公司的管理层和股东结构、公司的薪酬计划、激励制度等。，选择表现稳定、长期超额回报的品种。

21世纪:正如你刚才提到的，资产证券化也将是今年的重点业务。目前，郭俊资产管理公司发行的abs已累计350亿元，位居行业前列。2017年在这方面有什么计划？

耿涛:2016年，郭俊资产管理公司发行了230亿张abs产品，累计发行350亿张。未来，我们的资产支持系统的目标是建立一个1000亿的规模。据基金行业协会统计，截至第三季度末，我国资产证券化申报规模排名第三，预计全年将在经纪资产管理行业名列前茅。应该说，郭俊资产管理公司的资产证券化业务一直走在市场创新的前列，在许多行业创造了第一订单。在过去的一年半中，有许多创新项目。品牌建立后，会事半功倍。

我们在发展资产支持证券业务方面有两个明确的优先事项，今年将与投资银行和机构客户联系起来。目前，我们仍在各个领域尝试abs。接下来，我们可以做扶贫abs。作为企业，我们也需要承担一定的社会责任。

郭俊资产管理在信托受益权、融资租赁债权、费用收益权等领域形成了自己的优势，未来将进一步巩固这些项目的优势，保持市场规模在行业中的领先地位。同时，在2017年，我们希望在类似reits的项目、票据和贸易融资等银行资产、大型企业集团以及ppp和绿色abs等其他创新项目上做出努力，进一步完善资产证券化业务的产业链。

整个产品线思维

21世纪:去年，郭俊资产管理公司成立了许多新的业务部门。例如，创新与投资部成立于2016年10月。设立这个部门的初衷和目的是什么？

陶伟:我们建立的整个产品线还存在一些不足:比如从产品周期来看，缺乏满足客户长期资金需求的长期资产；另一方面，股票投资，包括上半年市场，已经成为未来资产管理业务的一个重要发展方向。创新投资部是郭俊资产管理公司在股权投资和资产配置业务上的一次重要尝试，包括股权、非上市公司、fof、资产配置等上半年市场。

创新与投资部成立于去年10月，截至去年年底，其业务规模已扩大逾20亿元。目前，这个部门的职位是最广泛的，只要与新业务有关，就可以包括在内。该部的政策和机制也是最好的。该部门的宗旨是满足公司的创新需求，提供产品、积极投资和投资后管理等创新服务。

21世纪:郭俊资产管理未来的产业布局是什么？你会选择全面均衡发展吗？

耿涛:除了股权、多元化战略、资产证券化、fof等，我们今年要大力发展机构客户。我们仍然缺乏机构客户，如保险公司和大型企业集团。去年成立了一个机构财务部。扩大机构客户体系也很重要。

在零售系统中，我们也在积极部署。必须动用一些公共资金，银行的零售部分也必须动用。固定收益、股票、多战略和机构客户都在为2018年迈出更大一步做准备。2017年的任务很重，今年的发展是公司未来更上一层楼的基础。

在海外市场，胜出的资产管理公司大致分为三种战略模式:全方位模式、精品模式和平台模式。一个清晰的发展战略对一个企业来说是非常重要的。国泰君安证券资产管理有限公司自2010年成立以来，一直走全面综合管理的道路。

今后，我们将继续全面均衡发展。不仅固定收益、股权投资、量化投资、结构性融资、资产证券化、金融同业和机构金融等传统业务板块将保持同步发展，去年新成立的创新业务部门和跨境业务部门也将发展更大的业务。通过各种投资业务的均衡发展，保证公司不受市场波动的影响，保证稳定发展，旨在打造一个全方位的资产管理公司。

来源：千龙新闻网