基石资本董事长张维：风险投资成功了为何不赚钱？

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4月8日，在基石投资者2017年年会上，基石投资者董事长张伟发表了题为《投资者的使命与未来》的主旨演讲。以下是讲话的摘录:

首先，我想从基石资本的“失败”投资开始。

我们投资的柯蓝锂业是一个非常成功的风险投资项目。你可能知道，除了钾，盐湖中还有锂离子。柯蓝锂业的主要业务是从盐湖卤水中提取锂离子，并将其分离提取为碳酸锂。碳酸锂是制备锂离子电池的常用原料。

然而，我国盐湖含锂卤水的特点之一是镁的比例极高。然而，如何在大大降低经济成本的情况下分离镁离子是世界上许多机构研究了几十年的技术。前苏联解体时，一位科学家掌握了这项技术。当时，台湾富有的第二代出于个人兴趣，全力支持这些科学家继续研究这项技术。因此，在有限的条件下，他们从盐湖中提取了一些盐水进行实验研究。当实验取得一些进展时，他们也寻找盐湖来合作。但当时，盐湖认为风险太大，并不同意。

当这些科学家没钱的时候，他们遇到了一位杰出的企业家:佛山照明董事长钟新才(000541，BUY)。当时，钟新才希望从传统的照明行业转型，所以他决定继续为他们投资，这使得这个研究项目具有可持续性。

但两年后，在2012年，钟几乎花光了他所有的钱，然后他们又找到了基石投资者。经过分析，我们认为这个项目前途光明。当时，碳酸锂的市场价格约为每吨20000元，但如果采用这种技术，成本可以降低到每吨10000元。因此，2012年我们在这个项目上投资了1.3亿元，这不是一个小数目。

又过了两年，我们看到了曙光——这项技术基本上告别了实验室小规模生产的状态，而可以进入大规模工业生产的阶段。与此同时，碳酸锂的价格也发生了巨大变化。为什么？过去，碳酸锂主要用于数字行业，但现在，在新能源汽车(爱吉、净值、信息)和传统汽车设备领域，碳酸锂的使用量正在大幅增加。因此，碳酸锂的供应开始供不应求，价格一度从每吨2万多元涨到20万元。即使现在回落，价格仍在每吨12万至13万元之间。然而，柯蓝锂仍然有技术能力生产超过1万元每吨。因此，基石投资的投资可以说取得了巨大的成功。因此，在大规模生产之前，我们增加了7000万元的额外投资。

但我想说的是，事情往往不像我们想象的那么简单。企业盈利还有很多困难。在柯蓝锂业破晓之际，青海省政府终于意识到盐湖是一颗“皇冠上的明珠”。同时，他们认为一些大企业的存在可以有力地促进青海省的投资吸引力，所以他们决定将这项技术奉献给比亚迪(002594，购买)。

然而，经过这么多年的投资，如果我们不能上市，我们至少必须有一个合理的退出方案，否则，我们怎么可能愿意轻易将其转让给第三方？因此，我们自然不会同意当地政府的意见。所以有人提出:检查他们，看看他们的投资是否违法。为此，我们给青海省政府发了两封措辞严厉的信，大意是我们毫无希望地在盐湖废水上投资了十年，不仅取得了成效，而且为青海的发展做出了巨大贡献。就这项技术而言，任何未经我们同意转让给其他公司的合作都是侵权行为。然而，在侵犯知识产权的情况下，我们必须拿起法律武器来保护自己的合法权益。这封信已经发出，尽管对方没有采取任何轻率的措施，但它最近宣布了与比亚迪的合作。至于比亚迪未来将采用什么技术来制备碳酸锂，对方没有解释。

我讲了这么长的故事，主要是为了说明两个想法:

首先，如果我们与国有企业合作，但管理层没有股权，就很难维护投资机构自身的利益。此外，如果一个企业不能独立上市，其回报前景令人担忧。

从柯蓝锂工业项目中得到的最直接的教训是，规则制定者往往是规则破坏者。相反，我们投资了一些国有企业，如株洲迪亚刀具。当时由于管理层持有部分股权，当湖南省政府决定将其并入另一家上市公司时，管理层选择了争取，最终我们持有的股权获得了十倍的回报。然而，取得巨大成就的公司，如柯蓝锂业，却无法进行独立的ipo和政府干预，这为企业的投资回报埋下了巨大的隐患。

来源：千龙新闻网