资金爆炸背后的冷思考，小心“口袋里的珍珠”变成“烫手山芋”

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在炎热的夏季，公共基金的发行从未停止过，股票爆炸基金也是一个接一个。6月18日，E基金旗下的优质企业三年内持有三只活跃的股票型基金，白锐华泰的繁荣优化和投资创新增长被宣布成立，募集金额较大。在这一年里，多达28种爆炸产品相继问世。在业内人士眼中，爆炸性基金的出现离不开市场、行业、投资者等因素的影响，同时也反映了经理人的品牌和渠道影响力。但是，基金成立后，投资和研究的风险控制和管理更为重要，其核心是代表客户回到财务管理的原点。

多种因素有助于爆炸的发生

6月18日，E基金的优质企业召开公告会，宣布混合发行基金合同生效三年。根据公告，该基金的设立规模高达79.11亿元。根据此前披露的认购申请确认比例，实际募集金额可能接近340亿元。此外，华泰白锐基金和招商局基金同日还宣布，其华泰白锐业务优化组合和投资创新增长组合正式成立，初始募集资金分别达到58.66亿元和44.32亿元。

事实上，上述三笔大额募集资金只是今年公开募集的众多爆炸品中的冰山一角。自今年年初以来，截至6月18日，公开发行市场出现了源源不断的股票爆炸基金。仅从最终成立规模来看，就有多达28只活跃的股票型基金首次筹资超过50亿元人民币，而在过去一个月里，它们今年首次创下新的纪录，最高筹资达到321亿元人民币。必须指出的是，虽然规模仍然是反映基金公司实力的重要指标之一，但爆炸性产品的诞生无疑已经为一些机构赢得了足够的关注。

一位南方大规模公开募股的内部人士承认，这种频繁爆发的趋势从今年年初就开始了。虽然3月至4月略有下降，但自5月以来，爆炸现象再次出现，呈现出日益突出的趋势。从市场环境来看，国内a股市场整体上正在改善和向上波动，这给了投资者信心。与此同时，近年来公募基金行业所表现出的专业投资能力和明显的盈利效果，也吸引了众多投资者。此外，国内居民的投资意识也在提高，进入门槛更低、关注度更高的公共基金已成为许多投资者的主要选择之一。

上海一位公开发行的从业者表示，在爆炸式基金诞生的背后，许多寄售渠道，如银行、券商和独立销售机构，都无法分离。从产品审批到正式发行，预先预热、宣传和与客户沟通都是促成阳光基金低比例配售的重要因素。

许多旧的爆炸没有赚钱

然而，爆炸性基金的增加也引起了一些投资者的担心，爆炸性基金的诅咒是否会再次出现，这种诅咒是在市场的一个相对较高的点上建立的，并导致基金净值在后期下降而不是上升？

在金融终端数据平台上，《今日北京商报》记者以50亿元作为设立规模的下限，运营时间超过5年。共筛选出2015年成立且成立日期早于6月18日的49个活跃权益类爆炸性产品(份额单独计算，下同)。

就回报率而言，从成立的第一天到2020年6月17日，49只前爆炸性基金中有35只实现了正回报率，占总数的71.43%。其中，东方红中国优势组合、中国农业银行汇力主题轮换组合、华安新丝绸之路主题股等6只基金的净增长率超过50%，包括上述产品在内，还有28只基金的收益率超过20%。换句话说，如果参与认购这28只爆炸性基金的投资者从一开始就持有它，浮动利润就达到了20%以上。

然而，也有一些众所周知的爆炸式基金。从过去的表现来看，在49只已经运作超过5年的爆炸性活跃股票型基金中，有14只仍处于亏损状态，约占28.57%。具体来说，截至6月17日，工行互联网加值股票自成立以来已经损失了51.6%的净值，而E基金新的正常灵活配置混合基金也损失了50%。此外，9只基金，如中国邮政趋势选择组合和富国改革力量组合，也损失超过10%。

为什么爆炸基金没能赚钱？其中一个原因是，它在成立之初就踩在了a股的高位上。例如，首次发行规模高达197.33亿元，工行互联网加码股票成立于2015年6月，当时正处于a股的相对高峰期，相应股票的股价普遍处于高点，导致基金因出生过早而收益不佳。

另一个原因是基金规模庞大，这使得选择股票变得困难。有分析人士表示，基金成立后，超过100亿元的净资产值将使基金经理在考虑产品稳定运行的基础上做出大而全面的布局。近年来，市场结构明显，大部分涨幅明显的股票主要集中在几个主题上。

如何打破不值得的咒语

事实上，在爆炸性基金运作的背后，影响其业绩的核心因素不是规模，而是基金经理和基金经理的投资研究和风险控制能力。对于一个拥有高素质投资研究团队的管理者来说，大规模的产品也能取得良好的业绩。一位资深公共基金从业者直言不讳地说。

前述华南地区大规模公开发行的业内人士也指出，就海外资产管理市场而言，随着未来国内公开发行市场的逐步成熟，预计优秀基金经理的新产品将成为爆炸性的基金，优秀基金保持大规模运营的情况并不少见。此时，它也考验着基金公司投资研究团队的整体实力。如果机构的整体投资和研究能力不好，即使基金经理个人能力强，可管理的规模也是有限的。超载只会让基金经理不堪重负，给投资者带来糟糕的服务体验。

与此同时，他补充称，活跃股票型基金的规模应该更加适度，否则，不仅应该在优质资产有限的市场背景下选择更多目标，还应该为赎回和可能出现的流动性问题预留足够的现金。因此，一些经理为提高新产品设置了上限。

除了强调基金公司可以提高整体投资和研究能力，一些业内人士还表示，爆炸性基金的成立也代表着基金公司责任的开始，应该真诚地为投资者创造回报。

一位行业分析师感慨地表示，新开发的产品成为爆炸性基金，这是基金公司展示实力、提升规模的重要途径。然而，如果他们长期表现不佳，甚至出现明显亏损，投资者很容易用脚投票，他们眼中的苹果将成为烫手山芋，他们改变自己的声誉和名声的时间也很短。一些在2015年股市高点设置的爆炸仍低于1元的面值，它们的股票也遭遇了大规模的净赎回，这是一个很好的例子。因此，在爆发性资金频繁出现的同时，基金公司也需要培养自己的内在实力，代表客户回到财务管理的原点。

在炎热的夏季，公共基金的发行从未停止过，股票爆炸基金也是一个接一个。6月18日，E基金旗下的优质企业三年内持有三只活跃的股票型基金，白锐华泰的繁荣优化和投资创新增长被宣布成立，募集金额较大。在这一年里，多达28种爆炸产品相继问世。在业内人士眼中，爆炸性基金的出现离不开市场、行业、投资者等因素的影响，同时也反映了经理人的品牌和渠道影响力。但是，基金成立后，投资和研究的风险控制和管理更为重要，其核心是代表客户回到财务管理的原点。

多种因素有助于爆炸的发生

6月18日，E基金的优质企业召开公告会，宣布混合发行基金合同生效三年。根据公告，该基金的设立规模高达79.11亿元。根据此前披露的认购申请确认比例，实际募集金额可能接近340亿元。此外，华泰白锐基金和招商局基金同日还宣布，其华泰白锐业务优化组合和投资创新增长组合正式成立，初始募集资金分别达到58.66亿元和44.32亿元。

事实上，上述三笔大额募集资金只是今年公开募集的众多爆炸品中的冰山一角。自今年年初以来，截至6月18日，公开发行市场出现了源源不断的股票爆炸基金。仅从最终成立规模来看，就有多达28只活跃的股票型基金首次筹资超过50亿元人民币，而在过去一个月里，它们今年首次创下新的纪录，最高筹资达到321亿元人民币。必须指出的是，虽然规模仍然是反映基金公司实力的重要指标之一，但爆炸性产品的诞生无疑已经为一些机构赢得了足够的关注。

一位南方大规模公开募股的内部人士承认，这种频繁爆发的趋势从今年年初就开始了。虽然3月至4月略有下降，但自5月以来，爆炸现象再次出现，呈现出日益突出的趋势。从市场环境来看，国内a股市场整体上正在改善和向上波动，这给了投资者信心。与此同时，近年来公募基金行业所表现出的专业投资能力和明显的盈利效果，也吸引了众多投资者。此外，国内居民的投资意识也在提高，进入门槛更低、关注度更高的公共基金已成为许多投资者的主要选择之一。

上海一位公开发行的从业者表示，在爆炸式基金诞生的背后，许多寄售渠道，如银行、券商和独立销售机构，都无法分离。从产品审批到正式发行，预先预热、宣传和与客户沟通都是促成阳光基金低比例配售的重要因素。

许多旧的爆炸没有赚钱

然而，爆炸性基金的增加也引起了一些投资者的担心，爆炸性基金的诅咒是否会再次出现，这种诅咒是在市场的一个相对较高的点上建立的，并导致基金净值在后期下降而不是上升？

在金融终端数据平台上，《今日北京商报》记者以50亿元作为设立规模的下限，运营时间超过5年。共筛选出2015年成立且成立日期早于6月18日的49个活跃权益类爆炸性产品(份额单独计算，下同)。

就回报率而言，从成立的第一天到2020年6月17日，49只前爆炸性基金中有35只实现了正回报率，占总数的71.43%。其中，东方红中国优势组合、中国农业银行汇力主题轮换组合、华安新丝绸之路主题股等6只基金的净增长率超过50%，包括上述产品在内，还有28只基金的收益率超过20%。换句话说，如果参与认购这28只爆炸性基金的投资者从一开始就持有它，浮动利润就达到了20%以上。

然而，也有一些众所周知的爆炸式基金。从过去的表现来看，在49只已经运作超过5年的爆炸性活跃股票型基金中，有14只仍处于亏损状态，约占28.57%。具体来说，截至6月17日，工行互联网加值股票自成立以来已经损失了51.6%的净值，而E基金新的正常灵活配置混合基金也损失了50%。此外，9只基金，如中国邮政趋势选择组合和富国改革力量组合，也损失超过10%。

为什么爆炸基金没能赚钱？其中一个原因是，它在成立之初就踩在了a股的高位上。例如，首次发行规模高达197.33亿元，工行互联网加码股票成立于2015年6月，当时正处于a股的相对高峰期，相应股票的股价普遍处于高点，导致基金因出生过早而收益不佳。

另一个原因是基金规模庞大，这使得选择股票变得困难。有分析人士表示，基金成立后，超过100亿元的净资产值将使基金经理在考虑产品稳定运行的基础上做出大而全面的布局。近年来，市场结构明显，大部分涨幅明显的股票主要集中在几个主题上。

如何打破不值得的咒语

事实上，在爆炸性基金运作的背后，影响其业绩的核心因素不是规模，而是基金经理和基金经理的投资研究和风险控制能力。对于一个拥有高素质投资研究团队的管理者来说，大规模的产品也能取得良好的业绩。一位资深公共基金从业者直言不讳地说。

前述华南地区大规模公开发行的业内人士也指出，就海外资产管理市场而言，随着未来国内公开发行市场的逐步成熟，预计优秀基金经理的新产品将成为爆炸性的基金，优秀基金保持大规模运营的情况并不少见。此时，它也考验着基金公司投资研究团队的整体实力。如果机构的整体投资和研究能力不好，即使基金经理个人能力强，可管理的规模也是有限的。超载只会使基金经理无法履行职责，给投资者带来糟糕的服务体验。

与此同时，他补充称，活跃股票型基金的规模应该更加适度，否则，不仅应该在优质资产有限的市场背景下选择更多目标，还应该为赎回和可能出现的流动性问题预留足够的现金。因此，一些经理为提高新产品设置了上限。

除了强调基金公司可以提高整体投资和研究能力，一些业内人士还表示，爆炸性基金的成立也代表着基金公司责任的开始，应该真诚地为投资者创造回报。

一位行业分析师感慨地表示，新开发的产品成为爆炸性基金，这是基金公司展示实力、提升规模的重要途径。然而，如果他们长期表现不佳，甚至出现明显亏损，投资者很容易用脚投票，他们眼中的苹果将成为烫手山芋，他们改变自己的声誉和名声的时间也很短。一些在2015年股市高点设置的爆炸仍低于1元的面值，它们的股票也遭遇了大规模的净赎回，这是一个很好的例子。因此，在爆发性资金频繁出现的同时，基金公司也需要培养自己的内在实力，代表客户回到财务管理的原点。

来源：千龙新闻网