理财产品发行量回落 理财收益率继续上行

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1月份，债券收益率增速收窄，各债务基础表现略有改善，债券和货币资产管理产品增速下降。其中，(1)银行理财产品:1月份，银行理财产品的发行和到期略有下降，整体理财收益持续上升，短期理财收益增速较上月有所收窄；(2)信托产品:发行产品数量和规模较上月大幅下降，新发行信托产品平均预期收益率持续下降；(3)固定收益产品公开发行:债券收益率在短期下跌后再次上升，总体增幅较上月收窄。利率债券的涨幅超过信用债券。1月份，各种债务基础的表现同比有所上升，整个链条出现亏损；(4)经纪类资产管理产品:新发行股票较上月同期统计时点有所下降，1月份债券类资产管理产品业绩继续下滑。

银行理财产品发行量略有下降，金融收益率继续上升

1.发行期限:2017年1月，产品发行及期限略有下降。

截至2月3日，1月份共发行了8320种银行理财产品，到期产品为8296种，均比上个月略有下降。

2.回报率:财富管理的回报率略有上升。

1月份，银行整体金融收益率继续上升，短期金融收益率增速较上月收窄。其中，保底理财产品平均收益率比上个月提高12-13个基点，一个月内产品收益率明显提高40个基点；；与上月相比，无担保产品的平均收益率上升了9-17个基点。与2016年同期相比，保本产品的金融收益率在一个月内略有上升，而其他金融产品的跌幅继续收窄。

从理财产品的性质来看，保底理财产品的平均收益率增幅略高于非保底理财产品。其中，银行理财产品委托一个月内收益率持续上升，保本理财产品平均收益率比上个月提高40.5个基点，非保本理财产品平均收益率比上个月提高10.3个基点；委托期限为1-3月的银行理财产品收益率持续上升，且增速有所收窄。担保和非担保理财产品的平均收益率分别提高了12.3和9.5个基点。3-6月理财收入增幅也有所收窄，保底和非保底理财产品平均收益率分别提高12.7和14.2个基点；6-12月委托理财产品收益率明显上升，保底和非保底理财产品平均收益率分别上升18.6和16.3个基点。

总体而言，1月份银行理财产品的流通性和成熟度略有下降。春节前，资金依然紧张，1月份整体金融收益率继续上升，但增速略有收窄。预计春节后通货膨胀将回落到较高水平，经济数据难以明显改善，资本中心上移动力不足，金融收益率和流通量都将下降。

新信托产品的数量下降，预期回报率下降

1月份，信托产品的发行规模和数量均有所下降。

与2016年12月同期统计数据相比，1月份各领域投资的新信托产品数量均有不同程度的下降。其中，投资于房地产等投资类别的信托产品数量大幅下降，分别为72%和73%，发行量分别降至10种和101种；投资于工商企业、金融和基础产业的新信托产品数量分别降至25，140和23种。

从发行规模来看，除基础行业投资的信托产品发行规模有所增加外，其他领域的信托产品发行规模1月份有所下降。其中，其他投资型信托产品发行规模降幅最大，下降82%，至167.6亿元；基层行业信托产品发行规模比上个月增加88.36亿元；房地产、金融和工商企业信托产品发行规模分别下降至42.22亿元、277.51亿元和46.82亿元。

从平均设立规模看，1月份工商企业、金融及其他投资信托产品的平均设立规模下降，分别降至1.95亿元、2.41亿元和2.62亿元；基础产业和房地产投资信托产品的平均设立规模分别增加到3.68亿元和4.22亿元。

2.新信托产品的平均预期回报率持续下降。

1月份，新信托产品的平均预期收益率从2016年12月的6.45%降至6.29%，只有其他投资类别的新信托产品的平均预期收益率有所上升。其中，其他投资型新信托产品的平均预期收益率小幅上升至6.72%；然而，基础产业、房地产、工商企业和金融对新发信托产品的平均预期收益率分别降至6.59%、6.66%、6.63%和5.32%。

就平均期限而言，1月份新发行信托产品的平均期限继续略短于2016年12月，从上月的1.76年缩短至1.51年。其中，基础产业、房地产、工商企业、金融等投资类新信托产品的平均期限分别缩短至2.24年、1.41年、1.28年、1.3年和1.8年。

债券收益率上升收窄，债务表现略有反弹

1.新发行基金:1月份，新成立的纯债务基金数量和规模大幅下降。

据不完全统计，1月份新增债券基金57只，规模降至76.93亿元。其中，新增纯债基金37只，规模47.5亿元，均较上月大幅下降；新增17个混合二级债务基地，建设规模回升至24亿元；建立了三个新的混合一级债务基础，规模为5.42亿元。

1月份没有设立新的本金保证基金。2016年12月，新设立的货币市场基金数量和规模大幅下降，设立规模降至19.9亿元；未设立封闭式债务型短期财务管理基金。

2.年初债券收益率增幅收窄，债务基础业绩增速略有回升。

2017年1月，所有债务基础的累积业绩略有增加。目前，混合一级债务基础和封闭式债务基础累计单位净值平均增长率大幅上升。与2016年1月相比，混合型债务型基金、纯债务型基金和B级基金的业绩均实现了扭亏为盈，封闭式债务型基金和A级基金的业绩增长率同比有所提高。

1月份，债券收益率继续上升，上升幅度缩小。除了创业板指数，大多数风险资产价格都出现了反弹。本月上半年，债券市场复苏，收益率上下波动。本月下半月，受银行间存款证将被纳入银行间负债和mlf操作利率将上升的消息影响，市场对去杠杆化和货币政策收紧的担忧预计将上升，债券收益率将反弹。其中，利率债务的增幅明显大于信用债务。就信用债券而言，一年内每个信用评级的短期收益率都有所下降，较上月下降了13-20个基点；不同期限的aa级信用债券收益率也略有下降，较上月下降4-5个基点；三年期间，除aa级外，其他级别的门票收益率增幅较上月有所收窄，增幅为7-9个基点；在5年期间，除了aa级，其他级别的中奖彩票和公司债券的收益率上升了6-7个基点。就风险资产价格而言，资本利率在本月中旬大幅上升。此后，央行不断注入流动性以稳定市场，利率也逐渐下降。从上个月底开始，r007整体下降了6个基点。

综上所述，2017年1月，各种债务基础的表现逐年上升，逐月扭亏为盈。我们预计经济数据将在后期保持疲软，预计糟糕的修复将使债券市场仍有阶段性改善的机会。

债券型资产管理产品的表现下降

1.在幸存产品中，混合债务产品的净资产值比例增加。

截至2017年2月3日，现有券商共募集合理理财产品3578种，总资产净值16467.6亿元，较上月略有增加。其中，债券类产品存量增加至1029只，净资产值小幅下降至5643.26亿元；货币市场产品的数量下降到179种；共有1226种混合产品和33种替代投资产品。总体而言，债券产品的净资产值占比略降至35%，而货币产品的净资产值占比升至49%。

在债券产品中，中长期纯债务基金净值占比降至57%，总资产净值降至3202.7亿元；混合债券型一级基金净值占比上升至16.7%，净资产值小幅回升至940.6亿元；混合债券二级基金净值上升至8%，净资产值上升至451.5亿元；短期纯债务基金净资产值降至1048.5亿元。

2.货币经纪人新发行的资产管理产品数量增加。

据wind不完全统计，1月份券商新发行的资产管理产品有413种，总发行份额为98.2亿股，较上月有所下降。

1月份，新成立了232家债券证券公司，新成立了120家货币证券公司。修订后，债券经纪商在12月发行了385种新的资产管理产品，发行了148种新的货币产品。

3.债券型资产管理产品的表现持续下滑。

在业绩方面，债券型资产管理产品的业绩在1月份继续下滑，净增长率中位数从上月的0.28%降至0.25%。1月份，货币资产管理产品的7天年化增长率中位数从上月的4.9%小幅降至4.8%。

(作者:钟、孟

来源：千龙新闻网