2500点博弈双底 春季行情仍可期待

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自12月中下旬以来，数量和能量不足已成为a股运行的主要特征。26日，上证综指成交量再次低于1000亿元，收于2498.29点，下跌0.26%，而创业板指数下跌0.74%。分析师指出，上证综指突破998点和1664点时，市场存在双底博弈阶段，目前也存在同样的情况，这也是基于正确的确定性的短期“市场外等待”的主要原因。另一方面，2500点上下波动，这也给投资者提供了一个平静的机会来干预春季市场。

底部材料被捣实多次

在经历了之前的2500点“三次又三次”之后，上证综指在26日未能守住2500点，但整体仍停留在2500点，并持续波动。

一位市场消息人士告诉《中国证券报》，当前市场正经历一个双底博弈阶段，单底情况在历史上罕见。即使在前期跌破2638点，也经历了双底游戏，目前的情况与2008年的1664点相似。

2008年10月28日，上证综指在跌至1664点后企稳反弹。在反弹过程中，该指数在60天移动平均线附近反复振荡，然后下跌，数量和能量也继续萎缩，第二个底部在12月31日完成。

“2018年10月19日，市场出现了2449点的调整最低点。此后的反弹也与60天移动平均线纠缠在一起，但从12月14日开始下跌，目前正在完成双底趋势。”上述市场参与者表示。

安信证券首席策略师陈果表示，当前市场与2012年有许多相似之处。“经过长期的市场调整，之前的利润空正在逐步消化，整体估值与利润趋于匹配，但风险偏好仍处于较低水平。”

当前的市场形势与历史上的哪一年相似，这是一个“仁者见仁，智者见智”的问题。诚然，历史上重要底部的形成是不断巩固的结果。西南证券(600369)策略师朱斌表示，从历史上看，无论是在2005年、2008年、2013年还是2016年触底，都没有一步到位的过程。在触底过程中，市场经常会出现三次回调，甚至两次触底。

联讯证券首席市场分析师康崇礼表示，上证综指有望在2500点建立双底，这将与美国股市产生共鸣，而银行等重量级股的底部反弹将为市场重建双底带来更多可能性。

“短期内，美国股市的反弹将很快出现。外部市场的负面干扰减少后，将对a股的反弹带来积极支撑，全球资本流向a股的可能性也很大。资产配置将能够获得更多长期价值基金的参与。”康崇礼分析道。

预览春季市场

尽管该指数停滞在2500点，但可以看出市场情绪呈现明显的复苏迹象，风险投资、5g主题和次级新股的概念近年来持续活跃。

a股在春季一直有“躁动”的传统，主题投资又活跃起来，目前正在预览春季市场。

广发证券(000776)(港股01776)此前的研究指出，“躁动”几乎每年春天都会出现，相关行业也有一定的线索。今年年初的核心线索将导致相关行业“躁动不安”。

华泰证券(601688)研究员陈丽敏表示，自2009年以来，尽管a股上市公司处于利润下降周期，但春节前后的春季一直“躁动不安”。回顾10年春市，可以发现，随着对经济基本面悲观预期的提前释放，预计春节前15-10个交易日将出现反弹。周期和增长部门受益于扩大内需和宽松流动性的政策，这预计将导致增长。

“从历史表现来看，春季‘躁动’市场可分为三个阶段:节前躁动、节前躁动和节后躁动。之前的“躁动期”一般为11月至1月，其市场表现一般与春季“躁动期”的指数上升呈负相关。前期涨幅越高，越限制了空春季‘躁动’的增加和市场的时间跨度。”陈丽敏说。

深湾宏远(000166)(香港股市00218)的证券策略师傅也认为，12月是春季市场的准备期，所以你可以耐心等待后续政策催化并启动春季市场。

事实上，即使不考虑春季a股的“躁动”，许多人对未来的反弹持乐观态度。太平洋证券策略师周瑜(601099)表示，得益于提振市场信心的有利政策和流动性的小幅改善，他对1-2月的市场反弹持乐观态度。从股息收益率来看，上证50的股息收益率高于10年期政府债券的收益率，a股凸显长期配置价值。此外，目前的市场估值处于历史最低点，这充分反映了悲观预期。因此，目前a股的下行空间是有限的，所以没有必要过于恐慌。

关于2019年a股走势，长城证券(002939)策略师王毅表示，公司利润是决定2019年市场走势的关键因素。2019年，将出现公司利润下降、无风险利率下降但广谱利率相对有限、高风险溢价下降的组合。预计全年a股走势会有一些波折，下半年相对好于上半年。从中期来看，有必要将重点放在信贷扩张和实质性改革上。

新一轮市场正在孕育

2017年，上交所50指数(SSE 50 Index)领先，但在2018年底，它在市场压力下弥补了下跌。前几年一直在不断调整的媒体部门最近逐渐活跃起来。市场有一个起伏的周期。2019年哪些投资机会值得关注？

王毅表示，建议关注金融和基础设施相关领域的平稳增长和做空；市场风格逐渐偏向科技的增长，侧重5g、国防军工、人工智能、新能源汽车等方向的自主创新；关注估值低、预期悲观的电、农、林、牧、渔业；专题投资关注中央经济工作会议提出的结构改革方向，如国有企业改革、科技板块等专题概念。

中信建设投资有限公司(601066)预测，2019年股市将处于低位波动，具有中长期战略配置价值。股市将在第三和第四季度逐渐上涨。成长型行业带来的结构性投资机会是资本市场的主线。首先，通信、电子、计算机和高端制造业等行业将成为市场关注的焦点；第二，海外投资者偏好的食品和饮料将继续分配；第三，银行、房地产和其他广泛的金融部门的特点是高股息，这也将受益于信贷利率的下降趋势。

财富证券(fortune securities)策略师黄仁群表示，市场最悲观的时期可能已经过去，新一轮市场行情正在酝酿之中。就上证综合指数而言，预计2019年将升至3000点以上。就具体行业配置而言，有三条主线:第一，低估值，如银行业和运输业；第二，具有新资本偏好的行业，如外资和银行理财，如非银行金融；第三，利润提升预期较强的上市公司品种，如国防军工、媒体等。结合估值头寸和盈利能力，建议过度配置银行业、非银行金融、交通运输、有色金属、通信、机械、国防和军工及媒体。

太平洋证券的周瑜战略团队建议2019年先防后攻。上半年，优先安排防御性公用事业、农业、林业、畜牧业和渔业，以及反周期通信、军工和建筑装饰行业，避免后周期行业。在下半年经济复苏得到确认后，可以关注周期性行业。同时，国内金融改革促进了国内外机构投资者进入市场，低价值大金融是机构投资者配置的重点。

来源：千龙新闻网