财讯：新会计准则怎么改变高管薪酬机制

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一家知名的薪酬咨询企业在4月初预言，新的会计标准不会对企业高管的薪酬式期权产生任何影响。 对此，沃顿会计学教授玛丽·艾伦·卡特( mary ellen carter )试图反驳。 “事实并非如此，”她说。 “股票期权对高管收入的比重下降，限制股将取代”。

卡特根据自己的研究结果做出了上述反应。 她研究的复印件是会计制度对高管薪酬股票设计的影响。 这也是卡特和达顿商学院( darden )的鲁南林奇( luann j. lynch )和沃顿商学院的埃里姆·特纳会计学教授( irem tuna )最近共着的论文主题。 没有独立性，他们的研究正好与美国财务会计标准委员会( fasb )今年开始的新标准一致，上市公司要求将给予企业高管和员工的股票期权包括在会计费用项目中。 卡特重点研究了1995年至2001年1500家企业的会计实务，即fasb打算推进会计制度改革的年份，在此期间许多大企业没有开始股票期权的费用化。 卡特还通过考察2002年和2003年开始股票费用化的企业中高管报酬的变化，进一步证实了自己的研究结果。

在最近的“会计制度对高管薪酬股票设计的影响”论文中，卡特得出了以下结论:企业必须与工资和其他价格一样对股票期权进行相应的价格解决，如果从利润中扣除，那么高管的薪酬体系 卡特还预言限制股最终将取代期权成为高管薪酬方法的新宠物。

卡特说:“随着财务报表股票期权的披露，操作账面利润空子被阻止，受股票期权费用化制约的公司将无法偷偷过陈仓---掩盖任何形式的股权报酬价格。” 她与达顿商学院( darden )的鲁南·林奇( luann j. lynch )和沃顿商学院的会计学教授埃伦·特纳( irem tuna )共同撰写了这篇研究论文。

“我们发现在制定新的会计准则之前，期权不会影响账面利润。 因为这家公司发行的期权比重很大。 我们的研究结果表明，通过实施新的会计标准，财务报表没有空可钻性。 这是因为在这个高管的报酬结构中期权的比重会缩小，限制股的比重会增加。 我们的研究结果证实了会计制度对股权报酬设计的影响。 ”。

创造公平的竞争环境

卡特的研究期间正是那时。

去年fasb新会计准则生效，要求上市公司将给予企业高管和员工的股票期权列入会计费用项目，从2005年6月15日开始按照新准则制作财务报告。 许多使用日历年作为会计年度的公司必须在2006年3月31日前费用化选项。 fasb制定的新财务会计准则第123号文(修订) ( sfas 123(r ) )从高级管理层的报酬奖励和对企业财务状况的影响的角度出发，目的是建设更公平的竞争环境。 根据原始会计准则，企业发行股票期权不需要披露“期权的公允价值”。 也就是说，不需要将期权计入费用，而是高估了企业财务报表的利润项目。 以向员工发行奖金或限制股票为中心的企业必须根据会计解决的要求在财务报表中计入相应的价格或费用，从而减少企业年末利润的数字。

fasb最初提出修改会计标准的提案是在1991年，当时反对的声音异常高涨。 特别是高新技术企业和新兴企业，股票期权是他们吸引人才、鼓励员工的大法宝，因为企业可以克服创业初期资金不足的问题。 股票期权知道企业会赋予员工在未来一定期间内预先以明确的价格和条件购买我们一定数量的股票的权利。 如果股票在执行期权之前上涨，员工可以事先以明确的低价购买，以更高的价格销售，从中获得差额，迅速产生财富。

在网络经济繁荣的时期，作为报酬激励的股票期权大大普及。 根据美国员工所有权中心( nceo，Thenational Centerfore MPloy Eeow Nership )的统计，截至2002年，约有1000万员工拥有股票期权。 卡特说:“股票期权被视为报酬，员工和管理层将把他们的收益率建立在企业业绩上。” “换句话说，‘企业的股票上升的话，你得到的收益率就会变多’。 这将使员工、管理层和股东成为利益共同体，繁荣，一切都受到损害。 ”。

但是，从一开始，企业就回避了股票期权的价值和费用化的问题，辩解说这会对股价产生不利影响。 因此，20世纪90年代初，在激烈的唇剑之后，fasb被迫让步，但制定了sfas123这一折衷标准。 根据这个标准，企业必须披露在财务报告的注释和公告( proxy statements )中发行的股票期权及其公允价值。

但是在10年后——后安然时代( post-enron era )，警钟持续响起，国际大企业的丑闻层出不穷，不正当不道德的会计操作行为没有根除，觉醒的fasb把股票期权的费用化再次提到日程上 世界电信( global crossing )和世界通企业( worldcom )等，安然落后的企业无一例外都成为贪婪的代名词，企业的没落在所有关注的目光中都展现了庐山的真面目:具有大量股票期权的企业

许多企业为了与自己做假账的企业坚决划清界限，开始自愿在代理权公告中化期权费用，说明企业财务合理合法，这是fasb最初要求在财务报表上显示期权费用的规定 2002年，通用电气( general electric )、第一银行( bank one corp )、可口可乐( coca-cola )、华盛顿邮报( the washington post co.)、宝洁( procter gamble ) 包括在内的多家企业正式宣布将期权计入费用，对应了网络零售商亚马逊( amazon )和冠群国际( computer associates )。 另一家企业，例如“约翰老头子”的国际企业( papa john's international )、美国互动( usa interactive )和微软，取消了所有作为报酬激励的股票期权

企业问责和财务透明化的呼声在2002年得到了萨班斯·奥克利法( sarbanes-oxley act )的有力应对。 该法案要求管理层和审计员判断企业内的财务管理，对财务报告负责。 之后，2004年初，fasb也对应，发表了关于期权费用化的财务会计准则第123号文(修订) sfas 123(r )。 这次几乎没有反对的声音，第一，因为公司应对了新规则带来的一些变化，接受了期权费用化的方法。

正如商业周刊( businessweek )在2004年4月1日的报道中所述，“正在接近的暴风雨会发出比破坏性大风更多的早期警告。 同样，fasb的新准则的实施将来可能不会引起很多事故。 大约500家上市公司开始将期权计入费用或做出了这样的承诺。 许多企业开始将眼球转向产生更多激励的非期权报酬体制。 从企业季度财务报告笔记本上阅读期权价格的投资者们似乎也有把期权价值作为衡量股票的一个因素的习惯。 ”。

那么，会计解决办法对高管的薪酬结构有什么影响呢？ “到目前为止的文献中还没有就此得出结论”，卡特明确了公司是否有采用期权的动机，即股票期权不计入价格(进而不影响账面利润)。 是限制股的绊脚石吗？ 是高管报酬上涨的理由吗？ 事实上，在新会计准则生效之前-无论是以前公司的自愿行为还是强制实施fasb，卡特都开始关注同事和高管的期权报酬。 他们研究了6242名高管的薪酬结构。 时间跨度从1995年到2001年，相关情况来自execucomp (包括美国企业高级管理者的薪资数据库、标准普尔1500家大企业)。

卡特研究表明，“会计解决方案影响企业采用期权的决策。 ”。 研究结果如下。

从1995年到2001年，execucomp数据库中收录的企业约80%向高管发行期权，只有20%的企业向高管发行限制性股票。

从1995年到2001年，股票期权的采用在增加。 具体来说，在调查对象中，发行期权的企业从1995年的76.5%增加到2001年的82.3%。

调查对象企业采用的限制股票远低于期权，但限制期权在高管薪酬结构中的比例依然有上升趋势，从1995年的18%上升到2001年的21.6%。

卡特说:“我发现一些关注财务报告利润的企业在股票报酬中采用了很多股票期权。 这是因为期权不计入价格。 当企业开始费用化股票期权时，他们将眼球对准限制股。 fasb强制实施股票期权费用化后，高管的股票报酬有可能如何变化，我们也进行分解，同时高管的报酬总额可能不会下降，其中股票期权的比重会下降，制 ”。

从预想中验证

为了进一步证实这些发现，卡特还研究了206家从execucomp数据库中收录的2002年和2003年开始将股票期权计入费用的企业。 目的是确认“股票期权的费用化是否改变了企业高管的股票报酬结构”，根据这些企业的经验，“研究了实施期权费用化前后高管薪酬结构中发生的一些变化”卡特说:“这个样本。 调查结果证实了会计解决方案对股权报酬设计的影响。 期权费用化后，企业发现减少了报酬中期权的比重，增加了限制性股票的比重。 ”。

例如，在卡特发现期权费用化之前，上述206家被研究对象的88.7%的企业向高管发放期权作为报酬奖励。 在期权费用化的第一年，发行期权的企业减少了18.6%，降至68.9%。 在期权费用化的第二年，发行期权的企业进一步减少到64.3%，总减少率为23.7%。 与此相对，发行限制股票的企业从期权费用化前的42.8%增加到期权费用化后的55%，增加了12.2%。

在一次采访中，卡特通过以下两家企业的代理权公告证明企业减少了高管薪酬结构中期权的比重，增加了限制股。

自由房地产信托企业( liberty property trust )代理权公告，2004年3月26日提交备案:

在设计2003年老年期激励性报酬时，报酬委员会提高了2002年的方法，即限制股的比重，减少了期权的采用。 自由房地产信托进行上述调整的部分原因是企业决定将2003年开始发行的期权计入费用。 另外，通过增加限制股票的比重，可以减少期权赋予带来的股权收益损失的潜在影响。 这项调整旨在为企业指定的高管( named executive officers )提供适当的长期激励报酬，同时具备竞争特点和股东优势。

富来投资有限企业( fbl financial group )代理权公告，于2004年3月31日提交备案:

企业从2004年开始将基于业绩的限制股纳入高管的薪酬体系。 这种调整是为了企业将股票期权计入费用，同时为企业的骨干提供基于业绩的激励。 按照惯例，企业向高管和其他骨干员工发行股票期权的日期是每年的1月15日。 关于2004年的发行，明确了奖励报酬的金额。 其中股票期权为50%，基于性能的限制股为50%。

那么，高管的报酬额也变化怎么样呢？卡特发现，企业将期权计入费用后，“没有证据表明高管的报酬总额下降了”。 高管工资没有减少的理由之一是卡特没有企业高管本来因为不计入股票期权而享受的节余收入吗？“企业高管想从股票期权的天价工资中获利，但面对困难却无力吗？”

总之，卡特说:“期权比重减少，限制股增加这一事实不仅表明这些企业转移到限制股建立了长期的业绩奖励机制，而且随着高管薪酬的新规范sfas 123(r )的生效， 期权可能依然受到公司的尊敬，但高管薪酬结构中所占的分量可能受期权费用化的制度影响。 ”。

卡特和许多其他期权的费用化的人们承认股票期权的比重下降是fasb的新标准“意想不到的结果”。 这个故事怎么说？ 因为金融市场显示出比较乐观的状况。期权收费化的新会计标准实际上并没有使企业股价大幅下跌——这也是新标准的反对者所担心的。 据《商业周刊》报道，2004年薪酬咨询企业韬和( towers perrin )对335家自主将期权计入费用的企业进行了研究，结果显示期权的费用化不会影响这些企业的股价。 同年，贝尔法斯特( bear stearns co.)企业进行的另一项研究显示，期权费用化会减少500家标准普尔公司的账面利润，但减少率不到3%。

卡特说:“其实期权的费用化本来对企业的股价没有太大影响。” “期权的价值以前就在财务报表的注释中明确了，上市公司的股票评价本来就包含所有公开的消息，只要是坚决重视市场效率的人都很清楚。 因此，如果将期权费用化的话，什么都不会改变。 但现在偏偏发生了。 上市公司之所以削减高管报酬中期权的比重，是因为认为期权的费用化会影响股价，实际上不应该这样做”。

稿源:沃顿知识在线

来源：千龙新闻网