在1000亿级操作中持续进行流动性投放

本篇文章2705字，读完约7分钟

半年即将来临，央行已连续三个工作日进行超过1000亿元人民币的反向回购操作。分析师认为，反向回购操作的正常化预计将继续，央行将加大投资规模，帮助基金顺利渡过难关。

利率可能接近理想水平

22日，央行推出1200亿元反向回购操作，包括7天400亿元反向回购和14天800亿元反向回购，实现全净投资。这也是自5月底以来，中国央行首次在公开市场实现超过1000亿元人民币的净投资。

从18日到22日，央行连续三个工作日进行了超过1000亿元人民币的反向回购操作。上周(6月15日那一周)，央行在本周初推出2000亿元中期贷款后，分别在18日和19日推出1200亿元和1800亿元的反向回购操作，并重启14天的反向回购操作。在最近公布的公开市场交易业务中，央行表示其操作意图是在半年时间内保持流动性稳定。

自6月份以来，中国央行的公开市场业务已显示出一周的净回报(包括多债卷发行和到期)。数据显示，在6月1日这一周，央行净回笼人民币4500亿元；6月6日那一周，央行净回笼3000亿元；6月15日那一周，央行净回笼人民币1600亿元。

5月底，当短期利率飙升至央行7天反向回购利率附近时，央行开始进行净投资；然而，尽管反向回购操作最近已经正常化，但仍有资金净撤出。分析人士认为，这表明当前的资本利率可能接近央行的共识水平，央行不会让资本利率在近期内过度上调或大幅下调。

截至6月22日，Shibor已经连续四个工作日全面上涨。但趋同程度略有放缓。22日，隔夜和7日Shibor上涨不到半个基点，1个月Shibor上涨不到1个基点，14日Shibor下跌不到5个基点。就银行间债券质押式回购利率而言，截至22日17: 00，存托凭证001小幅降至2.13%；2007年的数据为2.14%，上升幅度为0.5个基点。

帮助基金顺利度过这个季节

自5月底重启以来，反向回购操作呈现正常趋势。5月27日至5月29日，央行分别进行了1200亿元、2400亿元和3000亿元的7天反向回购。算上5月26日进行的100亿元反向回购操作，4天内实现净投资6700亿元。6月第一周，进行了两次反向回购操作，总规模为2200亿元；在6月8日这一周，央行的反向回购操作没有一个在五个交易日内停止；自6月15日以来，央行频繁进行1000亿元人民币的反向回购操作。

华泰证券的张继强表示，后续的反向回购操作将继续正常化。公开市场操作的优势在于它的可逆性，可以在多个时期内进行匹配，以消除发行利率债券带来的资金波动。随着恢复生产的加快，预计大量基础设施项目将很快投入运行，未来几个月财政资金的分配将越来越快。在这种背景下，灵活进退的反向回购更适合短期流动性调整。考虑到下半年政府债券和地方债券的大量供应，预计未来反向回购操作将更加频繁。

本周25日和26日，央行500亿元和700亿元的反向回购分别到期，因端午节假期将推迟至28日。刘玉的广发证券团队认为，随着季度末的临近，跨季度资本需求有所增加，央行可能会增加反向回购，以帮助金融机构顺利渡过季度。展望随后的融资变化，6月是财政支出的大月份，央行可能会在月底适度进行反向回购操作。7月初，融资可能相对宽松，隔夜利率预计将再次降至1.5%左右。如果没有RRR切割，这一勘探过程可能难以持续。

半年即将来临，央行已连续三个工作日进行超过1000亿元人民币的反向回购操作。分析师认为，反向回购操作的正常化预计将继续，央行将加大投资规模，帮助基金顺利渡过难关。

利率可能接近理想水平

22日，央行推出1200亿元反向回购操作，包括7天400亿元反向回购和14天800亿元反向回购，实现全净投资。这也是自5月底以来，中国央行首次在公开市场实现超过1000亿元人民币的净投资。

从18日到22日，央行连续三个工作日进行了超过1000亿元人民币的反向回购操作。上周(6月15日那一周)，央行在本周初推出2000亿元中期贷款后，分别在18日和19日推出1200亿元和1800亿元的反向回购操作，并重启14天的反向回购操作。在最近公布的公开市场交易业务中，央行表示其操作意图是在半年时间内保持流动性稳定。

自6月份以来，中国央行的公开市场业务已显示出一周的净回报(包括多债卷发行和到期)。数据显示，在6月1日这一周，央行净回笼人民币4500亿元；6月6日那一周，央行净回笼3000亿元；6月15日那一周，央行净回笼人民币1600亿元。

5月底，当短期利率飙升至央行7天反向回购利率附近时，央行开始进行净投资；然而，尽管反向回购操作最近已经正常化，但仍有资金净撤出。分析人士认为，这表明当前的资本利率可能接近央行的共识水平，央行不会让资本利率在近期内过度上调或大幅下调。

截至6月22日，Shibor已经连续四个工作日全面上涨。但趋同程度略有放缓。22日，隔夜和7日Shibor上涨不到半个基点，1个月Shibor上涨不到1个基点，14日Shibor下跌不到5个基点。就银行间债券质押式回购利率而言，截至22日17: 00，存托凭证001小幅降至2.13%；2007年的数据为2.14%，上升幅度为0.5个基点。

帮助基金顺利度过这个季节

自5月底重启以来，反向回购操作呈现正常趋势。5月27日至5月29日，央行分别进行了1200亿元、2400亿元和3000亿元的7天反向回购。算上5月26日进行的100亿元反向回购操作，4天内实现净投资6700亿元。6月第一周，进行了两次反向回购操作，总规模为2200亿元；在6月8日这一周，央行的反向回购操作没有一个在五个交易日内停止；自6月15日以来，央行频繁进行1000亿元人民币的反向回购操作。

华泰证券的张继强表示，后续的反向回购操作将继续正常化。公开市场操作的优势在于它的可逆性，可以在多个时期内进行匹配，以消除发行利率债券带来的资金波动。随着恢复生产的加快，预计大量基础设施项目将很快投入运行，未来几个月财政资金的分配将越来越快。在这种背景下，灵活进退的反向回购更适合短期流动性调整。考虑到下半年政府债券和地方债券的大量供应，预计未来反向回购操作将更加频繁。

本周25日和26日，央行500亿元和700亿元的反向回购分别到期，因端午节假期将推迟至28日。刘玉的广发证券团队认为，随着季度末的临近，跨季度资本需求有所增加，央行可能会增加反向回购，以帮助金融机构顺利渡过季度。展望随后的融资变化，6月是财政支出的大月份，央行可能会在月底适度进行反向回购操作。7月初，融资可能相对宽松，隔夜利率预计将再次降至1.5%左右。如果没有RRR切割，这一勘探过程可能难以持续。

来源：千龙新闻网