市场剧烈波动险资收益难言安好 下半年还能够投啥？

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由于保险资金规模较大，一季度保费收入数额较大，为防止资金闲置，投资部提前配置资产。年初重量级企业的激增使得市场对全年的股票资产普遍持乐观态度，而金融业去杠杆化的逐步推进使得许多企业难以筹集资金。此外，信用债券和非标准产品频繁爆发，导致保险资金向上市公司股票的配置增加。

自今年年初以来，股票市场剧烈波动。有业内人士表示，股价已大幅下跌，这可能对配置大量上市公司股票的保险公司的收益率产生很大影响。

介绍

自今年年初以来，股票市场剧烈波动。截至7月4日收盘，上证综合指数下跌了16.57%，沪深300指数下跌了16.55%。一些业内人士表示，股价的大幅下跌可能会对配置大量上市公司股票的保险公司的收益率产生很大影响。

根据中国保险监督管理委员会的规定，上市公司的股票投资可占保险资产资本利用率的30%。据一些业内人士分析，“通常情况下，保险资金对股票的配置是相对均衡的，根据capm模型计算的贝塔系数通常接近1，贝塔系数是投资组合收益率与股票市场收益率之间的相关指数，这个系数接近1，这意味着两者的收益率更接近。”因此，在上半年动荡的市场中，上市公司的股票资产几乎承受了所有的市场风险。”

第二季度保险资金投资收益下降

众所周知，保险基金更喜欢大盘股。根据监管要求，保险资金必须多元化并定期报告。考虑到保险资产的会计分割因素，部分保险资产的会计账面价值不能反映公允价值的变化。如果只考虑按公允价值计算的股份，假设其比例可以达到20%，上半年以来，只投资于上市公司股票的保险资金账面损失可能超过3%。

以平安集团为例，根据中国平安(601318)2018年第一季度业绩报告，第一季度实现投资收益折合年率为3.7%。然而，平安集团第二季度还能获得如此高的收入吗？

记者注意到，股市下跌主要发生在第二季度，其中上证综合指数第二季度(截至6月29日)下跌10.13%，沪深300指数第二季度(截至6月29日)下跌9.95%。即使考虑到平安的庞大规模，其对风险较高的股票等股权资产的投资所占比例也相对较小，但如果下降近10%，将会大大降低平安集团的投资收益。

在接受《国际金融新闻》记者采访时，一位保险资产经理表示，最近股市暴跌，很多拥有股票资产的保险公司业绩不佳，因为保险资金庞大，一时难以卖出，损失已成定局。例如，偿付能力接近100、去年年报投资回报率高于行业平均水平的投资进取型保险公司，由于大量的股票和非标准资产，在今年动荡的市场中投资回报率可能会大幅下降。

下半年，我们可能对固定资产持乐观态度

此外，保险基金往往喜欢参与许多上市公司的私募，其收入的核算方法通常不按公允价值计算。如果将这部分资产考虑在内，实际账面损失就不会被低估。

以过去两年参与固定收益项目最多的国华人寿为例，其对包钢的投资(600010，诊断股)主要以固定收益股的形式持有。5月28日，包钢限售股解禁，该股在盘中突然暴跌，收于每日最高限价。今年以来，该股已从2.46元跌至1.54元，跌幅达37.40%。

在这个阶段，保险资金可能是最困难的。由于保险资金规模较大，一季度保费收入数额较大，为防止资金闲置，投资部提前配置资产。年初重量级企业的激增使得市场对全年的股票资产普遍持乐观态度，而金融业去杠杆化的逐步推进使得许多企业难以筹集资金。此外，信用债券和非标准产品频繁爆发，导致保险资金向上市公司股票的配置增加。然而，保险基金受到严格的监管，而且往往不能在市场下跌时出售，因此它们将不得不承担市场风险。

然而，市场上仍有许多分析师对下半年股市走势持乐观态度。他们认为，虽然目前股市有大幅下跌，暂时没有上涨的趋势，但预计中国经济发展全年将相对稳定。目前，a股市盈率处于历史低位，具有较高的投资价值。

一些分析师认为，安全性更高的国债和信用评级更高的固定收益产品比股权金融产品具有更高的投资价值。

来源：千龙新闻网