中邮人寿总经理党均章:保险投资机构的主动管理能力待提升

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中国网络金融，9月28日，今天，2018中国银行保险业国际高峰论坛正在热烈举行。中国邮政人寿保险股份有限公司总经理党张钧在会上表示，保险业务的整体转型要求保险公司的资产配置更加多元化。保险机构投资中的三个问题值得业界高度关注。首先，保险投资机构的主动管理能力有待提高。二是与社会提供的保险资金特征相适应的资产供给不足。三是保险投资监管政策导向有待进一步加强。

因此，他提出了四点建议。一是完善保险资金运用的法律法规，结合保险资金来源相对稳定、使用期限相对较长、风险偏好相对较低的特点，确定保险资金投资的法律领域。二是进一步完善监管体系，进一步疏通保险投资渠道，引导保险投资业务健康持续发展。第三，作为保险机构本身，要全方位提高投资能力，打造自己的投资团队。第四，建立和完善保险资产二级市场。

以下是部分文本记录:

今天下午有一个主题，那就是“银行保险如何更好地为实体经济服务？”改革开放40年来，中国保险业充分发挥风险保护功能，响应国家战略，服务国计民生，支持实体经济，促进国际合作，做出了自己的重要贡献。

然后，在保险资金应用领域，根据监管部门的实践，结合支持实体经济的需要，引导保险资金拓宽应用范围，拓宽投资渠道，增强投资能力，使保险投资成为我国金融业的重要投资力量。众所周知，截至去年底，保险投资基金总额已超过15万亿元。截至目前，保险机构是国内长期债券市场的最大投资者、基金市场的第二大机构投资者、股票市场的第二大投资者，也是推动资产管理行业另类投资的重要机构投资者。就投资范围而言，保险基金涉及除黄金、商品和衍生品以外的所有领域。它已经与银行、证券基金、信托等金融机构建立了全面的联系。通过不同的产品。应该说，保险机构投资已经成为中国投资范围最广的机构投资者之一。

当然，众所周知，去年以来，宏观经济形势发生了一些变化，特别是监管要求和三个硬仗，严格监管整顿了包括投资秩序在内的金融秩序。这种变化，特别是对于寿险行业来说，在过去的一年里，已经实现了转型发展的整体转型，回到了其最初的源头。总体而言，转型的步伐对整个保险业的投资提出了新的要求。主要表现在以下几个方面:

首先，随着保险信用担保向担保导向要求的回归，保险公司的产品已经从短期向中长期、从高价向高价转变。这种转型趋势非常明显，今年的转型发展取得了一些成绩。在产品侧负债发生这种变化的同时，对投资侧提出了新的要求，即保费持续时间延长，匹配资产需要适应。从保险投资的角度来看，我们面临着如何延长九期负债对应的持续时间的情况，这个问题以前已经考虑过，但是考虑的不够深入，是否有这么强的紧迫感值得考虑。

第二，由于责任方回归其原点，保险产品不仅在期限方面，而且在产品复杂性和类别方面都有了新的变化。这些新变化对资产侧的期限类别、风险类别和收益类别提出了新的要求。也就是说，在保险基金的投资方面，无论投资债券、股票等类别，都可以考虑负债方面的相关情况。当高价产品是主体时，它可能不被认为是合适的。现在，整个债务方的类别增加了，因素也增加了。因此，在投资时，我们必须考虑债务方面的情况，因为保险毕竟是保险，保费不同于银行存款。这是第二个方面。

第三，保险业特别是寿险行业的整体业务转型，要求保险公司特别是寿险公司在资产配置上更加丰富多彩、多元化。所以看现在的情况，我们可能还需要思考很多问题。这是我的第一个方面。

在第二个方面，我个人认为在保险机构的资本投资中有几个问题必须考虑。在监管的支持下，中国的保险投资业务从无到有，从小到大，从窄到宽。刚才，几乎每个市场都有自己的声音，除了一些小的方面。然而，纵观其发展历程和新需求，我们不难发现有几个问题值得业界关注。

首先，作为保险机构本身，保险投资机构的主动管理能力有待提高。有几个级别:

1.我个人认为保险投资机构在资产配置方面战略意识不足。虽然投资有五大类、许多细节和许多产品，但作为一个单一的机构，在分配这五大类时，我觉得可能需要考虑如何根据长期的风险和收益实现有效的战略组合，以及如何实现国家宏观经济的变化，特别是宏观经济利率的变化，将战略组合与市场波动和反波动相结合。

2.不难发现，在目前保险资金的运用中，委托投资较多，直接投资较少，大量资金可能是以债务和债券为主，包括其他保险金融产品。保险投资机构主动自我管理，直接投资的范围、类型、数量和规模需要扩大。

3.就投资业务模式而言，保险投资机构缺乏创新动力，创新效果不够明显。除了保险资产管理机构有自己的计划，发展和发行一些债权，扩大项目，并做一些直接的股权投资。在保险基金的应用模式中，除了做一些模型研究之外，没有必要投入一些精力在产品创新上，这样保险基金就有了一个具有明显特征的投资运营管理模式。我个人认为这仍然是必要的。

4.保险投资没有积极引导市场。保险基金是市场上长期债务的最大投资者，也是债券的第二大投资者。但是，我们并没有主动引导债券，无论是利率债券、信用债券还是其他债券，以及发行人整体走向二级市场。我们影响发行期限结构和利率定价结构。显然，我们的影响力和话语权可能与我们投资者的规模不匹配，这意味着还有其他一些事情。

5.我个人认为，在监管允许的五大投资类别范围内，我国保险投资机构的投资实力还不够均衡。债券和其他资产占很大比例，而其他投资相对较小，尤其是海外投资。如果我们将中国的保险投资类别与美国市场和欧洲市场进行比较，显然我们的范围还比较狭窄，种类还不够丰富。

6.海外市场需要进一步扩大。作为保险基金，我们应该进一步分散风险，在不同的国家做市场，等等。我们觉得我们的风险分散现在需要加强。

第二，我个人觉得社会提供的适合保险资金特点的资产是供不应求的。从允许投资的资产类别来看，债券期限和未来保险负债期限均可超过5年和10年。我们不需要说别的，只要说债券可能在5年内占据一块，而10年内的债务在规模和种类上可能仍然不够。包括其他私人股本，如工业基金和各种工业基金，我们有一些，但不是广泛的。比如，有几家保险公司投资了京沪高铁的股权投资，非常成功。不幸的是，在国家重大战略性工业基础设施投资方面，保险业还没有形成自己的系统体系。尤其是今年以来的市场波动，许多保险机构面临着没有投资、没有合适的资产投资的困境，这虽然有点水，但也反映了整个保险投资的现状。特别是在空中央和地方各级政府的基础设施建设中，无论是地下、地上还是地下，保险资金投资这些基础设施的系统性和需求方项目投资的封闭性明显不够。

第三，我个人认为保险投资监管政策的导向需要进一步加强，法律法规需要进一步完善。就资本属性而言，银行和保险之间可能仍存在明显差异。纵观保险资金运用的历史，我们应该更加关注投资机构的投资方向、投资范围和投资管理能力。我们可能没有足够重视如何转换投资方向和水平方向之间的关系。

另一方面，我个人认为去年的影子银行监管，正如刚才几位老师提到的，已经形成了两个堰塞湖，一个是资本堰塞湖，加上RRR几个商业银行的降息举措，包括结构性工具，各大商业银行形成的资金短期内可能不会发挥作用。此外，银行融资形成了一个不规范的资产壁垒湖。这个资本壁垒湖和资产壁垒湖之间的一些行为和手段被切断，无法进入。那么一些非标准的资产壁垒湖可能符合产业政策和相关政策，这需要长期的财政支持。因为有些行为被严重堵塞，既没有运河也没有管道，也没有办法通过。这可能是一个值得注意的问题。因此，在现有基础上，监管应结合银行和保险的负债和资产特点，控制管理，放开。

第三个方面是关于一些不成熟的建议:

一是建议完善保险资金运用的法律法规，根据保险资金来源相对稳定、使用期限相对较长、风险偏好相对较低的特点，确定保险资金投资的法律领域，使保险资金成为中央政府关系国计民生的重大基础设施投资项目和地方政府重大基础设施投资项目的主要资金来源。为解决资金使用者对长期投资基金的需求，只有保险基金适合10年以上的长期投资。特别是在一些地方，基础设施的投资期限应该超过20年和15年。如果这一条没有规定，现实中就会有两个问题。保险投资是10年以上的长期投资，没有相应的资产与之匹配。这些重要的基础设施投资基金和保险基金无法进入，或者很难进入。另一方面，银行的负债变得越来越短，当银行投资10年偿还期的贷款时，很容易错配。在这个层面上，如果没有法律法规的引导，会不会出现真正的错配，整个社会资金会不会错配。保险资金已经达到15万亿元，银行贷款已经超过100万亿元，已经达到一定的数额。我们当然可以预期长期投资的社会资本需求，保险资金应该向哪个方向引导？

二是进一步完善监管体系，进一步疏通保险投资渠道，引导保险投资业务健康持续发展。

在这种情况下，应该说，虽然前两年出现了各种意见和一些混乱，但也是去年以来的八大混乱处理之一，但从理性的角度来看，保险资金投资的整体风险还是很可控的，其行为应该相对规范。现在的关键是下一步如何有效引导保险资金投向实体经济和国家战略性新兴产业，这可能需要包括市场在内的监管部门的共同努力。

第三，作为保险机构本身，需要全方位提高投资能力，借助外部的智力、外部的智力，将原有的投资转化为保险公司自己的R&D团队、自己的投资团队和自己的投资管理团队，包括R&D产品团队，真正形成在社会上具有一定地位的投资力量。

第四，建议建立和完善保险资产二级市场，发展保险资产和二级市场。在上海证券交易所的基础上，有必要建立一个有价值的、可交易的保险资产的市场体系和规则体系。只有保险资产在二级市场具有一定的流动性，反映其资产流动性的保费才能促进保险投资业务的健康发展。

这些是一些不成熟的个人意见和建议。请批评和纠正我。

谢谢你！

来源：千龙新闻网