委外抢先布局定制基金 下半年债市或维持震荡走势

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最近，在a股市场持续动荡的环境下，仍有一些大规模的新基金产品，包括常规的开放式基金。例如，9月5日成立的招商局天德，将在三个月内开业，拥有8.1亿份股份；8月16日成立的泰康红石，计划在三个月内开业，拥有30.1亿份股份；成立于8月9日的鹏阳春丽定期发行债券，股票价值18亿英镑。

行业分析师认为，上述大型产品可能属于机构定制基金，其背后的外包资金可能来自银行等金融机构。

外包资金是主要力量

自8月份以来，基金市场逐渐变冷。风能数据显示，8月份共有39只基金成立；截至9月19日，9月份仅成立了7只新基金。然而，自9月份以来，新发行基金的总份额仅为22.84亿英镑。从目前的筹资情况来看，9月份新发行基金的总份额可能是今年最低的。

事实上，在过去的两个月里，外包基金在基金发行市场一直发挥着重要作用。据《国际金融新闻》记者的不完全统计，自8月份以来，已有24只基金募集不到10天，而且所有类型都是定期公开的。

其中，泰康鸿石和招商局天德的融资日只有一天，初始融资规模分别达到30亿元和8.1亿元，预计三个月后开业。长江乐心纯债等开放式基金已超过3亿元。此外，还有三只定期基金将终止认购。

一位公共筹款人告诉《国际金融新闻》的记者，通常只有几天的时间来筹集资金，有效订户的数量约为2至200个，其中大部分是机构定制基金。其资金来源是银行和其他机构的外包资金。

值得一提的是，尽管新发基金自8月份以来融资困难，但一些基金已宣布提前终止融资，其中包括15只常规开放式基金。

外包基金进入公共基金通常有三种主要形式:一是由单一投资者定制基金产品，单一持有人的比例往往超过90%；第二种类型是"拼写"定制基金，由两个以上的出资人共同出资，持有同一基金，而这种基金的单一持有人比例很大；第三类是普通公募基金，即外包基金通过大额购买持有基金产品。

上述公开募款人士还表示，在目前的市场环境下，大多数基金公司只是将募款期限设定为3个月，以避免连续发布基金延期公告。然而，一些依靠“拼单”来完成招聘的定制基金在达到设立条件后会直接宣布提前终止招聘。

对下半年的债券市场要谨慎

《国际金融新闻》记者注意到，近两个月新成立的定制外包基金主要是纯债务基金和部分债务基金。“股市表现不佳，基金公司不得不瞄准债券市场，试图寻求外包基金的帮助。”上海一位公开募股相关人士告诉《国际金融新闻》记者。

根据中国证监会官方网站信息，截至本月9月7日，共受理7笔固定发展类债权申报。

值得注意的是，8月是债券市场表现的分水岭。债券指数方面，8月份中国债券总价格指数下降0.58%，中国债券信用债券总价格指数下降0.02%，中国债券金融债券总价格指数下降0.39%，中国债券国债总价格指数下降0.82%。

至于今年上半年债券市场的牛市能否延续，许多机构尚未给出明确的指示。他们都认为有许多不确定的利润空因素，债券市场可能会保持不稳定的趋势。

招商局基金相关人士对《国际金融新闻》记者表示:“今年下半年地方债券集中发行的供给压力依然存在，但我们相信央行和财政部会采取相应措施进行对冲，减少对市场流动性的明显影响。”短期内，在短期利率难以进一步下降的情况下，利率保持一定的波动范围；从中期来看，经济增长率仍存在下行压力，因此空.的利率债务仍有下降趋势至于信用债券，随着政策的逐步传导，一些在早期被误判的债券有望继续被修订。从中期来看，由于实体经济尚未出现下行转折点，我们仍应坚持选择最好的信用债券。

国家黄金基金固定收益部主任于涛认为，债券市场在大多数年份的上半年都有不错的趋势，但在第三季度大多是横盘，在第四季度很容易承受。中国中长期经济基本面处于下行通道，债务是可以预期的。但是，年末利润空因素很多，长期债务收益率面临一定的上行风险。

对于今年下半年债券市场的走势，俞涛指出，利用钟摆理论，采用逆向思维，提前预测，避免市场拥挤，投资者更容易获得稳定的、有竞争力的绝对回报。

来源：千龙新闻网