谁助长了赵薇们的气焰 明星乱象何时休？

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近年来，明星(主要是演员)频繁参与证券相关事件。

自从华谊兄弟(300027)上市以来，明星参与已经成为许多影视公司的标准。2009年，华谊上市时，冯小刚、黄晓明、李冰冰等明星股东的净资产有所上升。或许从那时起，中国娱乐业的生态已经发生了变化。与以前不同的是，老一辈的明星只能通过诚实地参与影视剧和产品代言来积累资本。新一代的演员(主要是最近十年)可以通过资本杠杆和自我多元化的方式快速积累财富。

新一代演员很幸运。近几十年来，中国经济发展迅速。社会经济结构迅速多样化。新一代演员已经搭上了时代的顺风车，并很快实现了自己的ip套现模式。华谊兄弟王曾经说过:娱乐圈已经全面进入明星驱动的ip时代，所以华谊一直在奔向“明星ip”之路。几年前，华谊真正尝到了与明星深层利益捆绑在一起的甜头。然而，凡事都有两面性。明星们完成ip后，并没有及时改变这种模式，这使得包括唐德影视(300426)和华谊兄弟在内的许多影视公司近年来陷入了深深的泥潭。

自2015年以来，中国股市进入了一个漫长的下跌周期。影视股票更像是“熊”。当潮水退去，你就会知道谁在裸泳。当星空传媒的空空壳公司能够以高价收购时，面对巨大的财富效应，所有的约束都显得苍白无力。当“明星ip”和影视公司形成跷跷板效应时，这种局面似乎越来越难以扭转。

高价收购空壳牌公司助长了明星的傲慢

早在2015年，华谊兄弟就以10.5元的股权转让价格收购了东阳美拉传媒有限公司(冯小刚占99%，陆国强占1%)。根据公告，交易完成后，公司持有东阳美拉70%的股权(冯小刚转让69%，陆国强转让1%)，冯小刚继续持有公司30%的股权。

从东阳拉丁美洲的基本业务来看，公司的主要业务包括影视戏剧项目的投资和制作、影视剧本的创作、策划和交易等。目前，目标公司已经预定和开发的项目包括电影《手机2》、《永远不要忘记》、《非诚勿扰3》、《两个上路》、《电视连续剧12自白》和综艺节目等。此外，目标公司还制定并实施了新的董事计划，以培养新一代董事。随后，笔者查阅了东阳拉美的成立日期(2015年9月2日)，即华谊以15亿元的估值收购了新成立的公司2个月。

2015年10月22日，华谊以同样的方式收购了东阳郝汉(股东包括艺术家李晨、冯绍峰、安吉丽娜·朱莉、瑞安、杜春、陈赫等明星)。根据公告，东阳郝汉的净资产为1000万元，而华谊以7.56亿元收购了其70%的股权。也就是说，华谊是以100倍的溢价收购的，华谊解释说，投资交易是以2015年承诺净利润的12倍作为公司估值，价格为10.8亿元，因此收购是合理的。

同样的事情发生在唐德电影电视公司。唐德影视于2016年3月28日晚宣布，公司计划以现金方式收购无锡爱美申影视文化有限公司51%的股份。根据工商信息，爱美申文化成立于2015年7月30日，注册资本为人民币300万元。也就是说，唐德影视股份有限公司收购刚刚成立半年的公司的整体估值可能不低于8.7亿元(范冰冰的股权估值不低于4.35亿元)。随后，在市场质疑和监管部门的关注下，唐德影视于2016年6月24日晚宣布终止对无锡爱美申影视文化有限公司的收购。

不仅是唐德影视，暴风城也在2016年3月14日宣布，计划以10.08亿元人民币收购吸管熊电影60%的股权。随着中国证监会加强对影视、互联网金融、游戏和虚拟现实相关并购的监管，该交易被中国证监会拒绝。笔者发现《草熊电影》创办于2014年6月，至今作品不多。

随着这些交易的终止，空空壳公司被上市公司收购的做法在市场上被预先冷却。明星知识产权之路最终成为上市公司的拖累。对于上市公司来说，它所造成的后遗症还没有结束。

预先冷却市场，亲自上阵

随着中国证监会收紧对影视的收购，明星们在资本证券化的道路上玩了新把戏。

2016年11月2日，赵薇成立西藏卫龙传媒，注册资本200万元。事实上，公司最终并没有真正开始运营，其总资产和净资产实际上都是0，这意味着这场游戏从一开始就是一场“空手套白狼”的游戏。2016年12月，公司成立一个月后，赵薇和黄有龙联系了万佳文化的实际控制人孔德永，计划利用卫龙传媒以30.6亿元人民币收购万佳文化29.135%的股份。根据协议，收购股份需要从银必信获得15亿元。卫龙媒体表示，如果金融机构的贷款在第二个支付期之前获得批准，那么最终将使用低成本资金。也就是说，赵薇一开始并没有打算动用自己的资金。

2016年12月26日，卫龙媒体实际支付首付款6000万元。随后，中信银行(601998)分行与卫龙媒体代表协商融资方案。当时，中信银行报告称融资计划为30亿元人民币。如果交易完成，卫龙媒体将持有万佳文化1.85亿股(占29.135%)，成为万佳文化的控股股东。

如果中信银行当时批准了这笔贷款，这笔交易最终可能会完成，而传说中的女性版“巴菲特”赵薇将继续留任。2017年1月23日，中信银行拒绝了卫龙媒体的融资计划。此后，赵薇收购万家文化的计划泡汤了。赵薇倒在祭坛上。

2018年4月11日，中国证监会宣布对卫龙媒体和万家文化采取处罚措施，并分别对孔德永、黄有龙和赵薇采取了五年证券市场禁售措施；万佳文化和卫龙媒体被责令改正，给予警告，并分别被罚款60万元；孔德永、黄有龙、赵薇和赵征分别被警告和罚款30万元。

笔者认为，近年来，随着明星知识产权的不断推进，明星在资本市场上的混乱现象日益频繁，明星的高薪已经成为业界的一大诟病。一些国内演员的薪酬甚至达到了总制作成本的50%-80%，而在成熟的欧美市场，明星的薪酬仅占制作成本的20%左右。

也就是说，近年来，中国对影视演员(明星效应)的高度重视使得劣质电影不断出现，这使得国内影视市场陷入了明星价格越来越高、影视成本越来越低的恶性循环。对明星的过分重视，高收入进一步“膨胀”了整个行业，使得明星们在资本市场上频频“兴风作浪”。作者认为明星往往有很大的社会影响。通过赵薇等事件，明星市场必须进一步规范，以避免更多的问题，扰乱证券市场。

来源：千龙新闻网