拼多多要上市了！千亿市值携3亿活跃买家 能否打动华尔街？

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成立于2015年9月，成立不到3年。它通过团购的低价模式迅速占领了三、四、五线城市，并借助微信小程序共享实现了病毒式增长。它在以低价获得流量方面占据绝对优势。它被认为是社交电子商务的第一股，并于东部时间7月26日在纳斯达克上市。该股票的发行价格为19美元/广告。根据这个价格加上期权，品多多的市场价值约为240亿美元。

金融去杠杆化、人民币贬值、频繁的债券违约以及多种因素导致“资金短缺”...这不仅是一级市场投资者的焦虑，也是被资本困住的企业必须在适当的时候上市，从资本市场筹集资金的“粮草”。因此，尽管许多人被指责为“低质量”，在经营中遭受损失，成立不到三年，他们仍然选择在美国东部时间7月26日在纳斯达克上市。

据报道，品多多的首次公开募股认购在美国股市非常受欢迎。目前已经超额募集了20倍，将按照19美元/广告的定价区间上限定价。根据这个价格加上期权，品多多的市场价值约为240亿美元，约为人民币1600亿元。其创始人黄征持有该公司50.7%的股份。根据上述240亿美元的市值，这位38岁的首席执行官的净资产将达到122亿美元，相当于约830亿元人民币。

美国有很多三岁以下的人

越来越多的互联网公司要么已经走上上市之路，要么正在准备上市。一位私人股本投资者打趣道:他们就像一群涌向岸边的逃兵。虽然这是个玩笑，但也有严肃的成分。

成立于2015年9月，成立不到3年。像今天的头条和快件/广告一样，它走的是“农村包围城市”之路，通过团购低价模式快速抢占三、四、五线城市，并借助微信小程序共享实现。病毒式增长，在低成本获取流量方面占据绝对优势，号称是社交电子商务的第一股，于美国东部时间7月26日在纳斯达克上市，股票代码pdd，股票发行价格为10。

品多多首席执行官黄征在致股东的信中承认，虽然品多多只是一个三岁的孩子，有很多明显的问题，也有很多风险和挑战，但未来三、五年的上市没有本质的区别，在公众的监督下，品多多可以变得更好、更强。

让我们先看看核心数据。招股说明书显示，2017年网站交易总额为1412亿元，2018年第一季度网站交易总额为662亿元，同比增长661%；截至2018年6月30日，平度多近12个月的gmv为2621亿元，保持快速增长。2017年和2018年第一季度，品多多移动平台订单总额分别达到42亿和17亿。

2017年，京东的gmv接近1.3万亿元，品多多的成交量只有京东的1/10。然而，从活跃用户的角度来看，品多多已经超过了京东。

随着微信群和综艺节目中“魔术”广告的爆炸性增长，2018年第一季度的活跃买家数量为2.95亿，约占阿里巴巴的53%，与京东的差距不到700万。从2017年到2018年第一季度，每月活跃的移动应用数量从6500万增加到1.66亿。截至2018年3月31日，该平台上有超过100万活跃商户。

在营业收入方面，公司自2015年成立以来一直保持快速增长，2016年营业收入为5.05亿元，2017年为17.4亿元，2018年第一季度为13.8亿元。平台收入主要来自在线广告和交易佣金，这与其他电子商务平台在商业模式上是一致的。

在收入增加的同时，品多多继续赔钱。2016年和2017年的净亏损分别为2.92亿元和5.25亿元。受市场扩张和营销成本上升的影响，品多多2018年第一季度的销售和市场支出达到12.17亿元，第一季度亏损2.01亿元。

另一个关键数据是货币化率(货币化率=收入/gmv)，它代表电子商务的流动性。根据恒大研究院的研究报告，2017年，使用1412亿元人民币的gmv带来17.4亿元的收入，货币化比率为1.2%，远低于阿里巴巴的3.7%和京东的7.9%。然而，2018年第一季度，品多多的货币化比率从2017年的1.2%上升到2.1%，这意味着品多多的流动性逐渐增加。

你为什么急于上市

尽管成立较晚，品多多仍然在电子商务领域扼杀了一条“血路”。品多多的社交电子商务模式使其在很大程度上依赖微信用户生态。腾讯也是品多多的最大机构股东，持有18.5%的股份，其大部分交易也来自微信。平多多创始人兼首席执行官黄征持有50.7%，高蓉资本10.1%，红杉资本7.4%。

回顾融资过程，四轮融资总额为17亿美元，最近一轮是在2018年3月，第四轮融资为13.69亿美元。投资者包括腾讯和高蓉资本，腾讯参与了B、C、D轮融资。

争取更多的融资历史表

(数据来源:恒大研究院打了很多招股书)

据悉，经过D轮融资后，品多多的估值已达到150亿美元。在当前资本寒冬的背景下，从一级市场筹集资金是不可能的。“现在市场上可能有一些血液，不上市可能要人命。”深圳的一位私募股权投资者告诉时报记者

无论是上市的心有、小米还是品多多，它们都有一个共同点:它们都不赚钱。对于这样的互联网公司来说，他们的价值不能通过利润来衡量，而是通过流量和用户数量来衡量，因此放弃了市盈率，因为他们相信一旦这些公司在未来盈利，他们的增长将是指数级的。

亚马逊就是一个很好的例子，但不是所有的公司都能成为亚马逊，至少投资者不会把每个创始人都当成贝佐斯。商人追求利润是很自然的。或许最紧迫的任务是选择远离不断增长的估值，腾讯除外。

投资者促进是因素之一，但更直接的原因是储备粮食和草。

尽管空已经增加了品多多的用户数量，但三、四、五线城市的普及率接近上限。虽然品多多在微信生态系统中找不到竞争对手，但玩家越来越多是不争的事实。腾讯投资了不止一个电子商务平台。未来，当其在一、二线主流市场扩张时，将不得不直面京东、淘宝等电子商务巨头，但这需要巨额资金来完成。

虽然目前品多多资金雄厚，但竞争对手更强。以京东为例。截至2018年3月31日，其现金及现金等价物约为352亿元。

如何摆脱“低质量”的标签

与对资本市场的强烈信心形成对比的是，消费市场上有各种各样的质疑声音，其中大部分直接指向其竞争的弱点——假冒商品。评论区出现的信息也是片面的，即“多卖、低价格、低质量”的商业模式是不可持续的，购物体验非常差。

前期在三、四、五线城市争取更多的位置，同时也留下了很多隐患，尤其是对C端的售后服务不友好，是一种自我切断交通的做法。

恒大研究院研究员沈明辉表示，这场斗争有两个明显的不足:在需求方面，假货泛滥，恶性营销引起消费者反感，“欺诈”成为最大的战斗标签；在供应方面，为了打击假冒商品，巨额罚款导致企业抵制。

为了摆脱低价格、低质量的标签，品多多的广告投资大部分投放在一、二线城市。在2017年和2018年，它赞助了13个受欢迎的综艺节目。2017年，品多多在销售和营销方面支出13.4亿元，其中广告支出达到8.7亿元，占64%。

此外，已经做出了许多努力来提高商品质量。例如，商家被要求严格遵守7天退货和换货政策。如果不能在48小时内解决，需要付出很多努力；针对侵犯版权的行为，已经采取了许多措施，包括审查和跟踪相关商家的资质。

未来，品多多与阿里、京东的对抗不可避免。虽然品多多以低廉的价格打击了用户的痛处，但“低质量”也会毁了空房的未来发展。把握消费者利益和商家利益之间的平衡，保证产品的低价和优质，从而在激烈的前线厮杀中形成自己的竞争优势。

来源：千龙新闻网