P2P雷暴潮：整顿之后 那些没出事的“乖孩子”能长大么？

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负面消息和振奋行业的“正能量”同时充斥着网上贷款行业的舆论领域，平台运行的消息和hi-ti融资的消息相辅相成。在焦虑之下，通过直播向投资者展示信心、证明清白，已成为网上贷款平台负责人的日常操作。一些公司播放现场办公室的现场照片，以证明他们不会逃跑。

“总是在风暴的中心。”

2018年7月，北京暴雨频繁，网上借贷平台负责人在朋友圈表达了这样的感受。《帝都》的恶劣天气就像网上贷款行业的现状一样。

坏消息太多了，p2p《奔跑》和《雷雨》已经被空.搞定了

根据网上贷款之家的统计，6月份封闭和问题平台的数量为80个，包括17个封闭和改造平台以及63个问题平台。

6月是今年单月问题平台爆发的最高峰。

7月，深圳市公安局南山分局立案调查“投资屋”涉嫌集资诈骗案。这家网上贷款公司的“兄弟单位”突然出现的情况对行业的震动可能超过上个月雷暴的总和。

“投资置业事件是一个彻底的转折点。在此之前，投资者对该行业仍有一定信心，但在这一事件后，形势急转直下。”一位在线贷款平台的负责人告诉钛媒体。

7月20日晚，行业内又刮起了一场雷雨。

爱倩邦发布清算公告，宣布平台将停止相关业务运营，保持网站和应用的正常维护，不会发布新产品或增加新的业务增量。就在两周前的7月4日，爱千邦刚刚宣布成功完成融资3亿元的b+轮融资，由新沂资本创始人、百度前副总裁陆复斌担任董事长。

这不是p2p第一次面临行业危机，但这是这个行业中第一次一个如此具有相当可信度的大型平台宣布清算。

“几乎所有平台都受到牵连，资本流动基本上处于净流出状态。看到一个日均投资的平台并不少见。”杭州一家中型在线借贷平台的负责人告诉钛媒；行业智能搜索平台荣360的数据显示，7月7日至13日的一周内，网上贷款行业的营业额为405.17亿元，同比下降5.90%。本周资金净流出高达40.47亿元，其中14个平台资金净流出超过1亿元。

在雷雨潮下，失去信心的投资者急于撤资；在挤兑之下，大量平台现金流突然变得吃紧。

此时，行业氛围相当微妙。

负面消息和振奋行业的“正能量”同时充斥着网上贷款行业的舆论领域，平台运行的消息和hi-ti融资的消息相辅相成。在焦虑之下，通过直播向投资者展示信心、证明清白，已成为网上贷款平台负责人的日常操作。一些公司播放现场办公室的现场照片，以证明他们不会逃跑。

P2p平台永利宝宣布“在老板失去联系的前一天，他还在直播”

“黎明明前的最后一片黑暗。”许多从业者描述了钛媒体在线贷款行业的现状。但为什么p2p金融一再陷入黑暗？黎明的下一步是明还是迟？

回顾商业史上的“千团大战”，混乱的战争之后只剩下少数企业，而p2p似乎就在这个魔咒之下。

P2p在中国早已“恶化”

中国的P2p本身就是全球互联网金融第一贷款俱乐部集体标杆的产物。后者于2014年12月上市，市值一度达到100亿美元。

借贷俱乐部所代表的商业模式相当于通过资金的“经纪人”来沟通资金和资产的两端。该平台不保证投资活动，仅作为整个交易过程中的信息中介而存在。

为什么投资者信任这样一个不能保证“公平交易”的信息中介？

最根本的土壤在于美国社会已经有了完善的信用机制和信用体系，“网络借贷”也是基于此的创新。

在借款人方面，贷款俱乐部将把借款人分为从a1到g5的35个贷款等级。尽管贷款等级取决于许多因素，但最重要的是借款人的“fico信用数据”。您必须获得至少660个fico数据，才有资格借款。然而，在美国只有40%的人的fico分数超过660。

这不是一个低阈值条件。根据借贷俱乐部当年的招股书，其平台上借款人的平均年薪高达7.3万美元——显然，这些借款人不是“草根”。

在资产方面，由于贷款俱乐部没有银行执照，这个合规问题通过与发行银行(犹他网络银行)合作得以解决。双方保持着密切的合作(见下文)。

这意味着，该网上贷款发起者提供的所有金融产品基本上都是由另一家商业银行提供的——所有这些产品都要接受美国证券和期货委员会的注册和监督。

然而，自从P2P——一种“中间人赚取差价”的模式——进入中国以来，情况发生了变化。

由于缺乏信用信息机制和信用体系，不可能实现相对统一标准的借款人筛选。成千上万的在线贷款平台已经采用了他们自己的“大数据风险控制”系统来寻找客户；由于长期缺乏明确的监管，p2p平台可以自行创造和发行金融产品。

在公平交易的主流文化下，p2p平台需要获得投资者足够的信任，因此引入了担保、保证金、抵押和担保等多种形式来构建风险控制体系......

从今天起，p2p在中国的本质已经很难用p2p来定义，它更像是“网上银行”。

正是在这个意义上，新金融行业的观察家董云峰说:“(中国的p2p行业)从事金融业务是有工商执照的。”长期没有任何监督，这可以称为无法无天。

“多米诺”倒塌了

即便如此，如果中国的p2p行业按照“人对人”，即一对一的借贷关系运作，它仍然与商业银行的“拉存+资金池+借贷”有着根本的区别。

在一对一的借贷关系中，没有空作为交易伙伴在网上借贷平台上运行。从法律上讲，无论在任何时候，投资者都没有理由要求“提现”或提前还款，所以没有挤兑。

当然，这只是一种理想状态。

在这场危机中，“挤兑”实际上已经成为一个高频词汇。一位在线贷款平台的负责人告诉钛媒体，“在这种情况下，大多数平台将无法退缩。”

这背后的原因是，许多p2p公司没有严格遵守监管要求，而是选择股权分割、期限错配等方式将长期贷款分割为短期、当期和滚动融资。

例如，一个平台有一个期限为1年的目标，它可以将12个月分为3个阶段，即每个阶段为4个月。在这种情况下，由于借款人仅在12个月后归还本金和利息，所以在每个周期结束后归还给投资者的本金和由此产生的利息必须由下一周期筹集的资金来填补，以此类推。

在正常资本流动条件下，该模型的优势明显，投资者可以获得很大的流动性便利和更多的短期目标。然而，这种便利背后隐藏着资本流动的流动性风险。

苏州银行内部人士曾就此发表评论:“借款目标可持续发展的关键不在于目标本身产生的现金流，而在于以滚动募集资金形式的刚性赎回。这样，即使目标本身是正常的，仍然存在无法在截止日期前滚降的情况，平台资金流的流动性风险极高。”

这场危机的趋势也符合上述分析。在资金紧张的情况下，投资者选择赎回产品，但该平台仍无法从借款人那里获得本金和利息收入。该平台只能提前向投资者支付自有资金。

根据清退牛板金公告，正常情况下，工作日平均日赎回量约为8000万元，周赎回量为4.5亿元。自行业内发生一系列事件以来，工作日平均每日赎回量已上升至1.6亿元左右，一次性达到2.2亿元的峰值，而每周赎回量几乎是正常值的2-3倍。

由于投资者的集中支付，江西银行的p2p存管系统出现了网络拥塞

网上贷款平台遭遇的债务对债务的危机更是火上浇油。

所谓债对债业务，即贷款人投资于贷款主体时，约定贷款主体在一定时间后可以通过平台转移，贷款人可以灵活提取资金并获利。

显然，这种模式的优势还在于改善了投资者的用户体验，提高了资金的流动性。

然而，也存在成熟度不匹配的隐患。网上贷款平台的一位负责人告诉钛媒，“目前，投资者普遍选择转移债务赎回资金。然而，在资本流动减少的情况下，投资者持有债券的数量不如以前。一些平台选择预付资金，但流动性也很容易出错。”因此，债转股业务进一步加大了p2p平台的流失风险。

上述人士还表示，许多平台投资者正以高利率转让其债权，其中一些利率高于实际到期利率，大量平台债务转让规模大幅飙升。

与银行相比，p2p无法通过银行间借贷来拯救自己。一旦没有足够的现金流，平台将自然崩溃。

“骗子平台”浮出水面

应该注意的是，上述分析是相对兼容的平台所面临的困境。一大批打着网上借贷旗号的假冒p2p公司也在雷雨大潮中被轰出了水面。

近400亿元的牛板金就是一个典型的例子。

7月3日，牛板金发布了一份逾期公告。第二天，面对一批批维权投资者，牛板金首席执行官王表示:牛板金平台老股东、前董事孙启亮等四人联手捏造目标项目，利用“牛钱带”产品抽走投资者的房地产开发资金。目前资金无法收回，只能通过法律途径起诉借款人，通过财产查封控制对方资产。

根据首席执行官的声明，只是在市场一片哗然之后，公司才发现老股东和前董事们共同编造了投资目标，并卷走了30多亿美元的房地产开发资金。

此前，该平台曾声称“所有用户的资金都投资于银行间市场的票据，被国内各大银行接受，资金在整个过程中没有离开银行监管。”

这种虚构的物体不是单一的例子。在投资家园平台的雷雨事件中，该平台曾下达过贷款目标——借款人为福建泉州龙杰电脑办公设备有限公司，金额为100万元，年利率为7.5%，贷款期限为两个月。

然而，据《证券时报》报道，福建公司法人的声明是:“我完全不知道，公章是假的。我从未听说过它，也从未去过这个金融平台。”

一位网上贷款从业者向Timoti MeDIa承认，即使p2p已经上线并存入银行，也很难通过企业集体来识别银行欺诈。

此外，在网上借贷的旗帜下有更多的平台，世纪从事非法集资和庞氏骗局。

7月13日，上海市公安局浦东分局通过官方微博报道，“汤晓生”在p2p平台上的母公司紫邦(上海)投资控股有限公司的法定代表人陶雷因非法吸收公众存款被浦东新区人民检察院批准逮捕。

根据通知，“小和尚汤”涉及的总金额超过380亿元。经调查，自2012年12月以来，子邦控股实际控制人子再平、陶雷等人未经批准，在全国十多个省市开设了“子邦蔡颖”线下商店，设立了“唐小雨”。“瓦王财富管理”等在线平台利用广告和电话营销，承诺以年化收入的5%至15%的高利率作为诱饵

与唐僧非常相似的是连笔金融。这个2014年推出的高价值现金返还平台从未披露过投资者和交易量的数据。

这些高回报平台都有一个共同点。他们不断通过“高回报、高回扣”的活动吸引投资，让投资者感到“薅羊毛”，但实际上，所有的资金都被平台挪用，这是典型的庞氏骗局。

“真正的平台正在积极改善归档业务，但它已经获得了这些伪P2P的昵称。”一位在线贷款从业者告诉钛媒体。

前面的路在哪里

排除这些“伪p2p”的干扰，中国p2p行业的“好孩子”真的能在几次危机和整顿后成长起来吗？

很明显，p2p的野蛮增长显示了其存在的根本土壤:一方面，中国小微企业和个人的合理融资需求得不到满足，另一方面，在低利率环境下，公众的投资需求得不到满足。P2p是双方之间的合适中介。

这有两个前提。

首先是p2p平台对风险控制能力的把握。互助黄金行业人士严曾写道:“除了一些政府和银行的信用背书平台，大部分(p2p)平台吸收资金的成本不会低于每年12%，借款人的成本也不会低于每年18%。”这种借贷成本明显高于传统金融机构。这些不能从银行借钱的机构或个人在信用评估方面肯定有缺陷，因此风险控制尤为重要。

其次，作为资产方，小微企业和个人的合理融资需求应该足够巨大。

对于小微企业来说，融资困难且成本高昂是一个过时的问题。在6月底的p2p风暴中，央行宣布将下调存款准备金率，并解释称这一次是“有针对性的RRR降息”，主要针对“债转股”和小微企业融资，支持商业银行增加小微企业贷款额度。

对于资产方面有众多中小企业的p2p平台，企业的发展与p2p平台的兴衰息息相关。7月2日，清华大学旗下的p2p平台“道口贷款”被宣布逾期，原因是新成立的三板公司——同创童欣(837514)的供应链项目。目前逾期90万元，最终涉案金额可能达到2240万元。

“我们正在探索那些反周期、有潜力的资产。”一位在线贷款平台的负责人告诉钛媒，他们正在寻找新的零售机会，比如“夫妻店”的贷款需求。

上述人士表示，由于资产瓶颈和高合规成本，“中国未来将剩下两三百个网上贷款平台，这是乐观的。”

根据网上贷款主页的数据，雷雨过后，截至今年6月底，仍有约1800家网上贷款机构。

退一步说，即使中国的p2p真的可以走借贷俱乐部之路。这一网上贷款发起者的股价趋势也证明，p2p绝不是一个暴利行业——上市三年后，股价已从近30美元降至最低2美元。

回顾这场风暴，著名证券分析师张化桥在《影子银行内幕》中的几句话或许值得反思:让我们面对现实。事实上，非银行金融机构的大部分业务都是次级贷款。我不是说次级抵押贷款业务不好，或者你赚不到钱，但是你的风险调整后的回报率不能达到银行的水平。目前，中国经济可能已经站在周期高点，我们面临着周期调整的高风险。一旦整改到位，非银行金融机构将首当其冲，遭受巨大损失。

《影子银行的内幕》于2013年出版，那是共同投资和繁荣的一年。

来源：千龙新闻网