翻版赵薇？账上仅2亿！义乌女首富花百亿收购 钱从哪儿来？

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7月1日晚，广信源成(002147)宣布计划以现金形式收购中国高速传输(0658.hk)有限公司五季控股的股权，占中国传输股份有限公司已发行股本总额的51.00%-73.91%。该协议的拟议购买价格相当于中国传输100%股份的总价格，约为人民币163亿元至约人民币184亿元。换句话说，广信源成将需要支付83亿元至136亿元的现金来实现这一收购。

据悉，此次收购的目标公司的资金来源是自有资金和自筹资金。

真的土豪还是假的土豪？根据广信源成2018年第一季度的财务报表，广信源成前三个月的净利润亏损为6884.59万元。账户货币资金1.91亿元，募集资金净现金流量-5.32亿元。自2017年以来，现金和现金等价物一直呈负增长。总资产160.06亿元，流动资产总额96.59亿元。

当手头现金少于2亿元时，抛出了100亿元的收购计划，收购主要依靠自有资金和自筹资金。这不禁让人想起赵薇，她被中国证监会禁止上市五年，因为6000万人煽动了30亿人。这将是另一个“副本”吗？

10亿英镑的收购拯救了40亿英镑的“赌博”？

所有这些都与两年前在后门上市时的40亿英镑的巨额赌注有关。

广信源成，原名方圆轴承，主要从事回转支承的生产和销售。2016年，万厦地产100%股权和广信集团房地产业务广信建材城100%股权进行重组，以111.87亿元的价格注入方圆。入驻后，公司主营业务转变为以房地产开发和商业运营为主，回转支承生产和销售为辅的双主营业务经营模式。

此次借壳，集团及其控股股东云对做出了业绩承诺。万厦地产和广信建材城2016年净利润总额不低于14亿元；2016年和2017年实现净利润合计不低于27亿元人民币；2016年至2018年累计净利润不低于40亿元。

目前，广信元成似乎有点焦虑。早在2017年上半年，媒体就报道了源成的控制人和于竞相购买自己公司的房地产，总金额为5760.16万元。和于的亲戚也加入了这种情况。2017年3月，几个家庭成员花了9206.36万元购买他们的房产。

面对媒体，“买房子表演？”广信源成公司证券部在回复询问时表示，房子很好，周晓光夫妇的购买价格高于他们的合伙人，这是由于房子的价格上涨。但与此同时，要强调的是，周晓光和他的妻子并不是为了投资而购买。

无论你是焦虑还是真的喜欢自己的房子，2017年，广信源成的净利润为13.58亿元。然而，转眼间，2018年第一季度6885万元的亏损确实“不利于年初”。

这场40亿英镑的赌博就在眼前，广信元成也在努力。如果收购完成，近100亿元的收购资金也是一大障碍。据报道，自2018年1月下旬以来，广信源成因重组和收购而暂停交易。停牌前的最后一个交易日，股价为1.476元/股，总市值为269.82亿元。

收购后的中国传播能给广信源成带来转机吗？目前，这还有待观察。

疑问1:这真的是一个高质量的目标吗

广信源成本周发布了一项重大资产收购计划，计划以每股9.99元至11.25元的收购价格收购香港上市公司中国传输(简称“中国高速传输”)的控股股东五季集团(盛丰控股的全资子公司)51%至73.91%的股份，并以现金支付。

中国传输有什么特别之处？吸引房地产(也从事机械加工)的广信源成计划在跨境收购上投入巨资。如果这次收购成功，中国传输将在两年内第二次改变所有权。

简而言之，2016年9月，盛丰控股向中国传输所有股东提出自愿有条件换股要约，并通过“每2股中国传输转换5股盛丰控股新发行股份”的方式收购中国传输所有已发行股份。截至2016年底，收购完成，盛丰控股的实际控制人冀长群成为中国传输的控股方，持有中国传输约75%的已发行股份。

虽然盛丰控股是一家综合性企业，业务涉及房地产、医疗、旅游、金融等领域，但其财务报表中的利润大部分来自金融资产公允价值的变动，工业经营利润不高。2016年和2017年，盛丰控股分别实现净利润31.05亿元和22.67亿元。同期，公司利润表的“重估盈余”分别高达33.61亿元和23.23亿元。

2016年底，盛丰控股收购了一度受到投资者青睐、被认为是公司从虚拟到现实的重大转型的中国传输。当时，盛丰控股还宣布“正式进入新能源设备制造业”。但到目前为止，盛丰控股在中国传输的时间还不到两年，并计划转让后者51%至73.91%的股份，这可能会让人产生怀疑。用巨额资金接管市场的广信元成这次真的找到了一个高质量的目标吗？

疑问2:不稳定的毛利率会影响利润吗

广信元成对中国传输非常乐观，其收购计划提到中国传输是风力发电传输设备的全球领导者，拥有强大的客户组合。在全球排名前15位的风力发电机制造商中(2017年总装机容量占全球市场的90.8%)，通用电气、广东杨明、森威、苏司隆、国电联合、重庆海庄、远景能源、上海电气(6000)

上海证券报发现，中国网通的业绩并不稳定。例如，在2013年，中国的传输性能显示出急剧下降，只有6457万元；截至2015年和2016年，公司业绩连续超过10亿元；2017年，业绩再次下滑，达到4.52亿元，当期销售毛利率降至26.32%，比2016年整整低了7个百分点。

对此，广信源成也在收购计划中承认，国家政策已经开始逐步减少对行业的补贴。如果未来国家政策发生重大调整，或者降低补贴支持的范围超出预期，风电行业的利润率可能会受到不利影响，因此风电行业面临一定的政策风险。如果未来风电产业发展放缓，上游风电设备制造业需求不足，可能会对中国输电的运营收入和盈利能力产生一定影响。

国泰君安(601211)国际也认为，低毛利率将成为中国传输的新趋势。特别是考虑到未来风电设备平均销售价格不断下降，钢材原材料价格居高不下，预计未来较低的毛利率将进一步影响公司的盈利能力。

此外，一些市场参与者还指出，2016年中国传输被盛丰控股收购后，前审计机构德勤迅速辞职。今年1月，公司执行董事苟建辉提交辞呈，并起诉公司全资子公司南京高精密传动设备制造集团有限公司。这些问题值得关注。

疑问3:M&A基金来自哪里

广信元成表示，收购中国输电股权的资金来源是自有和自筹。根据目前披露的收购价格区间和收购比例区间的初步计算，广信源成需要支付83亿至136亿元现金。

然而，广信源成近期的现金流似乎并不十分乐观。

根据广信源成财务报告数据，公司2017年和今年第一季度的净经营现金流分别为-19.46亿元和-5182万元。截至今年第一季度末，广信源成的总资产为160.06亿元，总负债为77.69亿元，账面货币资金只有1.91亿元，但短期贷款达6.64亿元。

所有这些意味着，并购所需的约数百亿美元现金需要由广信源成单独筹集。

害怕“下限”？

事实上，自2018年1月下旬以来，广信源成因重组和收购而暂停交易。停牌前的最后一个交易日，股价为1.476元/股，总市值为269.82亿元。

五个月后，6月下旬，广信源成收到深交所中小板公司管理部门的询证函，要求其披露相关账簿的进展情况，并在7月2日前申请复牌。

7月2日，广信源成披露了上述重组计划，但仍表示暂时不会复牌，并宣布“停牌将从2018年7月2日起继续。”原则上，暂停将持续不超过10个交易日。在获得深圳证券交易所的事后审计结果后，将另行通知恢复交易。”

在广信源成停牌期间，资本市场发生了许多变化，从a股跌破3000点，到债券市场频频违约，以及资产管理计划和信托尴尬股的突然崩溃。

事实上，通过广信源成的流通股股东形式，我们或许可以发现坚持这一收购计划的一两个原因。

资料显示，截至3月31日，广信源成前十名的现有股东均被纳入基金资产管理计划和信托计划。其中，资产管理计划持有约2.2亿股，信托计划持有约6000万股，占总流通股本的52.43%。

此外，广信源成的流动性也不理想。数据显示，自2017年下半年以来，换手率大多集中在1%左右，12月份的换手率大部分时间甚至低于0.5%。

广信源成在2018年1月的12个交易日中成交量略有上升，但仍有7个交易日成交量低于1%，成交量通常低于5万笔。

在这种情况下，广信源成恢复交易后，如果资产管理计划和信托计划遭到践踏，股价可能会下跌。

值得一提的是，广信集团作为广信源成的控股股东，也是“股权质押俱乐部”的成员。

根据上市公司披露，截至6月28日，广信集团持有公司限制性流通股1134239907股，占公司总股本的620455%，累计持有公司限制性流通股1110201934股，占公司总股本的978807%。

股权质押已经成为a股投资者无法回避的不合时宜的炸弹。

事实上，恢复交易以弥补下跌也是一个高概率事件，依靠暂停交易来“避免”新一轮a股市场下跌。从这个角度来看，广信源成抛出了如此大规模的资产重组计划，其目的可能是为了发布好消息，也可能是为了继续维持停牌状态。

义乌首富周晓光

正如“每个成功男人的背后都有一个女人”一样，这个大收购的背后也有一个成功女人。她就是前面提到的周晓光。

在《福布斯》杂志公布的2017年中国400富豪榜中，周晓光夫妇以113.9亿元的净资产排名第201位，在义乌排名第一。

1985年，于和结束了他们作为流动商贩的动荡生活，来到义乌从事珠宝等小商品的销售。生意越来越大，父母、姐妹、兄弟和其他家庭成员不断参与企业管理。

1995年，广信公司成立，广信集团成立。“广信”这个词来源于夫妻名字中的“新”和“光”。

2009年12月，周晓光首次公开了股权放松的想法，并披露了广信珠宝的上市计划。

然而，它的资本之路并不那么容易。

2012年，广信集团两次登广告宣传武汉尚超钟白集团(000759)，持股比例一度超过10%。广信集团两次寻求钟白集团的董事会席位，但都被拒绝。随后，广信表示，由于无法控制钟白集团，它将考虑回报的投资性质，并寻求安全退出。

2015年6月9日，广信集团未能向圣陆金借款。

最后，在2016年，周晓光找到了方圆支持的新“后门”目标。4月26日，广信集团董事长周晓光致电深交所“宝中”，成功上市。铃声响了，标志着义乌第六家上市公司。与此同时，2016年也是周晓光公开表示愿意上市的第七年。

截至2018年4月，广信集团官方网站显示，该集团拥有上市公司广信源成(002147.sz)，近100家全资子公司和控股公司，40多家股份制公司，涉及珠宝、制造、房地产、金融、互联网、投资等行业。

值得一提的是，余云的两个新兄弟，分别嫁给了周晓光姐妹，成为当地的著名故事。

2017年12月，在周晓光长子杨澜的婚礼上，央视著名主持人主持了他的婚礼，引起了轰动。

来源：千龙新闻网