做投资的人都不正常：个股 股市 业绩永远波动不正常

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在证券投资行业工作了20年后，我突然发现自己不正常了，因为与大多数高中和大学的老同学相比，与大多数孩子的父母和同学相比，我的所作所为和所想大不相同。经过长时间的思考，我终于想通了。我确实不正常，但这主要不是我个人的问题，而是证券投资行业的问题:

投资的人是不正常的！

原因有三:工作对象——个股总是异常波动；工作环境——股市总是异常波动；工作成就——表现总是异常波动。

个股总是异常波动

许多研究报告都会预测上市公司的未来业绩，其中一个预测是十年或二十年，年度业绩精确到小数点后两位。

但是当你让他预测他所在机构明年的业绩和明年的工资时，他摇了摇头，这很难说。

为什么预测上市公司的业绩很容易？

巴菲特本人是一家上市公司的大股东、首席执行官和投资大师，但老实说，他甚至无法预测他的上市公司明年和下季度的业绩。巴菲特承认，个股的股价在未来一年、两年甚至三年都无法预测。巴菲特一生都是一只股票，他从未见过任何人能够连续准确地预测股价。

个股表现总是异常波动，个股股价也总是异常波动，甚至比兔子还要疯狂。

股票市场总是异常波动

个股异常，3000只股票组成的整个股市也异常。股市要么大幅上涨，要么大幅下跌。像无头苍蝇一样，没有人能做出连续而准确的预测，这一点都不正常。

至少我可以说，我在证券业工作了20年，中国股市的波动让我做梦也没想到。

我1997年毕业于复旦大学，很难找到工作。直到4月1日愚人节，我才有幸在一家证券公司找到了一份工作。后来，我意识到这不是我自己的优点，而是我遇到大牛市的运气。过去15个月是一个大牛市，从1995年初的550点增加到1997年3月底的1234点。只有当证券公司赚了很多钱，他们才会扩大招生，给我这个工作机会。

进入证券投资行业后，我也很幸运。牛市持续了四年，从1997年的1200点到2001年6月的2245点，并在四年内上升了1000点。从1995年到2001年，股市上涨了四倍。

但是如果牛市出乎意料地上涨也没关系，你可以忍受，但是如果熊市出乎意料地下跌，那将是无法忍受的。

在我工作的四年前，那是一个几乎翻了一番的大牛市，然后是一个翻了一番的大熊市，在2005年6月跌至998点的最低点，股市在四年内下跌了一半。

就在许多人预测股市将再次跌至500点的时候，大牛市突然又来了，在2007年10月一路飙升至6124点的最高点，两年多来上涨了6倍。

就在所有人都期待它上升到10，000点的时候，美国发生了大事。全球金融危机和大熊市突然来临。仅一年后，2008年10月，该指数跌至1664点，跌幅超过70%。股票市场一次又一次减半。

许多人认为股市会再次跌破1000点。结果，股市迅速反弹，在2009年8月升至3478点，在不到一年的时间里翻了一番还多。

然而，反弹很快停止，开始再次下跌，不断波动，并逐渐下跌。到2014年6月，最低价格跌至近2000点，五年内下跌逾40%。这个过程和我经历的四年熊市一样长，从2001年的2245点到2005年的998点。股票市场长期波动和下跌，使每个人都对股票市场失去了兴趣。结果，随后的逆转是相似的，牛市突然到来，在2015年6月达到5178点的峰值，一年增加了2.5倍。

许多人预测，在金融危机之前，该指数至少将升至6000点，甚至许多人预测，该指数将超过10000点。结果，发生了一些大事，股票市场一次又一次地崩溃，在两个半月内几乎减半。

话虽如此，在过去的20年里，股票市场经历了急剧的涨跌。回头看，很明显。但是当人们在山里向前看时，他们就变得模糊了。老实说，我从来没有预测过如此大的波动，在过去的20年里，我也从来没有见过有人准确地预测它。我不相信有人能预测未来。股票市场的波动从来都不是正常的，我们永远无法预测兔子下一步会跳到哪里，甚至不清楚它会跳起来还是跳下来。

表演总是异常波动

个股不正常，股市不正常，投资股票的表现自然不正常。

在过去的20年里，无论是散户投资者还是机构投资者的表现，他们有时会大赚一笔，有时会大亏一笔，他们像兔子一样上窜下跳。你不知道下一年你能挣多少钱，会损失多少钱，这一点都不正常。

如果你不相信我，看看股票基金的绝对表现。它们都不像债券那样正常。如果你看一下股票基金的相对表现排名，你会发现它们都不是长期稳定的，有时远远领先，有时远远落后。最突出的现象是，它去年排名前十，第二年排名后十。这种事情在投资行业很正常。相比之下，任何行业公司和任何竞争对手的业绩排名都要比公开发行和私募基金稳定和正常得多。总之，投资行业的业绩波动是非常不正常的。

事实上，个股、整个股市、个人投资者和投资机构的表现都是不稳定和不正常的。可以说，异常是股市的正常现象，也是投资行业的正常现象。如果股票市场是正常的、有规律的和可预测的，那么股票市场将会灭亡，所有的投资者都将失去他们的工作——只是用电脑工作。

许多研究人员、许多基金经理、许多投资主管以及上市公司的许多高管总是喜欢说，如果一切正常，会发生什么。但回顾过去20年的中国股市，我可以简单地说，没有一个是正常的。巴菲特冷笑道:“如果你经常听到一个投资者说，如果一切正常，会发生什么，那么这样的投资者肯定是不正常的。”

关于股市，只有一个人的预测是正确的。老摩根说:未来股市肯定会波动。他说的很优雅，我直截了当地说:投资行业从来都不正常。

长期从事投资行业的人会有一些不正常的心理。我情不自禁。我们每天处理的事情是不正常的，我们每天做的事情是不正常的，将来会发生的事情也是不正常的。

我不知道什么是股票，什么是交易对手，以及股票将来会变成什么。当面对这种完全虚拟的东西时，你的心理会变得非常虚拟。

为了弥补这个空的不足，投资行业已经产生了大量的真实数据——宏观数据、行业数据、公司数据、过去数据、现在数据和未来数据、买方数据、卖方数据和第三方数据。目前，最伟大的数学家不学习数学，但都学习金融，因为金融市场的统计数据是最完整、最新和准确的，然后他们会给出未来的预测数据，前提是这是正常的。

投资行业可以说是一个预测行业。宏观预测、行业预测、个股预测和市场预测都在玩猜谜游戏。你猜别人，别人也在猜你。你猜别人怎么猜别人，别人也在猜别人怎么猜别人。

不幸的是，股市的未来总是不正常的，这与过去不同，也与我的猜测大相径庭。

在这个不正常的投资行业工作了很长一段时间后，我们不得不思考如何在这个永远不正常波动的投资行业中生存、发展和赚大钱。

来源：千龙新闻网