收益权众筹成行业新星 监管却未跟上

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在股权众筹受阻、互联网股权融资越来越冷的情况下，收益权众筹正在成为冉冉众筹行业的一颗新星。

最近，记者了解到，从2016年开始，产权众筹的新概念已经形成，其中最著名的模式是汽车众筹。

然而，缺乏特殊的监管规定将为风险事件提供温床。益米豪创始人兼首席执行官冯向《国际金融新闻》记者表示，收益权众筹平台的主要合规风险来自非法集资的相关规定。随着时间的推移，这一领域的红线现在已经明确，但尚未出台针对收入权众筹的特别规定。

“针对目前监管不明确的情况，平台应采取类比和保守的策略，借鉴其他监管规范明确规定的资产类平台的要求，积极获取相关资质，提前做好准备。”冯对说道。

众筹行业已经发生了变化

所谓收益权众筹，是指企业基于投资活动，不持有企业股权，但通过经营获得分享收益并获得经济利益可能性的收益行为。

“通俗地说，一旦未来项目产生销售收入，项目发起人需要向支持者提供一定比例的销售收入作为回报。”众筹数据研究所所长、仁创咨询负责人袁遗向《国际金融新闻》记者解释。

袁遗告诉记者，产权众筹是从收益权众筹模式中分离出来的一个新概念。

众筹家族创新咨询发布的最新《2016年12月中国众筹行业月报》显示，截至2016年12月底，中国共有543个众筹平台在运营。其中，有163个物权平台、154个股权平台、134个互联网非公开股权融资平台、80个综合平台和12个公益平台。这是基于房地产的平台数量首次超过基于股票的平台。

对此，袁遗分析说，目前中国关于股权众筹的政策还不明确，政策中存在很多风险。此外，网络股权融资的运作存在时间长、程序复杂等现实问题。收益权众筹因其投资门槛相对较低、交易结构简单、投资赎回更加灵活而受到投资者的青睐。

此外，对于项目方，也愿意选择收益权不占股份的众筹模式。收益权众筹投资不会因为股东基数大而使项目公司难以上市，同时避免了投资者长期分红的问题，降低了项目方的收益。

监管需要提前介入

那么，收益权众筹的风险几何是什么？

以汽车众筹为例，根据仁创咨询的统计，截至2016年11月25日，共有135个网上汽车众筹平台，其中43个被曝光，占32%。

袁遗认为，就整体风险而言，收益权众筹的风险低于股权众筹。近年来，汽车众筹风险事件频发，这是由汽车众筹的业务逻辑、运营能力和社会诚信造成的。

“采用收益权众筹的项目通常是最实体的商店，集中在房地产、影视艺术和出版领域。这些领域项目的未来增长想象空间不是很大，风险也不是特别大，所以投资风险相对较低。”袁遗说。

然而，袁遗也指出了收入权众筹中可能存在的政策风险。她表示，目前对收入权的众筹没有明确的监管部门，也没有相关的政策法规从法律上对其进行规范和限制，处于“实践先行，监管滞后”的状态。随着收益权众筹的不断扩大，监管应在风险爆发前提前介入，以防范投资风险，保护投资者利益。

此外，投资者还需要小心收益权众筹的独特风险。也就是说，如果项目仍处于虚拟阶段，并且是在没有产生任何收入的情况下获得的，投资者将一无所获。

2012年8月，虚拟现实头盔oculus rift登陆kickstarter众筹网站，筹集了近250万美元。23个月后，该公司被facebook以20亿美元收购。oculus rift的创始人和原始股东都获得了回报，但9522名投资者为获得收益权进行了投资，却没有获得任何回报。

投资者扫雷的“五个步骤”

那么，对于投资者来说，他们应该如何选择收益权的众筹平台和投资目标呢？

袁遗认为，对于投资者来说，首先是选择一个具有良好声誉和风险调控能力的平台；二是看平台上投资目标的信息披露是否充分；第三是看收益回报是否设定合理；第四，根据披露的信息，充分了解项目的经营业绩、财务状况和团队实力；第五，看看有没有保护投资者收入的特别协议，包括回购条款、赌博协议、优先偿还本金等。

袁遗解释说，目前，很多收益权众筹项目的商业计划都很华丽或者很小很新鲜，但投资者根本找不到项目的核心信息，就像阅读空洞项目方的广告一样，这让投资者更难做出投资决策。

“一些投资者只关心回报率，这是错误的。预期收益能否实现，取决于项目方是否真正具有经营实力。投资者只能通过获得足够的信息来确定这一点。”袁遗认为，应该要求众筹平台设定和规定项目信息披露的要求。目前，不同平台的信息披露要求不同，投资方和融资方之间仍然存在不对称。因此，应尽快颁布统一的平台项目信息披露规则。

来源：千龙新闻网