2017年房市股市怎么走？投资大佬和经济学家告诉你！

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我们应该如何看待2017年的投资趋势？住房市场、股票市场、债券市场、外汇市场和黄金市场有什么机会？我们选择了许多投资领袖的意见供您参考！

一个李迅雷:防御性投资机会可以集中在五个方面

这篇文章摘自李迅雷的《卷起你的袖子——进攻还是防守？李迅雷是齐鲁资产管理公司的首席经济学家。

在深化供应方结构改革的这一年，投资机会当然是结构性的。因为政府需要坚持的两条底线是稳定的经济增长和没有系统性金融风险，这意味着经济应该继续由投资驱动，以免大幅下滑；投资是政府主导的，因此相关行业和公司如基础设施投资的收入增长仍然可观。

此外，国有企业改革带来的投资机会也值得把握。无论国有企业改革朝哪个方向前进，其目的始终是改善、提高国有企业的绩效和降低杠杆率。从这个意义上说，混合改革和债转股(提高证券化率)带来了相应的机遇，但局部机遇大于整体机遇。例如，经济大省或直辖市的国有企业改革机会比经济落后的省份多，因此全面推行混合改革或债转股是不现实的。毕竟，体积太大了。

从不发生系统性金融风险的政策底线出发，稳定汇率将成为一个重要目标。在进一步严格外汇管制的背景下，能够有效对冲贬值风险的金融产品或实物资产也值得投资。俗话说，按葫芦浮动，但在实体经济中，在“按”汇率之后，“浮动”的东西不止一个。例如，沪港通和深港通是对冲贬值风险的一种手段；购买黄金也是对冲风险的一种手段。有人说，如果美元升值，那么黄金应该会下跌，但实际上，2016年黄金的涨幅将超过美元指数的涨幅，估计2017年也是一样，更不用说贬值因素了，以人民币计价的黄金涨幅会更大。

2017年，房地产行业不必担心泡沫破裂。该政策的目的是防止泡沫扩大，这需要抑制房地产投资。然而，在受欢迎的城市中，住宅用地的供应和住房需求仍然受到管制。因此，局部供不应求和供大于求的现象将同时并存。简而言之，supply,/きだよききだだよstill是存在的，但是上升的时间估计要等到第19次全国代表大会之后。此外，正在酝酿中的房产税将成为房地产市场投资的一大制约因素，但很难选择推出的时间窗。因此，房地产市场的投资机会仍然是结构性的，区域差异将日益突出。

债券市场的调整预计还会继续，而且利率在过去的十五年中处于一个相对较低的水平，因此适度上调的可能性仍然存在，否则很难同时实现稳定汇率和稳定利率两个目标。活跃的股票市场有利于当前国有企业的改革和去杠杆化。因此，从政策角度来看，只要不允许金融机构过度干预和肆意投机，股市就应该得到支持，而不是受到抑制，这将导致经济变得不切实际。由此看来，在经济仍在走下坡路、股市缺乏基本面支撑的一年里，很难有一个趋势市场。在起起落落中，机会会消失，风险会上升。对于资本市场来说，讲政治比以往任何时候都更有效，尤其是关注十九大前后的资本市场政策走向。

第二，林采宜:未来1-2年，房地产的基调仍然是“差异化”

这一部分摘自林采宜:2017年中国房地产市场还在上涨吗？林采宜是国泰君安(601211，BUY)的首席经济学家。林采宜对房地产市场有四个判断。

1.一线和二线购房限制从需求方面控制了资产配置需求，房价泡沫短期内不会被戳破

每次房价上涨，都有关于房价是否存在泡沫的讨论。然而，本质上，是泡沫的破裂，而不是泡沫本身，损害了经济。一般来说，泡沫破裂的前提是居民开始在竞争中出售他们的房产，这导致市场供应急剧增加，供大于求，导致房价下跌。

中国的实际情况是，城市化和土地供应限制等缓慢变量支持了人们对一二线城市(尤其是一线城市)房价长期上涨的预期。例如，只要房屋所有权的成本没有急剧上升，征收房屋所有权税，居民就不会为了投资或投机需求而急于出售他们的财产。

因此，限购政策往往成为房价泡沫破裂的保护伞。当房价没有涨得足够高，以至于一些理性的人开始抛售并离开市场时，通过迫使房地产市场的供求双方暂时离开市场观望，当泡沫在一定时间内被戳破时，房价将会大幅下跌。

从短期来看，政府明确的限购态度能够真正抑制房地产投资需求，改善房地产市场的供求格局，从而保障房地产市场的稳定发展。然而，这种限购政策并不能从根本上消除投资需求。从资产配置的角度来看，人民币汇率在强势美元周期中仍面临压力。在加强资本控制的背景下，对于不能流出的资产仍然存在资产配置需求。然而，实体经济的疲软态势暂时不会改变，投资主体的回报率仍徘徊在较低水平，因此此类资金仍需寻找配置机会。因此，房地产需求可能在限购期间聚集，并在下一个宽松的政策和金融环境中爆发，这将进一步推高一线城市和部分二线城市的房价，从而形成这些城市房价涨多跌少的局面。

2.一线城市的住房消费需求在未来将保持稳定

在今年的中央经济工作会议上，提出了“住房是为了生活，不是为了投机”，“综合运用财政、土地、财税、投资、立法等手段，加快研究建立符合国情、适应市场规律的基本制度和长效机制”，对我国房地产市场进行了重新调整。其核心是“稳定”:不仅要抑制房地产泡沫，还要防止大起大落。对于一线城市来说，两个关键词是“宽松”和“带动”，会议全文特别提到了“京津冀合作”。对于像北京和上海这样的大城市，一个是将其部分功能“放松”到周边地区，另一个是“带动”周边中小城市的发展。

然而，值得注意的是，虽然北京、上海等一线城市的人口规模已经很大，但根据齐夫定律，这些超级城市还不够大，小于该定律所揭示的最优“规模”(齐夫定律是基于城市经济学中的统计数据得出的结论，即城市人口的自然对数与其人口排名的自然对数的乘积是一个常数)。这实际上表明，尽管政府控制了人口(北京在“十三五”期间的目标是将常住人口控制在2300万，上海在2040年的目标是将常住人口控制在2500万，目前北京和上海的常住人口分别为2170万和2415万)，一线城市在创造就业、医疗和教育方面的优势可能会继续吸引人口流入。从这个角度来看，一线城市尤其是北京和上海的房地产市场的消费需求仍在改善

深圳和广州作为第二梯队弱于北京和上海。

3.二线城市的房价取决于一线城市的“主导作用”

如前一篇文章所分析的，在本轮周期中大幅上涨的二线城市继承了一线城市的溢出效应，典型的是深圳对惠州和东莞的溢出效应。未来城市化中城市群的发展方向值得关注。中国有11个国家级城市群，即:京津冀、长三角、珠三角、长江中游、海峡西岸、成渝、关中、山东半岛、哈昌、辽宁中南部和中原。目前，有四个规划的城市群(详见表1)。

我们关注长江三角洲、珠江三角洲、京津冀、长江中游以及四川和重庆的五大城市群。其中，靠近第一城市、交通便利的长三角和珠三角城市群城市，尤其是在本轮上涨中“错过”小幅上涨的城市，可以优先分享第一城市的溢出效应，未来房地产将有进一步升值的空空间。

对于二线城市，我们不仅要注意它们与一线城市的紧密联系，还要注意它们自身的优势:工业、教育、医疗、自然环境调整和土地供应方面。在当前的房地产周期中，大部分大幅上涨的二线城市并非来自真实的住房需求，而是来自一线城市过度的资产配置需求。因此，一些二线城市的房价很可能脱离慢变量的支撑，未来是否会有较大程度的下降，很大程度上取决于这些城市的相对“吸引力”。

未来，我们对二线城市的以下几个城市持乐观态度:第一类:武汉和成都是中西部地区的重要核心城市，发展成为区域中心的可能性很大；第二类:郑州和济南属于人口大省的省会城市，可能会继续集中在省会城市；第三类:杭州、青岛、厦门等旅游城市，空空气质量好，属于典型的消费城市，其中杭州以长三角城市群为依托，就业竞争力强。

4.在三线和四线城市，去库存化仍然是主要任务

关于中国三、四线城市房地产市场的库存压力，我们不能简单地根据70个大中城市和100个城市的数据来推断其库存。这是因为中国有293个地级市、361个县级市和1381个县，目前公布的数据并不能真正涵盖三、四线城市的库存状况。换句话说，三线和四线城市的实际库存可能总是高于统计数据。即使就移徙工人的公民化和公共服务而言，他们也得到政策的支持。在中国，去库存化还有很长的路要走。因此，我们对三、四线城市的房价并不乐观。

来源：千龙新闻网