外国月亮真的比较圆？海外基金为何频频跑赢国内基金

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开曼群岛注册、全英文名称、全球投资战略……私募股权基金有自己的神秘属性，而贴有这些标签的海外私募股权基金则更加神秘。近年来，在港股和美股飙升、客户对海外资产配置需求强劲的背景下，私募股权基金向海外配置的热情有增无减。越来越多的私募股权机构通过获得香港9号牌照和发行海外基金扬帆出海，它们的表现并没有失去预期，它们有很大的动力赶上国内基金。

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私募“出海”

中国海外基金始于2003年由“私募教父”赵丹阳创立的“清心价值投资”。自2003年以来，众所周知的私募“试水”海外基金相继出现，但它们一直处于不温不火的状态，直到近两年发行的海外基金数量开始出现质的改善。据私募网络不完全统计，2015年海外基金发行总量达到25只，2016年达到16只。在人民币贬值压力和资产短缺的背景下，海外基金逐渐进入投资者的视野。

关于海外基金的受欢迎程度，业内人士表示，在过去的两三年里，私募行业已经变得规模化、规范化和透明化，形成了大规模的增长。在如此大的市场中，中国单一市场的投资品种将会越来越多。单一市场战略不足以满足投资者的需求。它需要全球市场和全球金融产品的合作，这将不可避免地使越来越多的私募发行出去；其次，在财富积累到一定程度后，中国人必然会进行全球投资和全球消费，并主动去海外寻求投资机会和资本回报，这是另一种趋势。

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各行各业的人都已经布置好了

从业绩来看，海外基金的表现也不出所料。私募网络数据显示，2016年，在私募基金整体亏损的情况下，海外基金取得了较为突出的投资业绩。2017年第一季度，与国内私人股本基金相比，海外基金的表现仍略好。月度和季度业绩均领先于8种国内战略产品，同期表现优于沪深300指数。

2017年第一季度海外基金与国内私募股权基金业绩比较。

qdii私募股权基金国内私募股权基金国内最高收益战略基金

1月份的平均回报率为1.84%-0.5%和0.29%

二月份的平均回报率分别为3.23%、1.64%和2.9%

三月份的平均回报率分别为1.08%、0.1%和0.54%

第一季度的平均回报率分别为5.76%、1.72%和2.67%

对于海外基金近年来频频取得良好业绩的原因，业内人士总结如下:

首先，它与市场有关。自2015年股市崩盘以来，a股一年多来一直处于相对疲弱的状态，而香港股市则走出了一个非常好的市场。与美国股市一起，美国股市的牛市已经持续了八年。报价在很大程度上决定了性能。

其次，国内基金的投资市场主要集中在国内a股市场、债券和货币市场，而海外基金的选择相对广泛和灵活。除了股票、债券、货币等传统品种之外，还有许多创新的投资品种，投资领域比较广，可供选择的优质资产也比较多样化。

最后，投资市场是不同的。目前，国内基金基本上只能在国内市场投资，但国外基金可以在全球投资。基金经理可以在全球范围内寻找表现最佳的市场，通过投资不同的地区和市场来规避市场风险并获得更高的回报。当然，结果是不同的。

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集中优势立于不败之地

随着能够分散a股风险的全球配置越来越受到投资者的关注，私募正成为行业内的普遍现象。事实上，海外市场是完全竞争的市场，它们有很大的飞跃。欧洲、美洲、亚洲和香港的每个市场都有自己的特点，都有优秀的对冲基金。当中国私募走向大海时，它怎么能打败别人呢？

史圣资产管理有限公司董事总经理刘晓军认为，对于国内私募，我们可以首先根据自身优势制定一些与国内相关的策略，如境内外套利、a股和h股套利，或部分农产品(000061，买入)、贵金属、国内产品和海外产品的套利；第二，我们可以考虑以香港股票市场为基础，因为香港的股票与内地比较接近，有很多优秀的a股公司在香港上市。

文怡投资总经理李明英认为，海外布局必须考虑三件事:一是近；第二，宽；第三，比如。

什么是“近”？李明英说，毕竟，它是出去交易的，所以我们必须考虑我们的私募股权基金的竞争优势(爱情基础、净值、信息)是什么。假设一个列表从中国经由香港发送到芝加哥，快速往返需要大约150到200毫秒，而芝加哥的本地团队需要不到一两毫秒。它怎么能和别人竞争呢？因此，在你的交易策略中需要考虑地理劣势。因此，李明英建议我们应该从近期开始，包括HKEx和新加坡交易所。

第二，宽。李明英认为，投资必须从相对较大的资产类别和指数目标出发，以避免失误，这有助于交易策略。

第三，比如。李明英说，中国有些商品与外国非常相似。这些大宗商品原本熟悉私募，它们本应通过这种熟悉程度涉足海外，包括新加坡的a50和一些贵金属交易。对中国来说，以高度熟悉的方式布局和切入这些行业是相对有利的。

香港东营投资副总裁李伟表示，当国内私募股权基金出海时，他们会遇到彼此不了解的问题，因此很难形成信任。因此，他建议出海时，首先是建立良好的信任，其次是找专业人士做专业的事情。此外，很大一部分需要考虑的私募是成本问题。一方面，全球监管成本正在上升。如果海外基金在香港和美国独立发行，将需要5000-8000万美元来平衡运营费用；另一方面，私募本身需要大量的人力和物力。香港很多办公室都很贵，工作语言是英语，所以需要配备相关的人才。“有许多私募股权机构愿意与我们合作，分享我们的经验和资源，并在海外基金业务成立且学习成本较高时，降低它们的风险和不确定性。”

宏明资本集团(Hongming Capital Group)创始人徐涛表示，从资产管理公司的角度来看，海上私募最大的风险是，在海外投资时，是否会涉足矿业。“我对风险的定义是，风险既不是波动，也不是回调。风险在于你做了一个错误的投资，你可能一点也不会踩到雷声。港股在海外投资已有很长时间，它们或多或少会有所斩获。如何避免不踩雷，如何避免这种损失，必须需要一个团队，必须需要分工，而且必须需要相互配合。因此，我们成立了一个投资团队，深入研究基本面，相互合作。同时，我们必须需要很多合作伙伴来外包中后台的工作。我们都在各个方向合作，每个人都可以一起努力，为大海航行得更远而奋斗。”

来源：千龙新闻网