世诚投资陈家琳告诉你2017A股投资要做“二四三一”

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在过去两年里，机构和普通投资者听到最多的是“资产短缺”。买卖股票不容易。去年第四季度下半年债券市场的波动，经过半年的努力，已经降低了利润，仍然让人心有余悸！

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两个问题:决定进入市场的时机

作为阳光私募股权基金的老手，他经常与高净值客户交流，这给他带来了深刻的体验。

有许多令人印象深刻的事情。最近，当股市在2015年第一轮下跌时，陈嘉林经常受到投资者的质疑。如果我摔倒了该怎么办？有可能投资吗？

有趣的是，陈嘉林首先提出了两个反问:

第一个:对金钱的控制，也就是说，你能否用今天投资的钱100%地控制它。我们可以看到，在2015年7月的股市崩盘中，许多杠杆基金被迫平仓并冲高仓位，提前离场，没有等待市场反弹。

第二:宽容。例如，市场下跌了很多，从5000点跌至3000点。如果你进去，然后跌了10%到15%，不管是在经济上还是心理上，你有这种容忍度吗？

如果你对这两个问题想得很清楚，回答得很清楚，你可以在那个时候进入市场，或者你最好观察一下。股票市场投资和资产配置都是一样的。

四个维度:决定回报

在解决了进入市场的时机问题后，自然会期望一些投资收益。短期回报中有许多偶然因素，而中长期回报是可以想象的。

全球资产配置之父加里布林森(Gary brinson)曾经说过，做出投资决策最重要的是关注市场，确定投资类别。从长远来看，大约90%的投资收入来自成功的资产配置。

“投资的中长期回报实际上是由主要资产的配置决定的”，陈加林直言不讳地说:“我们经常谈到从四个维度考虑这个问题，即预期收益率、风险承受能力、投资期限和流动性要求，但这四个角度因人而异，差别也很大。”

三轴:布局绩效、改革与国有企业成长

对于今年的a股市场，陈加林总结为八个字:稳中求进，保驾护航。也就是说，整个市场，特别是上证综指的主板市场，是在一个稳步前进的格局中，但会有一些更明确的主题和线索，包括国有企业改革。

“今年最重要的是下半年召开中国共产党第十九次全国代表大会。围绕这一重要问题，各方都希望有一个稳定的格局，房地产市场和资本市场都有这样一个基础。”。陈嘉林深入解释道:“总体而言，今年以来，无论是宏观形势还是微观层面都支持整个上证综指处于一个相对狭窄的区间内，比如通过调控IPO节奏。a股市场是一个双重结构。一种是由价值周期主导的市值较大的股票，另一种是中小型股票。在过去几年中，绩效差异一直很严重。石城投资今年的判断是，它仍将着眼于全年。去年的趋势将被复制，主板市场的表现将略好于中小板和创业板。”

基于以上分析和判断，陈嘉林还提出了资产配置的三个明确方向。首先，业绩相对稳定，估值相对合理，包括现金股利收益率相对较好的股票。陈嘉林说:“这些股票中的许多都是行业领袖，我们相信它们能给我们带来未来增长、可持续性和利润稳定性方面的良好回报。”

第二，国有企业改革。陈加林认为，去年的政治局会议、中央经济工作会议和两会都把国有企业改革提到了一个更高的水平，其中蕴含着许多投资机会。

第三，增长。对于这个方向，陈加林表示，由于估值水平尚未回落到可接受的范围，目前石城只是在做一些小的战略战术布局。“我们希望，如果这些股票的估值回到更有吸引力的区间，那么我们将更加积极主动。”

一个部门:消费部门物有所值

在分享资产配置方法的同时，陈嘉林还透露了一些有前景的行业。陈嘉林表示:“消费领域一直是我们高度关注的关键行业，也是我们今天投资组合中最重要的方向。”

“每个人都可能注意到，以消费为代表的价值股去年开始显示出明显的超额回报。这种超额回报的很大一部分来自估值的增加；此外，业绩贡献也是一部分，但估值改善仍占大部分。在今天这个位置上，我们仍然要动态地观察其估值和空未来的业绩增长，包括业绩的稳定性和匹配度。从这个角度来看，我们觉得今天有很多相关公司和股票，包括行业领袖，这是应该说的。它们仍然物有所值。”

白酒行业可以说是消费领域的领导者。为此，陈嘉林深入分析，目前白酒行业的估值水平接近过去几十年a股的相对高点；如果横向比较，世界上确实有很多相关行业的领军人物，他们的增长也只是处于一个相对的位数状态，但估值水平并不低于我们的白酒。从横向比较的角度来看，所谓的估值水平仍在可接受的范围内，这可以为我们未来的投资和回报提供一个很好的机会。

来源：千龙新闻网