年终奖快到手了 买啥基金收益高？

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随着一年的临近，除了嗅到公司年会的奖品之外，丰厚的年终奖金也不远了。如果年终奖支付了一大笔钱，春节后就会有结余，所以选择一只高质量的基金来投资，收益会很好。那么，我们如何选择高质量的基金呢？回顾基金在2016年的表现，答案不言而喻。

首先，从2016年的收入情况来看，债券基金是最好的。

让我们来看看2016年苏宁金融在线销售的各种基金的平均收入(见图1)。可以看出，在过去一年中，债券基金表现最好，中长期纯债务基金的年均收益率和发挥新的一级债务基础的能力为0.9%；表现最差的是部分股票混合基金和普通股票基金，年平均回报率分别为-12.9%和-11.7%，其中股票基金表现不佳与1月份股市崩盘3.0的拖累有关；定量对冲基金的年平均收益率为-3.1%，这与股指期货尚未放开以及目前存在更多折扣有关。

尽管股票和债务在2016年被扼杀，但一些基金仍然取得了良好的回报(见表1)。例如，前5名基金的年回报率超过10%。这种基金通常专注于市场价值，在2015年底头寸清淡，成功避免了2016年初的股市崩盘。

其次，展望2017年，我们对股市和黄金的表现持乐观态度。

就主要资产的估值而言，目前估值相对较低的资产主要是股票。计算2016年底股票(上证综指)、商品(使用crb现货指数)、债券(使用10年期债券收益率)、黄金(使用au9995黄金现货)和房地产(使用70个城市的二手房价格指数)的估值点，即通过与历史最高和最低值进行比较，我们可以发现有泡沫的两类资产是房地产和债券，房地产估值处于历史最高水平。因此，要防止资产价格泡沫，首先要防止的是房地产和债券。目前，这两类资产正在加强监管和控制(房地产监管和债券投资去杠杆化)，预计2017年的表现将是平均水平。

估值合理的两种资产是股票和黄金。与历史最高值相比，这两类资产在2016年底的估值得分分别为57%和69%，基本接近历史中值，极具吸引力。

当然，便宜的估值并不意味着资产价格会上涨，股市的表现需要催化剂和基本面的支持。就催化剂而言，股票市场的催化剂包括专题投资机会，如深化国有企业改革和继续推动产能削减；从基本面来看，明年a股营业收入增速可能不错。统计历史显示了历年商品指数(使用crb现货指数)的增长情况，以及下一年不含石油石化行业的a股营业收入增长率。从1996年到2014年，可以发现，在商品指数上升的所有年份中，下一年a股营业收入的增长率都将是好的(见图2)。从目前的政策措施来看，我们将密切关注2016年的产能削减，这意味着煤炭、钢铁等主要周期性行业将在2017年保持稳定的盈利能力。

就黄金而言，首先，国内外经济更有可能进入滞胀阶段，而黄金一般在滞胀阶段表现较好；第二，如果特朗普实施贸易壁垒，国际争端将增加，国际形势的不确定性将有利于黄金的表现；第三，目前海外股市估值处于历史高位，投资股票回报有限，风险巨大。一旦股市大幅调整，黄金将受益。

总的来说，预计2017年股票和黄金的吸引力会相对较大，所以我们可以考虑带着波段操作的想法投资。如果上证综指低于3100点，金价低于260点，这是开仓的好时机。

最后，股市可以关注小型成长型基金。

大市场和小市场模式以及价值增长模式之间每年都有一次轮换。在大市场基金和价值基金表现较好的一年，小市场基金和增长基金在下一年表现较好。在这里，通过分别计算大盘股基金和小盘股基金，以及价值基金和成长型基金多年的回报率之间的差异，我们可以发现这两种基金类型将每年轮换(见图3)，也就是说，它们将在一年内倾向于一种类型，并在下一年转向另一种类型。鉴于2016年价值型基金和大盘股基金的表现，增长型基金和小盘股基金可能被考虑在2017年进行配置。

最后，结合上述对股票和黄金的乐观看法，判断股市风格可能偏向小盘股增长，筛选出2017年相对乐观的基金(见表3)。其中，华安反向和金鹰稳健两只基金偏向于中小基金，旨在判断小盘股成长基金的乐观程度；九台量化和南方量化是两种量化基金。定量基金的优势在于，它排除了投资经理的情绪波动和主观判断，在任何市场条件下都能获得稳定的回报；e基金黄金etf (Aiji，净值，信息)是一个黄金挂钩基金，旨在判断黄金全年的乐观表现。

2016年底股市和债市的双杀让用户留下了挥之不去的恐惧，但市场的调整正好是展示今年投资的好时机，尤其是在年终奖励发布之前，股市和金价出现了一波调整，这是用年终奖励买入逢低买入基金的好机会。通过以上分析，你对如何投资年终奖金有总体规划吗？祝所有用户在新的一年里有好的投资收益！

作者:左君毅，苏宁金融研究所高级研究员；

来源：千龙新闻网