论商誉泡沫的破掉:吹起来的泡沫 终有破灭的一天

本篇文章1309字，读完约3分钟

如果你以高价购买某样东西，一定会有人遭殃。泡沫总有一天会破裂。

我听说一些a股公司的商誉泡沫即将破裂，但我个人并没有看到。然而，我看到各种公司的财务报表或多或少地反映出不间断的商誉，以净资产的名义神奇地美化了上市公司的资产负债表，然后支撑起膨胀的市场价值。我也粗略地研究了一些善意的来源，这是非常离奇和不合理的。

在所有a股财务报告的净资产池中，最令人担忧的就是这种商誉。一些专业人士经常告诉我，有善意的人虽然看不见，但实际上是有价值的，他们或多或少受欢迎。例如，垂直生产线被完全摧毁的可口可乐，可以凭借其商誉在一夜之间恢复业务。a股在某种程度上被一些老式公司所拥有，尽管它们不如可口可乐，但它们仍被视为金字招牌。然而，其他公司以并购的名义，以高价收购了大量资产，这被委婉地称为外延扩张。人们买东西的时候，要注意物美价廉，不管男女老少，他们总是要讨价还价几个回合。然而，在a股中，这并不完全正确。上市公司往往愿意成为高买低卖的雷锋。市盈率的乘数突然成为创造财富的利器。收购目标的净资产增加数倍的情况并不少见。如果超额是以善意的名义，它将会稳定下来。如果你承诺做三年的业绩承诺，那只是一个良心卖家，上市公司将会遇到高质量的资产。渐渐地，从互联网到娱乐业，每个人都熟悉这种惯例。名人和明星将把他们的资产证券化，卖给上市公司。

当时，我唯一的希望是当泡沫破灭的时候。然而，在牛市的风潮中，这些公司的股票价格迅速上涨。但是看到这些延期的地雷，我的心还是不舒服。后来，当牛市结束时，股票价格都下跌了，但业绩承诺的兑现终于到了一个接一个被宣布的时刻。现在，这个泡沫即将破裂，那么全世界有多少投资者有这种感觉？有事实证明这一点。试着去海边，或者分享酒吧和论坛，听听公众的意见。除了大脑中一些昂贵的问题，谁认为公司以高价购买资产是划算的？一家资产微薄的公司可以十倍甚至几十倍的价格卖给上市公司，承诺几年的利润，并获得真正的股票甚至即时现金。即使承诺没有兑现，也可以提前兑现，最糟糕的情况是会赔钱，从而损害中小股东的利益。

我听说监管部门也建议a股总规模超过1万亿元的商誉要防范减值风险。在此期间，仍有许多令人难以置信的事情发生，如将并购作为上市公司的主要业务，并购第一年未能达到业绩标准，被拒绝履行业绩补偿承诺的卖家起诉，以及在锁定期内以私募股票为乐。上市公司的商誉高于其总资产净值...矿难发生后，股价总是不得不被抬高，达到几个下限。毕竟，上涨的市场价值是按照同样的轨迹给出的

起初，当上市公司发布招股说明书时，他们都表示希望加强主营业务，而融资项目的状况大多被描述为回报丰厚，只有在资金到位后才能启动。然而，上市后，它开始显示其原来的形式，要么资金闲置或主要业务呆滞，扩张和转型成为一个新的出路。a股公司只能高价购买的顽疾仍在继续。在这万亿商誉的形成过程中，外人很难区分是否存在出票人协议和利益转移。每个人在市场上购买食物时都必须讨价还价，但当涉及到购买股票时，他们会突然变得慷慨，这可能是为什么这些令人愤慨的交易总能达成的原因之一。

如果你以高价购买某样东西，一定会有人遭殃。泡沫总有一天会破裂。

(作者是《证券时报》记者)

来源：千龙新闻网