子公司渐近 银行理财调结构未雨绸缪

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一些银行资产管理公司和理财经理坦言，由于客户投资的惯性在短期内难以改变，银行理财业务也存在惯性依赖。在新资产管理条例的过渡期，基于商品的现金理财可能会迎来巨大的发展。从长远来看，理财子公司将提升财务管理的净值，加快产品线重组，逐步发展固定收益理财衍生的股权、混合、衍生等理财产品。

《中国证券报》记者走访了北京多家银行网点，了解到在新的资产管理法规的推动下，银行销售的理财产品发生了重大变化，净值产品、低起点产品和长期产品大幅增加。基于商品的现金产品受到投资者的青睐。

一些银行资产管理公司和理财经理坦言，由于客户投资的惯性在短期内难以改变，银行理财业务也存在惯性依赖。在新资产管理条例的过渡期，基于商品的现金理财可能会迎来巨大的发展。从长远来看，理财子公司将提升财务管理的净值，加快产品线重组，逐步发展固定收益理财衍生的股权、混合、衍生等理财产品。

银行努力改变自己的净资产

在谈到当前理财业务的变化时，一家大银行的理财经理黄宇(化名)对《中国证券报》表示:“旧产品的发行量有限，额度很小。我们主要推广新的净值产品，但由于收入的不确定性，客户仍然倾向于关注有保证利息的旧产品。”

净资产的变化是大势所趋，银行也在增加资源。西南某股份公司的一位高管表示:“在产品结构上，总行逐步将产品资源转移到了净值产品上，比如减少一些传统理财产品的收入，倾斜净值产品的供给，逐步引导销售转型。”

北京西城区一家股份制银行网点的账户经理表示，该行仍有一些固定收益产品，但将优先向客户推荐净值产品。《条例》规定，产品应在2020年前转型，未来固定收益产品的配额不会这么高。我们还将提醒客户，历史业绩不能保证未来收入，财务管理不是存款，产品存在风险。”

业内人士表示，现金产品是活期存款的最佳替代品之一，它具有低门槛、低风险和高流动性的优点，是存放小额和紧急资金的最佳方式。目前，许多银行都增持现金管理产品，投资者愿意购买。金牛理财网数据显示，截至12月3日，近7天现金管理理财产品年化收益率为4.18%，其中8种产品7天年化收益率在4%以上。这与许多银行销售的理财产品的预期收入相差不远。

此外，《商业银行金融子公司管理办法》明确规定，允许金融子公司发行的公开发行金融产品直接投资股票。根据黄宇的说法，“银行的财务管理总是面向大众(603883，咨询股票)。他们选择理财更多是因为它的安全性大于基金和股票，其收益高于存款。由于这种客户心理，预计投资股票在理财产品初始资产组合中的比例将会很低。”

产品结构的变化开始显现

除了净资产产品的增加，低卖点和长期产品开始增加，但银行理财产品整体收益率处于较低水平。根据荣360的数据，从11月30日到12月6日的一周内，银行理财产品的流通总量为2148件，比上周减少了74件，流通相对稳定；理财产品的平均预期年化收益率为4.35%，较上周下降0.02个百分点，为去年6月中旬以来的最低收入水平；平均期限为173天，比上周多4天，长期理财产品的好处显而易见。

黄宇介绍说，银行不再在90天内发行新产品，全部为半年、一年甚至两年；新发行的净资产理财产品售价为1万英镑，风险评级为中等。“与原来相比，这类产品的投资范围有所扩大。例如，可投资债券的水平已经放宽。原来只能投资aa，现在可以投资A，所以风险增加了。”

上述网点的账户经理表示，接近年底时，我行理财产品的收益率有所上升，但总体仍处于较低水平。“一方面，自今年下半年以来，流动性相对宽松。另一方面，确实没有相对高回报的投资目标。在过去，人们有可能投资非标准的房地产，甚至使一些渠道，使金融收益率达到5%以上，但现在这是不可能的。”

融360分析师认为，未来理财子公司独立运营后，投资者购买理财产品将更加方便。第一次，他们不需要去线下商店亲自签名，而是可以直接在网上购买。然而，无论是5万元还是1万元，对于许多个人投资者来说，门槛仍然偏高，但如果我们能推出门槛更低的金融产品，我们就能容纳更多的年轻人或低收入群体。

投资研究能力测试子公司的质量

在金融转型过程中，如何提高客户接受度是一个很大的挑战。这与银行的投资和研究能力密切相关，也将在很大程度上决定金融子公司的质量几何。

黄宇介绍说，客户的理财资金一般来自活期储蓄或短期资金，他们仍然偏好一年以内的产品。与此同时，净值理财的收入波动性增加，不再是直线，许多客户感到不稳定。“现在向客户解释净值产品，他们还是不太明白。据我所知，各家银行发行的净资产产品都不是短期的。为了更好地向客户推荐，可能需要等到明年一批产品到期后才能看到收入的表现。”

“未来财富管理子公司的产品将围绕净值进行设计，需要引导客户接受度。关键是看理财公司的投资比例和投资团队的专业水平和风险控制能力。”根据前面提到的分行行长，另外，将来银行的销售方可以销售其他金融子公司的产品，所以分行的销售能力和团队的专业化非常重要。

对于无法建立金融子公司的小银行，上述分行高管认为，未来以佣金为基础销售大银行产品是一个大趋势。“此外，你还可以找到其他银行的金融子公司来定制产品。许多外国私人银行已经建立了产品采购系统，从外部购买或定制产品，而不是自己创造产品。"

广发证券(000776)分析师瞿俊认为，在突破汇率和净值的初始阶段，子公司的银行财务管理委员会非常关注产品收入和资产流动性的波动性。鉴于银行目前的制度和投资研究能力，选择具有长期数据验证能力的经理人参与二级股票市场更为可行，预计外包或投资模式仍将是主流。

“监管的指导方向是通过理财子公司将理财业务与母公司分开，这对中小银行的影响更大。”海通证券(600837)首席经济学家蒋超表示，由于规模小、产品体系单一、管理能力和投资研究能力弱、销售网点和客户数量处于劣势，中小银行理财业务的发展将面临巨大挑战。对于大中型银行而言，它们相对于公共基金的优势在于，它们可以依赖母公司的优质客户和线下渠道资源，但迫切需要弥补的是投资和研究能力以及在线渠道的发展。

来源：千龙新闻网