10月旅客量两位数增长 三大航客座率提升

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第一和第三大航空公司的总乘客负荷系数不断增加

空上市航空公司10月份发布的数据显示:1 .三大航空公司的总乘客负荷系数连续三个月逐年增加。10月份，东航和南航的客运量同比分别增长1.7%和0.6%，而国航的客运量同比持平，三大航空公司整体连续三个月同比增长。2.除HNA外，国内客运量同比增长。东航、南航和国航分别增长1.6%、1.1%和0.8%。3.自今年下半年以来，中国南方航空公司表现突出，整体和国内乘客负荷系数水平连续四个月保持最高水平。4.春秋季客运量下降，吉祥国际航线缩小。7月至9月，东南亚和日本遭遇普吉事件和台风。春秋吉祥国际线的客运量因数持续下降，10月份开始回升。春秋线和吉祥国际线的客运量系数分别比9月份下降了4.2%和7.4%。大幅收窄(9月份分别收窄7.7%和8.5%)，吉祥国际线的ask增长率较前三个月收窄至3%。

10月份，行业供需较9月份如期回升，供应面仍受到严格控制。1.供应方面:在之前的报告中，我们分析了天气等因素导致9月份行业产能增速较低，预计10月份航班数量将反弹至6-8%，但增速放缓趋势明显。来自中国民航的新数据:10月份，每天有15800个航班得到保障，同比增长率为6.4%(9月份为15600个，同比增长3.9%)，这与我们之前的预测一致。2.需求方面:1-10月，行业共完成旅客5.11亿人次，同比增长11.5%，其中10月份旅客运输量约为5400万人次，同比增长10.6%，增速从9月份的7.9%开始回升。3月和11月，由于基数问题，增长率出现短期下降。11月17日，由于十月会议的影响，需求的向后运动导致了高基数。11月17日，三大航空公司的客运量因子不仅同比增长，而且与10月份相比也逐月增长，这是三年来的首次。据估计，11月18日的增长率下降是由基数引起的，这是一个短期现象。

二、行业重大事件

1.吉祥航空空(603885咨询股份有限公司)宣布，它打算向中国东方航空公司发行不超过1.69亿股或31.54亿元人民币的股票。在此之前，吉祥和均瑶集团计划参与东航的固定增长，双方的合作是我们提出了navigation/きだよ 0在护城河的战略2。中国南方航空公司空(600029):分公司宣布，自2019年1月1日起，天合联盟会员协议将不再续签，所有过渡工作将在2019年内完成。我们相信空航空联盟给空航空公司带来了很多便利。然而，随着跨联盟合作的不断出现和升级，未来的双边、多边、联盟内和跨联盟合作方式将更加多样化和新颖化。核心在于航空公司之间的共同利益，并为客户提供更多

三.投资建议

1.展望市场前景，外部抑制因素减弱(石油、外汇和中美贸易显示出不同程度的边际改善)；尤其是最近的油价已经从85美元的高点下跌了20%。假设19年的汇率保持在6.95，石油分配为78美元/桶，国内综采成本约为6200元/吨，同比增长17%，低于今年28%的增幅，尤其是下半年。就70美元的石油分配而言，仅同比增长6.8%。2.我们认为，空航运有两大城市保护因素:“网络+区位”。客运价格的市场化和超级航空公司+超级枢纽模式的出现，有望提高空总公司的盈利能力。强调三大航空公司和吉利航空公司的“强力推动”评级，并强调空(601021春秋航空公司诊断部门的“推荐”评级。

风险警告。油价大幅上涨，人民币大幅贬值，经济大幅下滑。

来源：千龙新闻网