理财新规发威 拦住商业银行结构性存款“狂奔”步伐

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今年上半年，结构性存款成为“爆炸式增长”，取代资本保全和财富管理成为商业银行的新宠。然而，新金融法规的出台阻止了结构性存款的“涌入”。

近日，《国际金融新闻》记者在访问北京银行网点时发现，一些中小银行的结构性存款产品已经停止销售。然而，在仍在销售的结构性存款产品中，“虚假结构”现象仍然普遍存在。

分布差异

今年4月27日，中国人民银行牵头的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《资产管理新规定》)颁布实施。新的资产管理条例明确要求金融机构向投资者传达“卖方负责、买方负责”的理念，资产管理业务不应承诺保护资本和收入，从而打破“刚性赎回”。

然而，投资者对刚性赎回投资产品的需求仍然很高。因此，银行需要一种新产品来填补这个市场的空白。因此，结构性存款已成为资本保全和金融管理的替代品。

今年上半年，结构性存款的销售蓬勃发展，增速明显。根据央行数据，截至今年8月底，商业银行结构性存款已超过10万亿元，达到10.02万亿元，比2017年底增长43.84%。

截至9月底，中资银行结构性存款总额为101241.85亿元，比上年末增加1059.81亿元，环比增长1.06%，结构性存款增速回落。

根据荣360的不完全统计(部分中小银行因数据披露不完全未纳入统计)，9月份结构性存款342笔，较8月份减少132笔，较上月减少27.85%。

与此同时，中国大型银行和中小银行的发行规模也开始分化。根据央行数据，截至今年8月底，大银行结构性存款规模为3.26万亿元，中小银行结构性存款规模为6.76万亿元；9月末，大银行结构性存款规模为3.42万亿元，中小银行为6.7万亿元。就环比增长而言，大型银行增长了5.2%，而中小银行下降了0.9%。

为什么会有差异？

一些银行家直言不讳地表示:“这主要是因为新的金融监管措施正在全面展开。”

7月20日至8月19日，银监会公开征求了《商业银行财务管理监督管理办法》(以下简称《新财务管理条例》)的意见。9月28日，新金融法规的正式草案发布，该草案规定了结构性存款的定义以及如何监管结构性存款。

结构性存款是指商业银行吸收的金融衍生品中的存款，与利率、汇率、指数等的波动相关。，或一个实体的信用状况，使储户可以在承担一定风险的基础上获得相应的利益。

根据新的财务管理规定第75条，衍生产品的交易部分应根据衍生产品的业务进行管理，并应有真实的交易对手和交易行为。商业银行发行结构性存款应具备相应的衍生产品交易业务资格。

一位城市商业银行的人士告诉《国际金融新闻》的记者，在此之前，他的银行已经发行了几个结构性存款产品并注册购买，但在新的金融法规草案发布后，银行停止了发行。

"没有衍生品交易资格，就不能发行结构性存款."一位行业分析师在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，从许多中小银行的衍生品交易能力来看，与申请资格还有一定差距。

根据现行《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》，中资商业银行应“具有健全的衍生产品交易风险管理制度和内部控制制度，至少有两名接受过半年以上衍生产品交易技能专业培训并从事衍生产品或关联交易两年以上的交易员，至少有一名相关风险经理，至少有一名风险模型研究员或风险分析师，至少有一名熟悉套期会计操作流程和系统规范的人员；有适当的交易场所和设备；衍生产品交易业务负责人应具有5年以上直接参与衍生产品交易活动或风险管理的经验。

CICC固定收益研究分析师陈建恒在研究报告中表示，中小银行在申请衍生品交易资格时，短期内难以满足上述要求。新金融法规正式发布后，预计中小银行结构性存款的增速和比重将明显开始下降，中小银行与大银行的债务压力分化将更加明显。

然而，融360的金融分析师表示，尽管不具备衍生品交易资格的银行不能出售结构性存款，但从吸收存款和防止资本损失的角度来看，具有衍生品交易资格的银行仍将把结构性存款作为吸收存款的良好工具。

产量下降

在作为消费者走访银行网点期间，《国际金融新闻》记者了解到，市场上银行发行的结构性存款理财产品数量明显减少，回报率也比以前有所下降。

据荣360不完全统计，9月份结构性存款产品平均预期最高收益率为3.86%，较8月份上升0.06个百分点，人民币结构性存款预期最高收益率为4.02%。

从今年3月到6月，结构性存款产品的平均预期收益率保持在4.2%以上，最高收益率在3月份达到4.37%。此后，4月至7月的平均预期收益率分别为4.28%、4.2%、4.29%和4.01%，8月份降至3.8%，低于4%。

一家股份制银行的财务经理告诉《国际金融新闻》(International Finance News)记者:“结构性存款产品在不久前收益率较高时，可以达到4.5%和4.6%，而目前银行的最高收益率只有3.8%左右。”

"目前，结构性存款产品的收益率类似于担保理财产品的收益率."一家城市商业银行的财务经理告诉记者:“金融产品基本上都卖完了。目前，结构性存款不像以前那么热门了，买的人也不多。新版本尚未通知何时发布。”

相比之下，股票银行和国有银行的结构性存款销售更好。多家股份制银行和国有银行的金融专员告诉记者，结构性存款的销售仍然不错。

事实上，不仅是结构性存款，银行理财产品的整体收益率最近也呈现出下降趋势。

荣360监测的数据显示，9月份理财产品的平均预期年化收益率为4.58%，比8月份低0.09个百分点，并连续7个月下降，为全年最大降幅。

根据10月26日至11月1日的最新数据，理财产品的平均预期年化收益率为4.42%，较上周低0.07个百分点，为去年9月(近59周)以来的最低收益率。

刘银平指出，收益率下降的原因比较清楚，货币政策稳定宽松，市场流动性充足，货币市场利率持续下降，金融管理收入下降。

据记者采访的几位理财经理表示，虽然结构性存款的预期收益率远低于以前，也低于一些低风险的无担保理财产品，但在一些股份制银行和国有银行的理财产品中仍占有一席之地。

“预计未来无风险利率将继续下降，结构性存款将如期锁定收益率，这将保护资本并具有最低的风险。一些投资者不在乎利率，基金越安全越好，那么结构性存款就是他们的选择。”一家国有银行的财务经理说。

在新资产管理条例“突破汇率”的要求下，银行财务管理“保本保利”的日子一去不复返了。刘银平认为，“保底理财产品退出市场是不可避免的，但由于过渡期到2020年底，保底理财产品的退出是渐进的，将来会有更多的产品被结构性存款所取代。”

根据荣360的监测数据，9月份保底理财(保底收益+保底浮动收益)的发行量为2649份，占所有披露预期收益率产品的26.88%，较上月下降1.11个百分点。今年以来，基本呈现出一致的下降格局，保本理财比重较年初下降了8.65个百分点。

“假结构”仍然存在

《国际金融新闻》的一名记者发现，作为一种“假结构性存款”，设定条件接近完全触发预期最高收益率的产品仍然普遍存在。

据了解，目前“假结构性存款”在期权组合中主要采用两种策略:

首先，期权部分设置了不可执行行权条件的高概率，在不行权的情况下，收益较高，这样客户可以获得较高的无风险收益；

其次，期权组合的保证回报很高，最高和最低预期回报之间的差异很小。无论期权组合是否满足触发条件，客户都可以获得更高的最低回报。

记者最近在一家股份制银行的理财产品传单上看到，这两种5万元人民币的结构性存款产品都直接标有保本等字样。此外，该行财务经理还表示，“预期的最高回报率基本上可以实现。”

财务经理以出售的结构性存款产品为例。该产品与黄金挂钩，受国际黄金价格的影响。从现在到明年5月，如果金价下跌或上涨超过500美元，最低回报率将计算为1.55%。如果在1，000美元的范围内波动，回报率将达到3.85%，这也是该产品的预期最高回报率。

“波动幅度大于500美元的概率很小，所以99.9%可以达到最高的回报率。”财务专员坚定地说。

上述财务专员坦言，“这实际上是一种刚性的赎回。银行可以吸引客户资金，客户可以获得有保证的收入，但这在未来将被禁止。”

业内人士预计，监管机构将在后期推出专门针对结构性存款的管理法规。

交通银行金融研究中心(601328)高级研究员赵在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，新的金融管理条例对结构性存款做了详细规定，银行获取相关衍生品资格的相关配套规定，如申请标准等，今后可能需要完善。

中泰证券(China tai Securities)分析师戴志峰在他的研究报告中表示，未来引入结构性存款监管政策是不可避免的。一方面，“假结构性存款”面临强有力的监管。目前，为了规避新的资产管理规定，许多银行采用结构性存款代替保本来吸收负债，许多中小银行纷纷效仿，发行“假结构性存款”来实现高利率。然而，“假结构性存款”仍只是变相交易，未来肯定会面临严格监管。

另一方面，“真正的结构性存款”也会发布相应的指导规则，对规模、结构、标的、信息披露等方面进行指导。戴志峰表示，从中国香港、新加坡等发达金融市场的经验来看，对结构性存款业务的监管明显比普通存款业务严格。同时，为了表明结构性存款的风险特征与普通存款的风险特征存在显著差异，“结构性存款”的法律文本大多被命名为“结构性投资产品”。

来源：千龙新闻网