中国保险创新研究院院长孙健：八方面拓展保险投资渠道

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中国网络金融2018年11月2日今天，2018年中国金融年度论坛2018年中国保险业年度峰会召开。会上，中国保险创新研究院院长孙坚政治家认为，未来的保险投资可以拓展到八个方面。首先，保险投资应该投资于收入较高的基础设施。第二，在相对较大的范围内做不规范。第三，国债基金可以小比例参与风险投资。第四，我希望增加保险公司的资金投资比例。第五，稳步增加海外资产配置。第六，允许保险公司设立夹层基金。第七，减少保险公司的现金持有量。第八，扩大普惠金融的贷款范围。

以下是部分文本记录:

孙坚:各位领导、各位同事，大家早上好！我和大家分享的话题是“拓展保险投资渠道，提高保险资金效率”。

我想和大家分享三个问题:第一个问题是国内保险投资的现状。第二个是中国的保险投资问题。第三是保险投资未来应该向哪个方向发展。

让我来整理一下。我国投资渠道的变化有四个阶段:

第一阶段，从1980年到1985年，是没有投资保险基金的阶段。当时，每个人都清楚，我们过去没有任何金融机构，只有中国人民银行，在国外有一个中国银行，但没有别的。改革开放以来，出现了银行和保险，当然也出现了经纪人、信托等。那时，一些保险金存在银行里，没有什么可以选择的。这是一个初始阶段。

第二阶段是从1986年到1995年。这一阶段被称为在没有监管的情况下投资保险资金的阶段。此时，我国经济正在不断快速发展，不仅保险业混乱，其他金融机构也混乱。因为保险业没有监管，我不知道该怎么办。我应该在哪里投资这么多钱？一团糟。因此，当你看房地产，证券，信托，贷款等。，在随机投资过程中有许多不良资产，所以它由中国保监会监管。中国保险监督管理委员会的设立优于银监会主席。众所周知，中国的金融体系由银行主导。现在银行的资产占金融资产总额的90%左右，保险占6%和7%，其他金融机构占3%到4%，在当时的情况下，保险是非常重要的，因为保证保险是必要的，如果建立了保险，将来支付保险单的时候，问题会非常严重。

第三阶段是保险资金投入的阶段，也是监管的阶段。当时，从1995年《保险法》开始，对保险资金的使用和方式提出了很高的要求，但当时有一个要求非常明确，那就是不能购买或投资股票。那么各种限制，时间的关系，我就不再和你读了。

经过这个阶段，实际上监管是非常严格的，因为过去形成了很多不良资产，而且存在很多问题。存在的问题是严格监管，这是我国的特点。基本上，它是一管之后的死亡，一次释放之后的混乱，这是经常发生的各种问题。现在是什么样子？在过去的两周里，从银监会到保监会，从中共中央政治局到习主席昨天的讲话，连续召开了多次会议。实际上，之前的监管有问题。当然，监督的力量太大了，所以当它被严格监督时，就出现了问题，然后它就被释放了。也就是说，此时的监管要求水平实际上非常高。这是第三阶段。

事实上，保险真正的发展阶段是从2003年到今天，这是保险发展的最好阶段。这时，监管已经逐渐成熟，保险基金知道如何投资。从长一代到长二代的基本监管也符合国际标准，应该说是越来越好了。事实上，可以说，保险业的最佳时期是最近10年。其保险投资的最佳表现是最近10年，这是一个过程。

我列出的表格显示了整个保险基金在投资过程中的投资情况。可以发现，我国在中国已经投资了很长时间。它们都存在银行里。事实上，从这个角度来看，保险资金的投资效率是不科学的。虽然它是安全的，但回报率相对较低。

2004年，中国保险监督管理委员会(CIRC)给出了一个更好的投资放松空间，即允许一些保险公司购买股票。保险资金可以直接投入市场。事实上，这是一个非常重要的起点，这表明我国的监管水平有所提高，也表明保险资金运用资金的能力有所提高。稍后，每个人都会看到我的表，你会看到伯克希尔哈撒韦公司是一个典型的保险公司，高达60%的资金购买股票，他认为股票是最容易实现和风险最小的投资产品。他购买的股票已经超过了美国保险监管的要求，这与我国的要求相似，即30%。然而，对美国人来说更有趣的是，规则被放在那里，如果他们做得好，他们也可以突破规则的限制。然而，他的规则是灵活的。有时候我们很灵活。只有当政府说我们是灵活的时候。这是不同的。

当我们看这张表时，我国对整个保险业的投资要么受到限制，要么得到允许。起初，只有银行存款，然后银行、贷款和证券被随机投资。其次是银行存款、政府债券、金融债券、公司债券、证券投资基金，然后是股票。在那之后，国家允许你投资基础设施，所以整个保险公司都投资了开发过程。事实上，在随后的几年里，根据中国保监会的要求，对投资什么样的企业、投资什么样的产品以及何时投资海外都有严格而详细的规定。我认为保险公司投资保险资产时，不愿意让中国保监会监管。事实上，有一件有趣的事情。在过去的历史上，姚和徐都是在股票市场上买股票，这遭到了领导的斥责。但是，如果你分析问题，中国证监会没有任何惩罚措施，因为所有股票的买卖都是按照股票市场的股票买卖规则进行的。但是，中国保险监督管理委员会(中国保监会)给予了处罚，因为中国保监会的处罚是根据中国保监会的规定进行的。这是过去历史上发生的事情，这是我们知道的事情。根据最近的规定和鼓励措施，他们又变成了“仙女”。

对于保险公司投资动产和不动产来说，这是一个非常重要的数字，我就不详细解释时间关系了。事实上，中国保监会对保险公司的监管范围非常广泛。它可以投资于股权相关产品、私募股权基金和金融衍生品的对冲交易。只允许对冲，不允许投机。事实上，它已经覆盖了非常大的范围。事实上，目前的监管措施符合国际标准。

这是2014年，中国保监会赋予保险公司更多的权利和利益。你可以投资五个类别，包括房地产和其他金融资产。然后，你设定风险监管集中度，这是非常详细的。我不会详细说明这一点。有非常详细的规定，包括房地产，包括比例。

2016年，投资范围再次降低，ppt可以完成。后来，我国保险公司在其他类别中的比重很大，比其他发达国家大得多。为什么？这是我国的特点，许多保险公司的投资都跟随着我国的步伐。因此，它与外国保险公司有点不同。在这里，你认为你必须投资购买力平价和国家基础设施，这些都不小。有一些项目。

这是最新的。2018年10月26日，距今天不到一周，中国保监会公开征求《保险投资股权管理办法》的意见，取消了对保险资金股权投资的行业范围限制。要求保险基金投资的股权投资基金包括风险投资基金、股权投资基金和以上述基金为投资对象的母公司基金。中国保险监督管理委员会(CIRC)正在配合国家经济和金融控制战略，而CIRC实际上已经成为一个受欢迎的“仙女”。这是这个国家的特点。

也就是说，从整个保险投资的发展趋势来看，我为他总结了两点。一是投资渠道越来越多，二是加强资金规模监管。一方面让他做，另一方面加强监督。

第二部分是我国保险投资的具体分析。在这里，我在底部列出了银行存款、债券和投资基金的清单。2016年，其他类别占36%，实际上非常高。如果我们与发达国家的保险公司相比，最大的区别之一是他们的其他公司非常低，他们的债券非常高。事实上，我们的债券仍然相对较低。然而，如果我们从整体上看，国家保险基金的余额一直在迅速增长。因为我们都知道，过去10年保险公司的整体生产率增长是两位数的增长，似乎没有哪个行业比它增长得更快。在未来，我相信随着居民收入的增加和经济的不断发展，它将会非常快。原因是规模太小。2017年保险资金使用总量和保险资金配置情况，包括银行、债券、股票等投资。这是一个整体配置过程或配置比率。让我们来看看保险资产整体收益的波动。这是桌子。由于严格的金融监管、去杠杆化和经济下滑，2018年上半年的投资收益实际上只有3.8%，较去年大幅下降。周二，我邀请了一位专门研究保险的老板过来。我对今年的投资收益怎么说？他说今年的投资收入可能会流向这个地方。也就是说，保险公司今年的整体投资收益并不比2008年好多少，也就是说，从7月到10月，这个收益率一直在下降。从这个角度来看，保险业的投资风险仍然相当大。也就是说，因为我不谈论很多上市公司的其他保险，所以我们可以看到很多保险公司的收入都来自投资？

我的表格显示了2014年美国、英国、日本和中国的保险资金分配情况。首先是现金投资，在美国是低的，在英国不是太高，在日本是低的，在中国是高的。日本比美国的伯克希尔·哈撒韦公司高，我们的保险基金也很高。为什么？不管怎样，还有更多要点。

从债券的角度来看，56、60和76，我们只有38个，这说明我国保险公司的债券投资比例相对较低。债券的资本相对较高，尤其是我们所说的非标准业务。事实上，许多非标准业务没有风险。如果要严格控制，可能会降低保险公司的投资收益。其次，股票投资在美国最高，而在我国相对较低，所以保险公司不会在股票上投资太多。如果我国投资30%，它实际上投资11%。为什么？由于股票市场的波动风险很大，企业会尽最大努力将风险降低到资本可以控制的范围内，所以即使要求他们多买，他们也不会多买，也不会突破国家的限制。太冒险了，没别的。

另一个是保险投资可以贷款，美国是8: 00，英国是10:00，日本是10:00，我国是0:00，也就是说，我们没有相关的统计数据。为什么？因为在我国保险公司是不允许贷款的。包容性金融是在过去两年中开展的。事实上，这个比例很小，只有几家大的保险公司被批准。到目前为止，普惠金融投资的渠道仍然很小，因为它只允许投资农产品产业化，而不允许其他人投资。我认为从这个角度来看，保险公司的投资渠道值得进一步拓宽。就再融资而言，它实际上可以在一定程度上弥补银行不愿向小企业放贷的缺陷。银行所做的一切都是锦上添花。在雪地里你不可能帮助他。然而，保险公司可能不会采取预防措施，这是两大金融机构的区别。

这就是我国整体资产配置与国外的差异，通过这种差异我们可以看到其优势和劣势。

第三，扩大未来保险投资。

首先，保险投资应该投资于收入较高的基础设施。因为保险公司既是公司又是企业，它们也需要赚钱。你可以做国家叫你做的任何事，但你有选择。如果收入很低，就不要做。

第二点是扩大投资比例，这主要是一个比较大的范围做非标准，最好的标准化问题是国债，如果是从投资的角度做的话。

第三，国债基金可以小比例参与风险投资，银监会允许他投资。

第四，我希望增加保险公司的资金投资比例。新规定刚刚于10月26日出台。

第五，稳步增加海外资产配置。由于一些保险公司在海外配置方面采取了重大措施，这是一个问题，需要纠正和纠正，这是另一回事。但是，由于世界经济是一体化的，不可能把所有的固定资产都配置到海外，仍然需要遵守法律。当然，货币贬值是一回事，但它不能影响资产配置和保险业的正常发展。我认为这也不合适。

第六，允许保险公司设立夹层基金，这对保险公司也很重要。事实上，保险公司中的许多金融集团都有类似的机构，所以他们可以委托他们的信托公司来做这件事，这实际上风险并不大。我专门研究这件事，回报率很高。

第七，减少保险公司的现金持有量。事实上，你不需要这么多现金，这可以说既是现金又是一个好的投资目标。至少我认为2%和3%的回报率没有问题。

第八，扩大普惠金融贷款范围，创新“支农支持小企业”新模式，为保险业提出了新课题。在中小企业和小微企业中，基层保险公司可以通过这种普惠金融模式提供更多的投资，但我国缺少的是这些金融机构。这一大经济发展方向对我国整体来说是一致的，也符合我国在这方面的发展要求。也就是说，保险公司可以更多地支持小微企业，为国家的经济发展做出更大的贡献。

我的演讲到此结束，谢谢！

来源：千龙新闻网