银行竞相下调理财产品投资门槛 类货基产品料大行其道

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分析师认为，在过渡期内，我行公开发行理财产品中现金管理理财产品的发行将会加快，未来随着我行理财门槛的降低，将会对商品基础产生一定的替代。然而，银行大规模发行现金管理理财产品仍面临系统开发和流动性供给的压力。

最近，新的银行财务管理规定将公开发行金融产品的投资门槛从不低于5万元降低到不低于1万元。最近，包括建行、农行和招商银行在内的许多银行宣布，它们将降低一些金融产品的销售起价。

分析师认为，在过渡期内，我行公开发行理财产品中现金管理理财产品的发行将会加快，未来随着我行理财门槛的降低，将会对商品基础产生一定的替代。然而，银行大规模发行现金管理理财产品仍面临系统开发和流动性供给的压力。

竞相降低销售点

新的银行财务管理规定区分了金融产品的公开发行和非公开发行，并将金融产品公开发行的投资门槛从不低于5万元大幅降低到不低于1万元。国庆节后的第一个工作日，五大国有银行宣布将一些理财产品的起价下调至1万元。

然而，据《中国证券报》记者了解，仍有一些股份制银行和城市商业银行没有降低起点。“但我相信很快就会有行动。不过，我还没有收到总部的通知。”介绍了一家股份制银行的相关人士。

上海银行(601229，诊断)的一位相关人士表示，1万元以下的理财产品没有购买点，“但应该很快。”他说。

苏宁金融研究所高级研究员左君毅告诉记者，降低理财产品购买门槛将有助于增加理财产品的流通。从银行的角度来看，没有衍生品资格的银行将不再能够发行结构性存款，因此银行更有动力发行理财产品。

工业研究公司(Industrial Research)的固定收益分析师梁指出，过去银行理财产品是从5万元人民币购买的，而商品基础是从钱起购买的。降低起点可以有效扩大银行理财的客户基础。

分析师普遍认为，在过渡期内，银行公开发行理财产品中现金管理理财产品的发行将会加快。现金管理产品可以采用“摊余成本+影子定价”的方法，这种方法具有较高的客户接受度和较稳定的收益率，或将成为银行理财产品转型的主要方向。在销售点降低后，银行的“类似商品”现金管理产品将与公共基金中的货币基金竞争。

银行商品的兴起

梁认为，银行的“以商品为主”的产品与公开发行的商品相比仍有一定的优势。首先，基于商品的投资有更多的限制。相比之下，对基于银行的商品投资没有非常具体的规定。银行正在制定标准来吸引重视回报率的客户；另一方面，银行支付功能突出，其流动性管理功能强于投资属性，因此银行支付的流动性支付压力可能大于银行产品。

一家股份制银行的相关负责人在接受《中国证券报》采访时表示，银行现金管理理财产品的整体成本水平略低于货币市场基金，差距不大；在收入方面，得益于银行销售渠道的优势，客户基础良好，产品规模波动性低。从目前的产品表现来看，收入相对稳定。

另一家股份制银行的相关人士坦率地说:“收入比商品基数有一定优势。随着未来银行融资门槛的进一步降低(从1万元开始)，产品将进一步同质化，并有一定的替代货物基础。”

该人士指出，我行新推出的“基于商品”的银行理财产品符合新资产管理规定的要求，在公开市场投资标准化资产，其广度略大于货币基金，更侧重于服务实体经济；与此同时，该行拥有更广泛的客户群，这可能会对货运客户群造成一定压力。然而，商品基础仍然比银行融资有一些优势。例如，起点较低:1元开始投票；渠道更广:它可以在互联网和其他平台上出售。目前，银行融资的委托渠道仍然有限，短期内不会对整个基金市场格局产生太大影响。

一位基金从业人员指出，今年6月，中国证监会和央行联合发布了《关于进一步规范货币市场基金网上销售和赎回服务的指导意见》，明确了单个基金销售机构“t+0赎回取现”不高于1万元/天，并要求非银行支付机构不得提供货币市场基金直接支付的增值服务。

上述规定已经使银行的“类商品”产品受益。例如，股份制银行的“每日增长”产品起价为5万元，最低追加资金为1000元，利率为“t+0”；在交易时间内，可实时收到100万元以内的赎回。如果银行将来在现金管理产品中采用同样的方法，这将使这类产品的优势更加明显。

理财产品需要“升级”

上述股份制银行相关负责人指出，银行大规模发行现金管理理财产品面临的主要障碍是系统开发。与过去预期回报率的产品相比，这类产品需要更多的系统改造。同时，投资经理管理商品基础的经验也需要时间积累。

梁认为，降低卖点符合资产管理产品统一监管、公平竞争的精神。从财务管理的实际操作来看，由于投资门槛的降低，我行将为财务管理筹集更多的资金，这将有助于在过渡期内实现平稳过渡。

但是，应该注意的是，资本吸收门槛的降低可能会导致零售资本来源的进一步增加。对于理财产品，尤其是开放式产品，可能需要做好流动性准备，需要在资产侧持有一定比例的高流动性资产，以防止集中赎回带来的流动性压力。

一些分析师指出，由于资产流动性更好，预计削减起点的银行将测试现金管理产品的效果。“如果发行固定收益产品，债券的流动性很差，机构害怕集中赎回，不敢大规模筹集闲钱。不过，从中长期来看，一些高评级的短期固定收益产品组合可能会逐渐降低销售点。”

来源：千龙新闻网