重磅！央行宣布降准 告诉我们8大信息！

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10月7日11时53分，央行宣布，从2018年10月15日起，大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行和外资银行的人民币存款准备金率将下调1%。这是年度金融市场的又一重大事件。

此次RRR降息释放的部分资金将用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期贷款。除此之外，RRR降息还可以释放约7500亿元的增量资金。也就是说，此次RRR降息释放的资金高达1.2万亿元。

这一有针对性的RRR削减有三个亮点:

首先，RRR减幅很大，过去是0.5%，现在是1%。

其次，外部股市在国庆期间普遍走低，预计周一将对a股产生重大影响。这一RRR削减意味着对冲空.的外部利润

第三，美联储在9月份加息，市场利率和债券收益率普遍上升，给人民币汇率带来压力。

RRR降息是中国央行最致命的货币政策工具之一，几乎相当于降息。RRR降息后，商业银行在短时间内获得了大量的流动性，并通过“降低法定存款准备金率→降低商业银行法定准备金率→增加商业银行贷款能力→增加社会货币总量→货币扩张和经济扩张”的方式，影响了整个社会的投资、消费甚至出口。在目前银行存款基数较高的背景下，就连央行的RRR降息幅度也只有0.5%。

因此，央行通常对RRR减债工具的作用持谨慎态度。自2015年10月24日RRR降息以来，央行从未在2016年和2017年使用过它。然而，进入2018年后，经济形势发生了巨大变化。央行重启了RRR减债工具。这是RRR今年第四次减产。这意味着什么？

1.央行降低RRR利率意味着什么？

1.RRR减息意味着降低法定存款准备金率。居民或企业(假设为甲)在银行(假设为甲)存钱时通常需要开立存款账户。商业银行在中央银行存钱时也需要开立存款账户。与我国普通银行存款不同，商业银行在中央银行的存款是强制性的，一般分为法定存款准备金和超额存款准备金。前者是法律规定的商业银行在中央银行的最低存款限额，后者是商业银行在中央银行存款中超过法定存款准备金的部分。

例如:

如果A银行的法定存款准备金率为20%，且A银行在A银行存款100元，则A银行需要将至少100元× 20% = 20元存入中央银行的准备金账户，其余80元可作为自有流动资金。当然，甲行可以在中央银行的存款准备金账户中存入21元人民币，所以额外的21元(总准备金)-20元是(法定存款准备金)=1元，这是甲行的超额存款准备金

2.央行的RRR降息意味着降低商业银行的法定存款准备金率。例如，它是20%，但现在已经下降到19%。会发生什么？

这意味着央行吸收的100元最低存款额已从20元降至19元。换句话说，A银行的可用流动性从80元增加到了81元。《小白老师》的许多读者不得不问。只增加一元钱不算多吗？

但你需要知道的是，截至2018年8月底，中国的人民币存款余额为175.24万亿元。你知道如果只降低0.5%意味着什么吗？RRR降息后，央行负责人告诉你，此次RRR降息释放的流动性是1.2万亿元。

其次，央行的RRR降息是如何创造货币的？

在这里，应该明确指出，1.2万亿元不是央行RRR降息创造的最终货币。所谓流动性是指商业银行可用的营运资金，即上例中增加的1元人民币，即流动性增加；最终货币是社会中的所有货币(包括现金、居民存款、机构存款等)。)，那么这种RRR式的削减创造了多少钱？

1.首先，我们必须了解创造货币的机制。上述12000亿美元的央行RRR降息所创造的货币，是通过商业银行的货币衍生品形式产生的。什么意思?

回到上面的例子，甲在甲银行存了100元，在收到甲的存款后，甲将20元存入中央银行的存款准备金账户。那么，甲银行的资产和负债如下:

这里有三个假设:1 .甲行只经营存贷款业务；2.A银行在中央银行账户中只有法定存款准备金；3.所有可用资金都用于贷款。

但我们都知道，银行的主要业务是存款和贷款，这取决于利率差。现在，可用资金在80元左右，如果只存入自己的账户，不仅会造成资金闲置，而且也不会创造利润。一般来说，A银行会用80元贷款，赚取更高的利息。

如果银行a贷款给客户b，银行a的资产和负债如下:

从上表可以看出，在发放贷款的过程中，A银行的资产和负债没有发生变化，只有“可用资金变成贷款”的资产结构发生了变化。那么钱是如何创造的呢？

4月22日，我出版了《秘密:中央银行如何印刷货币？文章中说(微信公众号:小白读财经，可以看):甲行向乙行发放贷款时，80元会注入乙行开立的存款账户，即乙行收到80元的存款。与甲银行类似，乙银行对80元的处理如下:1 .提出20%(16元)存款准备金转入中央银行准备金账户；2.剩下的64元贷款给客户c，那么b银行的资产和负债如下:

当乙银行向丙客户贷款时，64元将注入丙银行开立的存款账户，即丙银行收到64元的存款。丙银行与甲、乙银行相似，丙银行对64元的处理如下:1 .向中央银行储备账户提出20%(12.8元)的存款准备金；2.剩余的51.2元将用于向客户c发放贷款.......

你明白吗？

原甲方100元存款通过银行系统的货币衍生可以创造的货币和信用有:

存款= A银行(100元)+B银行(80元)+C银行(64元)+D+E+...= 500元贷款= A银行(80元)+B银行(64元)+c+D+...= 400元

也就是说，100元的存款可以产生500元的存款+400元的贷款。在金融术语中，我们称100元为基础货币，而500元÷100元=5是货币乘数。

2.此次RRR降息能释放多少货币？

首先，我们必须理解一个概念。广义货币(m2)是现金、居民存款和机构存款的总和，基本上可以理解为市场上的货币总量；

b广义货币(m2)=基础货币×货币乘数(1÷准备金率)

在央行降低存款准备金率后，货币乘数将增加，但基础货币将保持不变，最终广义货币m2将增加。

C.数据显示，2018年7月，中国大型吸收存款金融机构的法定存款准备金率约为15.5%，中小型吸收存款金融机构的法定存款准备金率约为13.5%，合计约为15%(货币乘数为1÷15%≈6.67)。RRR下调1%后，综合法定存款准备金率约为14%(货币乘数为1。

D.下表显示了中央银行的资产负债表。表格中的红色方框显示8月份的基础货币(储备货币)总额为31.11万亿元。

也就是说，如果基础货币直到现在(10月)都保持不变，那么:

新广义货币(m2)=基础货币(31.11万亿)×货币乘数(7.14-6.67)≈14.62万亿

当然，14.62万亿元是一个理论值。考虑到此次RRR降息是定向的，并且没有考虑超额准备金，新增广义货币(m2)肯定会被贴现。

第三，为什么央行应该降低RRR利率？

1.主要原因是经济下行压力大。数据显示，8月份固定资产投资增速仅为5.3%，为连续6个月来的最低水平。RRR减息是一种人民币投入，在“商品”保持不变的情况下增加“货币”。人们担心“货币”贬值，从而增加投资和消费，刺激经济。

2.中国的法定存款准备金率偏高。2018年4月，大、中、小存款类金融机构法定存款准备金率分别为16%和14%，国外实行多级存款准备金制度。例如，美国的存款准备金率为0-10%，日本在0.05%至1.2%之间，欧洲到期时间超过两年的存款准备金率为0%，印度为4%。

法定存款准备金的设立有两个目的:

A、为了防止银行挤兑的发生，例如，在上面的例子中，A在A银行存了100元，如果A银行用它来放贷，一旦A客户急需提现，我该怎么办？此时，央行的20元储备起到了稳定的作用。

b、货币政策调控的需要，例如，如果中央银行想收紧流动性，它可以提高法定存款准备金率，否则它将降低准备金率。

至于前者，后来的事实证明，存款准备金制度并不能真正防止银行挤兑，因此西方国家在20世纪80年代后纷纷下调存款准备金率。

3.央行降低存款准备金率可以避免闲置和资金浪费。中央银行的商业银行准备金基本上是中央银行从商业银行借入的资金，利率为1.62%，资本规模约为31.11万亿元。然而，为了向市场补充资金，央行经常通过反向回购、mlf和其他操作工具向商业银行借款。一年期最低贷款利率约为3.3%。目前，商业银行和其他金融机构从中央银行获得的贷款约为10.43万亿元。

也就是说，商业银行本身在中央银行账户里有很多钱，但它们不得不借更多的钱来放贷，这实际上增加了资本成本。

4.RRR降息有利于疏通货币传导机制。最初，中央银行积极向市场投放资金的主要方式是通过反向回购和mlf发放资金，但只有一级交易商(即大银行)有资格从中央银行获得资金，然后大银行向中小银行发放贷款，从而推高了层间资金的价格。

RRR切割是全面的。一旦RRR降息，不仅大银行拿到钱，中小银行也能受益，也就是说，它降低了资金价格，也有利于向实体经济输血。

第四，美国收紧了货币政策，但中国降低了标准。这是什么意思？

9月27日，我发表了《沉重！美国宣布加息，全球市场震动！这到底是什么意思？文章说(微信公众号:小白读金融，可以看):美联储最致命的货币政策工具是提高利率和缩小桌子。从2015年开始，前者将使美元更加昂贵，而后者将使美元贬值。自那以来，美联储已经加息八次；然而，自2017年10月以来，已经过去了一年，这表明美国货币政策已经全面收紧。

中国最宽松的货币政策工具是降息和RRR降息。前者是让人民币更便宜，而后者是让人民币在市场上更容易获得。中国目前的基准利率保持在2015年的水平不变。然而，央行今年已四次下调RRR利率。

中美之间宽松和紧缩的货币政策可能导致资本外流和人民币贬值。自今年3月以来，人民币兑美元汇率已累计下跌逾6000点。为了防止人民币贬值和对冲RRR减息的影响，央行可能会:

1.减少mlf和反向回购的操作量，控制市场的资金量。

2.可以适当提高利率，提高基准利率或引导市场利率上升。

5.央行将来会减少RRR吗？

可能性非常大。我已经在上面清楚地解释了原因，但是时间还不确定。根据以往的经验，在公布主要经济和金融数据后，我的预测是，央行今年将再次下调RRR利率。

然而，美联储宣布加息或降息的时间是固定的，通常是在每年的3月、6月、9月和12月。

6.央行加息对a股、人民币汇率和房地产市场意味着什么？

1.a股:今年a股最大的影响因素来自三个方面。首先，货币政策的紧缩。自6月和7月对货币政策和财政政策进行微调以来，国内货币政策一直偏向宽松。这种RRR式切割证实了这一点。宽松货币政策背景下有利于股票市场；第二，金融监管。9月18日，银监会发布了《商业银行财务管理监督管理办法》，放松了对银行财务管理资金进入股市的控制，意味着金融监管力度加大对股市的冲击也已经结束。第三个是中美游戏和美国股票。中美博弈对a股的长期影响是事实，但它将变得越来越弱。关键是美国股市。美国国内利率上升可能导致美国股市大幅下跌，这需要引起关注。在股票市场上，我在9月20日写道，“会有数万亿资金进入市场吗？了解新法规背后的影响！文章“”中有一个具体的分析(微信公众号:小白读财经，可以看)。

2.人民币汇率:今年制约央行RRR降息的最大因素是可能的资本外流和刺激房价上涨，这也是央行对RRR降息非常谨慎的原因。未来RRR降息后，央行将对冲人民币贬值。央行可能要做的是提高利率，收紧外汇政策，比如在8月份提高外汇风险准备金率，重启反周期因素，以及未来在香港发行央行票据(减少香港的人民币数量)。

此次RRR降息后，央行负责人表示:此次RRR降息弥补了银行体系流动性缺口，优化了流动性结构，货币政策没有放松，市场利率稳定，广义货币(m2)和社会融资规模的增长率与名义gdp增长率基本匹配，合理适度，不会造成贬值压力。

3.楼市:今年楼市面临的环境更加复杂。一方面，放松金融政策(降低RRR、积极的财政政策和强有力的金融监管已经结束)对房地产市场有利；另一方面，房地产政策正在收紧(利率、首付比例、购房资格等)。)，与此同时房地产市场秩序专项整治力度加大。在这两个方面的综合作用下，我对今年中国房地产市场的判断仍然是总体稳定的，以局部活跃为主要因素，很难上下波动。具体分析，你可以查5月11日，“债务爆发，很多企业违约。你现在想买房子吗？””(微信公众号:小白读财经，你可以查一下)。

来源：千龙新闻网