多国流行病的反复影响继续阻碍世界经济的复苏

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根据中国银行研究院第二季度发布的《全球经济金融展望报告》分析，自6月份以来，美国和一些新兴市场国家新诊断病例数量激增，表明COVID-19肺炎疫情仍存在重复风险，这将导致经济关闭。时间延长，增加了市场动荡和随后复苏的难度；与此同时，这一流行病也加快了调整全球经济和金融结构的进程。

今年第二季度，随着艾滋病在世界范围内的传播及其影响的加剧，世界经济进一步下滑，陷入深度衰退。虽然主要经济体在规模空之前就已经推出了刺激政策，但全球经济不会陷入20世纪30年代的大萧条，但仍比2008年的国际金融危机严重数倍。

国际经济和贸易持续下滑

在需求方面，国际贸易和投资大幅萎缩，企业裁员和收入下降削弱了居民消费。联合国贸易和发展会议(贸发会议)估计，第一季度全球商品贸易下降了5.0%，第二季度下降了27%；国际直接投资大幅下降，其中第一季度公布的绿地投资额较2019年季度平均水平下降37%，4月份跨境M&A投资额较2019年月平均水平下降35%，全年外商直接投资流量将降至1万亿美元以下(降幅不超过40%)，连续第五年出现负增长。

在供应方面，人员短缺、物流阻塞和零库存管理阻碍了全球供应链的许多环节，一些行业面临着产业链断裂的风险。其中，高度依赖全球价值链的行业，如汽车和光电子，受影响最大，对航空行业收入的影响最大，平均收入下降超过40%。

从领先指标来看，自2020年2月以来，摩根大通的全球综合采购经理人指数(PMI)已连续几个月低于涨跌线，4月和5月的PMI甚至降至26.2和36.3，为近11年来的最低水平。

展望第三季度，随着欧美等主要经济体逐步恢复工作和生产，各国早期宽松的财政和货币政策将逐步生效，企业生产和家庭消费将缓慢回升，全球经济下滑可能会收窄。值得注意的是，自6月份以来，美国和一些新兴市场国家的新诊断病例数量激增，表明仍存在流行病反复爆发的风险，这将导致经济长期关闭，增加市场动荡和随后复苏的难度。初步估计，第二季度全球国内生产总值(国内总产值)年增长率为-30.4%，比第一季度低24个百分点。

虽然疫情对世界各国都产生了很大的影响，但由于不同地区疫情发展趋势的差异，实施经济封锁的时间点以及随后恢复工作和生产的进度因国而异，不同经济体的衰退程度也略有不同。

美国经济复苏的前景并不乐观

美国是确诊病例和死亡病例最多的国家。第一季度，美国国内生产总值同比下降5%(其中个人消费支出环比下降率达到-4.69%)。国家经济研究局(NBER)证实，自2月份以来，美国经济结束了历史上最长的扩张周期，陷入衰退。

在美联储无限制的宽松货币政策的推动下，金融市场的资金短缺状况有所缓解。美国股市曾一度从低位大幅反弹至年初水平以上，但经济基本面依然疲弱，失业率飙升至历史最高水平，占国内生产总值近80%的服务业大幅下滑，尤其是中小企业资产负债表令人担忧，破产数量大幅增加。一些地区急于恢复工作导致确诊病例激增，这将延缓经济复苏的步伐。6月11日，美国股市再次暴跌，表明市场对经济前景的悲观预期。

据估计，第二季度美国国内生产总值的年增长率将下降41.4%。未来，美联储将继续保持零利率和资产购买政策，同时不排除引入收益率曲线控制工具，以提高利率的有效管理。

欧洲经济衰退预计将见底

欧洲增持宏观刺激政策，经济衰退有望见底。

第一季度，欧元区国内生产总值环比下降3.6%(折合成年率为13.6%)，为历史最大跌幅。在第二季度，欧洲疫情经历了一个黑暗的时刻，经济也遭受了巨大的冲击。由于封锁政策和收入减少的双重打击，欧元区4月份零售额下降了19.6%。据估计，欧元区第二季度的国内生产总值将缩水48.7%。

第二季度末，随着欧洲疫情达到顶峰，许多国家从6月15日开始逐步放松边境管制措施。6月份，欧元区制造业和服务业的采购经理人指数以及消费者和投资者的信心指数从历史最低值反弹，预计第三季度的经济下滑程度将有所收窄。

为了进一步促进复苏，欧盟提议建立一个7500亿欧元的经济复苏计划，其中包括5000亿欧元的援助和2500亿欧元的贷款。欧洲央行提前宣布了一项新的6000亿欧元债券购买计划，并将行动期限延长了至少一年。

英国第一季度国内生产总值同比下降1.6%，环比下降7.7%，为2008年第四季度以来最大季度降幅。由于英国在3月23日采取的封锁措施，预计第二季度的经济收缩将大大超过第一季度，连锁年增长率可能下降56.9%。英国启动了一项总额为3500亿英镑的援助计划，财政刺激占总经济产出的7%，远远超过2008年的国际金融危机。预计英格兰银行将维持目前0.1%的低利率政策。

日本经济可能会缓慢复苏

日本连续三个季度出现负增长，未来将缓慢复苏。

2019年第四季度，受消费税上调的影响，日本经济出现负增长。疫情导致2020年第一季度国内生产总值按年率计算下降3.4%，预计第二季度经济将萎缩33.3%。然而，随着5月底日本紧急状态的逐步解除，6月份消费者支出显示出改善的迹象，日本政府相信经济的急剧恶化将得到遏制。

为了刺激经济，日本银行在6月决定将特别贷款计划的规模从75万亿日元增加到110万亿日元，主要用于向为企业筹集资金的银行提供资金。预计央行未来将通过债券购买将收益率曲线稳定在较低水平。

新兴市场债务困境很难理解

新兴市场的疫情加剧，许多国家害怕陷入债务困境。

目前，许多新兴市场是受灾最严重的地区。巴西和俄罗斯分别位居世界第二和第三，亚洲的印度和南美的智利、秘鲁、阿根廷和其他国家加剧了疫情。大多数新兴市场国家卫生系统薄弱，更容易受到这一流行病的影响。与此同时，在全球经济衰退、外部需求下降等因素的影响下，新兴市场面临着资本外流、货币贬值和外债负担加重等多重压力。

尽管新兴市场国家的央行普遍采取了降息或量化宽松措施(QE)来应对衰退，但考虑到这些措施可能进一步导致货币贬值和外国资本流入减少，这些国家在实施宽松政策时面临更大的限制。结果，印度、阿根廷和其他国家的主权信用评级被下调，一些政府宣布违约或推迟还款期限。预计未来潜在违约清单可能会增加。国际货币基金组织(IMF)和国际金融协会(International Finance Association)等许多国际机构都对新兴市场的主权债务风险发出了警告。

这场流行病改写了经济和金融格局

COVID-19肺炎疫情不仅给全球经济带来沉重打击，也改变了国际经济和金融结构。一百年来前所未有的变化已经进入加速期。

首先，反全球化趋势加剧。爆发前，全球经济已经处于弱势，发达经济体的增长继续放缓，削弱了全球经济的驱动作用；新兴市场经济增速较快，亚太等地区对全球经济增长的贡献不断增加，全球经济结构呈现出东升西落的特点。在后疫情时代，全球经济重心将继续东移，过去由发达经济体主导的全球化浪潮正面临停滞或倒退。疫情还将加剧贸易保护主义，引发全球产业链调整，全球布局将向区域化转变。

其次，低利率已经成为常态。过去三十年来，发达经济体的实际利率一直呈下降趋势。疫情发生后，发达经济体的增长率将长期低于潜在趋势水平，全球经济的低增长时间将会延长。为了支持经济复苏，货币政策将继续宽松，低利率甚至负利率将成为未来几年的常态。这将导致金融资源的重新分配，这可能加剧资产泡沫和贫富两极分化，并进一步抑制实体经济的增长。

第三，新兴市场的内部和外部脆弱性加剧。在当前的国际经济和金融治理体系中，新兴市场高度依赖外部市场和美元融资，因此处于相对弱势的地位。在这一流行病的影响下，其内部和外部脆弱性更容易被放大。与此同时，新兴市场的金融和货币政策正面临更多约束，进一步的刺激仅限于0+，这将增加其经济复苏的难度，有些甚至可能爆发债务危机，从而引发金融市场动荡和国际政治经济结构调整。

根据中国银行研究院第二季度发布的《全球经济金融展望报告》分析，自6月份以来，美国和一些新兴市场国家新诊断病例数量激增，表明COVID-19肺炎疫情仍存在重复风险，这将导致经济关闭。时间延长，增加了市场动荡和随后复苏的难度；与此同时，这一流行病也加快了调整全球经济和金融结构的进程。

今年第二季度，随着艾滋病在世界范围内的传播及其影响的加剧，世界经济进一步下滑，陷入深度衰退。虽然主要经济体在规模空之前就已经推出了刺激政策，但全球经济不会陷入20世纪30年代的大萧条，但仍比2008年的国际金融危机严重数倍。

国际经济和贸易持续下滑

在需求方面，国际贸易和投资大幅萎缩，企业裁员和收入下降削弱了居民消费。联合国贸易和发展会议(贸发会议)估计，第一季度全球商品贸易下降了5.0%，第二季度下降了27%；国际直接投资大幅下降，其中第一季度公布的绿地投资额较2019年季度平均水平下降37%，4月份跨境M&A投资额较2019年月平均水平下降35%，全年外商直接投资流量将降至1万亿美元以下(降幅不超过40%)，连续第五年出现负增长。

在供应方面，人员短缺、物流阻塞和零库存管理阻碍了全球供应链的许多环节，一些行业面临着产业链断裂的风险。其中，高度依赖全球价值链的行业，如汽车和光电子，受影响最大，对航空行业收入的影响最大，平均收入下降超过40%。

从领先指标来看，自2020年2月以来，摩根大通的全球综合采购经理人指数(PMI)已连续几个月低于涨跌线，4月和5月的PMI甚至降至26.2和36.3，为近11年来的最低水平。

展望第三季度，随着欧美等主要经济体逐步恢复工作和生产，各国早期宽松的财政和货币政策将逐步生效，企业生产和家庭消费将缓慢回升，全球经济下滑可能会收窄。值得注意的是，自6月份以来，美国和一些新兴市场国家的新诊断病例数量激增，表明仍存在流行病反复爆发的风险，这将导致经济长期关闭，增加市场动荡和随后复苏的难度。初步估计，第二季度全球国内生产总值(国内总产值)年增长率为-30.4%，比第一季度低24个百分点。

虽然疫情对世界各国都产生了很大的影响，但由于不同地区疫情发展趋势的差异，实施经济封锁的时间点以及随后恢复工作和生产的进度因国而异，不同经济体的衰退程度也略有不同。

美国经济复苏的前景并不乐观

美国是确诊病例和死亡病例最多的国家。第一季度，美国国内生产总值同比下降5%(其中个人消费支出环比下降率达到-4.69%)。国家经济研究局(NBER)证实，自2月份以来，美国经济结束了历史上最长的扩张周期，陷入衰退。

在美联储无限制的宽松货币政策的推动下，金融市场的资金短缺状况有所缓解。美国股市曾一度从低位大幅反弹至年初水平以上，但经济基本面依然疲弱，失业率飙升至历史最高水平，占国内生产总值近80%的服务业大幅下滑，尤其是中小企业资产负债表令人担忧，破产数量大幅增加。一些地区急于恢复工作导致确诊病例激增，这将延缓经济复苏的步伐。6月11日，美国股市再次暴跌，表明市场对经济前景的悲观预期。

据估计，第二季度美国国内生产总值的年增长率将下降41.4%。未来，美联储将继续保持零利率和资产购买政策，同时不排除引入收益率曲线控制工具，以提高利率的有效管理。

欧洲经济衰退预计将见底

欧洲增持宏观刺激政策，经济衰退有望见底。

第一季度，欧元区国内生产总值环比下降3.6%(折合成年率为13.6%)，为历史最大跌幅。在第二季度，欧洲疫情经历了一个黑暗的时刻，经济也遭受了巨大的冲击。由于封锁政策和收入减少的双重打击，欧元区4月份零售额下降了19.6%。据估计，欧元区第二季度的国内生产总值将缩水48.7%。

第二季度末，随着欧洲疫情达到顶峰，许多国家从6月15日开始逐步放松边境管制措施。6月份，欧元区制造业和服务业的采购经理人指数以及消费者和投资者的信心指数从历史最低值反弹，预计第三季度的经济下滑程度将有所收窄。

为了进一步促进复苏，欧盟提议建立一个7500亿欧元的经济复苏计划，其中包括5000亿欧元的援助和2500亿欧元的贷款。欧洲央行提前宣布了一项新的6000亿欧元债券购买计划，并将行动期限延长了至少一年。

英国第一季度国内生产总值同比下降1.6%，环比下降7.7%，为2008年第四季度以来最大季度降幅。由于英国在3月23日采取的封锁措施，预计第二季度的经济收缩将大大超过第一季度，连锁年增长率可能下降56.9%。英国启动了一项总额为3500亿英镑的援助计划，财政刺激占总经济产出的7%，远远超过2008年的国际金融危机。预计英格兰银行将维持目前0.1%的低利率政策。

日本经济可能会缓慢复苏

日本连续三个季度出现负增长，未来将缓慢复苏。

2019年第四季度，受消费税上调的影响，日本经济出现负增长。疫情导致2020年第一季度国内生产总值按年率计算下降3.4%，预计第二季度经济将萎缩33.3%。然而，随着5月底日本紧急状态的逐步解除，6月份消费者支出显示出改善的迹象，日本政府相信经济的急剧恶化将得到遏制。

为了刺激经济，日本银行在6月决定将特别贷款计划的规模从75万亿日元增加到110万亿日元，主要用于向为企业筹集资金的银行提供资金。预计央行未来将通过债券购买将收益率曲线稳定在较低水平。

新兴市场债务困境很难理解

新兴市场的疫情加剧，许多国家害怕陷入债务困境。

目前，许多新兴市场是受灾最严重的地区。巴西和俄罗斯分别位居世界第二和第三，亚洲的印度和南美的智利、秘鲁、阿根廷和其他国家加剧了疫情。大多数新兴市场国家卫生系统薄弱，更容易受到这一流行病的影响。与此同时，在全球经济衰退、外部需求下降等因素的影响下，新兴市场面临着资本外流、货币贬值和外债负担加重等多重压力。

尽管新兴市场国家的央行普遍采取了降息或量化宽松措施(QE)来应对衰退，但考虑到这些措施可能进一步导致货币贬值和外国资本流入减少，这些国家在实施宽松政策时面临更大的限制。结果，印度、阿根廷和其他国家的主权信用评级被下调，一些政府宣布违约或推迟还款期限。预计未来潜在违约清单可能会增加。国际货币基金组织(IMF)和国际金融协会(International Finance Association)等许多国际机构都对新兴市场的主权债务风险发出了警告。

这场流行病改写了经济和金融格局

COVID-19肺炎疫情不仅给全球经济带来沉重打击，也改变了国际经济和金融结构。一百年来前所未有的变化已经进入加速期。

首先，反全球化趋势加剧。爆发前，全球经济已经处于弱势，发达经济体的增长继续放缓，削弱了全球经济的驱动作用；新兴市场经济增速较快，亚太等地区对全球经济增长的贡献不断增加，全球经济结构呈现出东升西落的特点。在后疫情时代，全球经济重心将继续东移，过去由发达经济体主导的全球化浪潮正面临停滞或倒退。疫情还将加剧贸易保护主义，引发全球产业链调整，全球布局将向区域化转变。

其次，低利率已经成为常态。过去三十年来，发达经济体的实际利率一直呈下降趋势。疫情发生后，发达经济体的增长率将长期低于潜在趋势水平，全球经济的低增长时间将会延长。为了支持经济复苏，货币政策将继续宽松，低利率甚至负利率将成为未来几年的常态。这将导致金融资源的重新分配，这可能加剧资产泡沫和贫富两极分化，并进一步抑制实体经济的增长。

第三，新兴市场的内部和外部脆弱性加剧。在当前的国际经济和金融治理体系中，新兴市场高度依赖外部市场和美元融资，因此处于相对弱势的地位。在这一流行病的影响下，其内部和外部脆弱性更容易被放大。与此同时，新兴市场的金融和货币政策正面临更多约束，进一步的刺激仅限于0+，这将增加其经济复苏的难度，有些甚至可能爆发债务危机，从而引发金融市场动荡和国际政治经济结构调整。

来源：千龙新闻网