资产价格波动加剧 多样化均衡配置是关键

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今年上半年，全球经济在2017年继续同步增长，但美国等发达经济体和新兴市场国家的经济增长呈现明显分化。目前，中国经济面临着来自内外需求放缓的下行压力，新经济的持续发展也表明中国经济也具有一定的弹性。

今年下半年，宏观经济和政治政策环境将发生什么变化？在这种变化下，投资者将面临什么样的市场形势？我们应该采取什么样的投资策略？

6月29日至7月1日，信易财富2018投资峰会在成都举行。在此次峰会上，国内外政要、行业专家和大咖啡齐聚一堂，探讨新经济下的世界经济新格局，抓住全球投资机遇，与投资者共同探索风险可控、预期回报的投资之路。

与此同时，信易财富董事总经理、资产配置策略研究负责人林力向投资者介绍了信易财富最近发布的《2018年下半年信易财富资产配置策略指引》(以下简称《指引》)，并引用《指引》中的研究成果对投资策略进行了深入解读，回答了投资者的提问。

专家和《指引》指出，展望2018年下半年，宏观经济和政策政治不确定性较大，公开市场资产价格波动可能加剧。在这种环境下，资产配置和替代资产长期配置的重要性得到进一步强调，并不断建议投资者在战略、资产类别和区域之间进行多样化和平衡的资产配置。

投资者可以用母公司的基金来获得“免费午餐”

6月30日上午，被誉为“文艺复兴政治家的活化石”的法国前总理多米尼克·德维尔潘也来到峰会现场，与CreditEase创始人兼首席执行官唐宁就“和平、文化、艺术与世界未来发展”进行了一次峰会对话。

在谈到“中国投资公司在海外投资时面临的挑战”时，德维尔潘建议中国公司应该选择好的合作伙伴，从长远角度制定长期计划，尊重市场规则，学习和理解全球化的要求。

他对宜信搭建良好平台表示感谢，希望能为欧洲投资机构和投资者在中国嫁接更好的投资项目。“我们将邀请更多欧洲优秀机构参与，因为中国丰富的资源和良好的投资环境是欧洲投资者的好机会。”

唐宁在主旨演讲中阐述了对CreditEase未来发展的思考，并与投资者分享了他对财富管理和投资趋势的看法。

在他看来，中国的财富管理行业需要在未来五年甚至十年看到客户的需求。如何完成企业的数字化转型和重塑，如何拥抱新经济，如何继承财富，将是中国高净值个人和超高净值个人未来五到十年需要解决的痛点。财富管理机构需要围绕这些痛点建设能力。

“无论是新经济还是消费升级，都需要新金融的支持。”唐宁指出，母公司基金是中国高净值个人拥抱新经济的最佳方式。

在他看来，母公司基金可以多元化投资于多个不同的顶级风险资本、私人股本、房地产、对冲基金和其他投资基金，投资于技术创新、模式创新，并投资于大幅增长；有助于平滑单一基金波动造成的损失概率；更有效地制定长期资产配置策略。

鉴于目前的市场波动，唐宁认为投资者可以通过投资母公司基金获得“免费午餐”。“投资者应该在任何市场条件下配置资本市场。顶级投资和优秀的母公司基金可以利用各种工具选择适合当时市场条件的良好目标和策略。”

未来，它将继续面临更大的资产价格波动

在峰会上，专家们分析并预测了未来宏观经济的发展趋势。他们分析称，今年上半年，全球经济在2017年继续同步增长，但美国等发达经济体和新兴市场国家的经济增长呈现明显分化。美国经济增长的持续改善与欧洲经济的疲软形成了鲜明的对比。在经历了相对稳定的季度之后，中国也出现了疲软，全球经济同步复苏的道路似乎有曲折。

“中国经济正面临着来自内部和外部需求放缓的下行压力，我们也看到了中国经济的弹性。新经济的持续发展是上半年的亮点。中国央行最近适度放松政策和采取更多潜在措施，预计将有助于保持总体适度的流动性，缓解信贷风险，并有助于对冲经济下行风险。”李林博士引用了指南中的研究结果，并指出中国经济在下半年将适度放缓。

她认为，今年下半年，宏观和政策政治的不确定性将会增加。主要原因如下:

贸易摩擦仍然悬而未决；在全球主要央行恢复货币政策正常化的情况下，央行向市场注入的净流动性将在今年年底或明年初出现拐点；如果美元加息，升值幅度超出预期，可能导致新兴市场资本外流风险增加，并冲击本币和资本市场。

与此同时，下半年也存在一些风险点，如欧佩克会议(影响油价)、欧盟委员会会议(讨论英国退出欧盟和难民问题)、墨西哥大选、美、日、欧等央行货币政策会议、g20峰会(贸易战可能成为最重要的议题)、美国中期选举(决定特朗普未来的执政路径)、中国央行有针对性的RRR减排、中国房地产政策调整等。

在此背景下，专家预计，2018年下半年，宏观经济和政策政治的不确定性将增加，投资者可能继续面临资产价格波动加剧的局面。这种环境凸显了资产配置和替代资产长期配置的重要性，并不断建议投资者在策略、资产类别和区域之间进行多元化和平衡的资产配置。

在《指引》中，信易财富明确建议投资者坚持资产配置的三大原则——跨地区国家、跨资产类别、通过母公司资金过度配置替代资产，并建议配置比例如下:

资本市场和房地产投资机会的敏感捕捉

在过去的30年里，中国的家庭财富经历了爆炸式的增长，家庭继承成为高净值和超高净值人群面临的共同问题。2018年，资本市场并不平静。qfii制度将再次改革，a股将正式纳入摩根士丹利资本国际，将募集6只cdr战略配售基金...在快速变化的资本市场中，正确的投资方式是什么？今年5月，全国100个城市新建住宅商品房平均交易价格连续10个月收窄，国家调控的迹象从未放松。投资者最熟悉的房地产投资应该如何布局？

——成都投资峰会选择了投资者最感兴趣的资本市场、房地产投资和家业作为讨论重点，对宏观趋势、市场和产品状况进行了全面分析和解读。信易财富资产配置团队的专家认为，下半年，在市场波动加剧的背景下，各种资产类别仍有值得捕捉的投资机会。《准则》对主要替代投资领域的看法如下:

资本市场:股市仍将受益于财政刺激和良好的经济基本面。今年下半年，美国股市仍处于强势地位，但由于货币政策和政治因素的影响，美国股市可能会大幅波动。美元可能会继续回流，欧洲和新兴市场的股市将面临压力。目前a股和港股估值较低，业绩基金支持的行业和个股有投资机会。在加息和去杠杆化等紧缩货币政策环境下，国际和国内债券市场表现不一。下半年国际债券市场走势可能好于上半年，高收益债券优于高评级债券，短期债券优于长期债券；相反，在国内债券市场，利率债券和高评级债券是值得持有的，但建议缩短期限以控制风险。经过上半年的价格波动，cta趋势跟踪和套利策略的机会越来越多。与股市的低相关性也有利于降低整体投资风险，而cta策略的好处是可以预期的。

私募股权投资:关注国内技术密集型新兴产业布局，抓住创新和消费升级机遇，扩大私募股权二手股票投资和投机。我们对北美中型市场的M&A基金和风险投资基金最为乐观。我们继续对医疗保健、消费、工业等防御性行业以及科技、媒体和金融技术、生物技术等高增长行业保持乐观。

海外私人信贷:2018年下半年，北美市场仍将是主要私人信贷机构的投资热点。同时，建议关注拉美、东南亚和非洲等新兴市场，这些市场的信贷渗透率较低，潜在市场较大。关注那些能够更好地利用大数据和机器学习、分享金融技术创新红利的平台。

房地产:对中国具有竞争力的一线和二线城市持乐观态度。下半年，美国经济表现可能弱于市场预期，欧洲经济可能继续放缓，不利于两地房地产市场的发展。拥有大量现金储备的主权基金和机构基金的投资活动增加，推动了亚洲房地产行业的结构性变化，带来了投资机会。中国房地产市场的监管将是“稳定的”，重点是具有未来竞争力的一线和二线城市。其在科技和创新能力、人才库战略、创业型经济和区域领先经济体方面的新增长，将进一步刺激对商业办公、物流和新零售等房地产类别的需求。

国内固定收益:坚持关注风险、投资多元化的大原则。随着监管政策的不断实施，市场止痛模式将在下半年继续。可以预见，未来会有越来越多的金融机构产品出现断货。投资者应严格遵循关注风险、投资多元化的原则，选择与新经济密切相关的行业作为固定收益产品的底部资产来源。

保险:保险技术已经全面渗透到行业中，并且越来越普及。智能保险因其高效便捷而受到市场青睐。随着公众保险意识的提高，保单管家服务已成为一种新趋势。自2016年推出“智能保险”以来，宜信柏诚一直走在行业的前列，最近还推出了保单管家服务，开启了保险服务的新时代。

来源：千龙新闻网