三十年A股散户百味人生：有人财务自由 有人血本无归

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1984年11月18日，中国第一只公开发行的股票——乐飞音像公司上市了。从1990年到1991年，上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立。如果说后者是起点，那么a股经历了近30年的跌宕起伏。

在此期间，经过11轮牛市-熊市转换，上海证券交易所的a股从96点攀升至目前的2800点左右。有多少投资者炒起了a股，有多少人发财了，实现了财富自由，有多少投资者逃脱不了“韭菜”的厄运。

完全不同的生活

一直以来，散户是a股的主力军，占散户成交量的80%。在散户和机构相互争斗的a股战场上，投机氛围一直很浓，散户往往过于关注股市的“获利效应”，而忽略了股票本身就是高风险投资。

2015年，飙升的股市让许多投资者疯狂，他们通过资本配置和金融整合等融资方式，利用杠杆基金进入市场。《经济观察报》联系的北京股东周先生带着杠杆资金进入市场，随后股市暴跌，周先生和他妻子余女士的账户被平仓，原来超过1亿元的账户只剩下580万元。

2015年5月前，周先生是a股超级散户，自有资金6000万元，他认为自己的交易相对稳定。2015年5月和6月，北京市望京中环南路证券营业部副总经理向周先生及其夫人于女士推荐申请创新“套现业务”，并为其两个融资账户套现共计9000万元。周先生把他所有的资金投入股市，然后遭受了"股灾"，他的股票被夷为平地。周先生还与中信建设投资走上了漫长的诉讼调解之路。2015年这种情况并不少见。

周先生动情地对记者说:“2008年的牛市让我第一次尝到了股票交易的魅力，2015年的股市调整让我心灰意冷。”当记者在2017年初见到周先生时，周先生的家人从三环路附近搬到了五环路外。由于大量资金被投入股市，周先生也错过了买房的最佳时机。。

2014年下半年，久违的a股牛市开始了，许多人将资金配置到股票交易上，甚至把房子卖给股票交易，然后带着全部的热情冲进股市，然后监督和清理配置，股市调整开始了。像周先生在股票交易中的巨大损失这样的案例在报纸上有报道。上海的一位奢侈品企业主将大部分现金投入股市，然后遭受了巨大损失，因此他别无选择，只能以低于500万元的市场价格出售他在上海的豪宅。

相比之下，拥有数百万元股票交易基金的王女士，即使在牛市的诱惑下，出于谨慎投资的想法，也没有使用任何杠杆工具。像周先生一样，王女士在股票交易方面有十多年的经验。碰巧的是，出于迫切需要，王女士在2015年上半年及时获利购买了一套房子，躲过了一劫。在2008年至2014年的长时间熊市期间，王女士选择不太动她的股票账户。在2015年的牛市中，王女士通过在创业板账户上投机获利近200万英镑，她用自己的部分资金在北京买了一套三居室公寓，这是出于需求。

与王功权只关注k线图而不分析公司基本面的策略不同，记者联系到的刘功权是一个“知识分子”股东。刘先生告诉记者，他将花几个月的时间研究一只股票。从技术分析到公司的业绩报告，所有的数据都将被持续跟踪，每周都会撰写一份关于全球和a股趋势的总结报告。刘先生坚持自己的投资理念，不与其他投资者过多沟通，因为他不想让别人干涉。即使在2015年的大市场下，刘先生也没有大幅增加他在创业板的头寸。尽管错过了“致富”的机会，但近年来，刘先生的业绩一直保持稳定。即使在2018年市场疲软的情况下，它仍保持正回报。凭借多年的投资经验，刘先生去年还和朋友一起成立了自己的私募股权公司。

如同2015年的牛市一样令人难忘，2007年的牛市创下了6124股a股的历史新高。与这轮追逐乐视、暴风影音等传奇性创业板的牛市不同，在2008年的最后一轮牛市中，资本疯狂追逐大盘股。2007年11月5日，中石油(601857)在“亚洲最赚钱公司”的光环下登陆a股市场，开盘价高达48.60元。此后，其股价长期徘徊在10元以下。记者所知的一位散户投资者在高位买入了中石油，然后他只能通过波段操作来减少损失。记者身边的许多朋友，2008年大量储备的股票和基金，直到2015年才被释放。

除了传统的股票交易，记者注意到越来越多的朋友选择了公募基金。随着巴菲特指数投资理念在中国的推广，一些投资者选择投资指数基金以获得稳定的收益。北京一家大型经纪公司的一名员工告诉记者，2017年，他投资50只etf指数基金获得了逾50%的利润，同年，他投资香港股票基金也获得了两倍的利润。目前，她已将注意力转向创业板指数基金。尽管市场相对低迷，但她仍然坚持认为固定投资可以跨越多头和空头。

过去，每一次牛市都是财富的清洗，随后的熊市造就了一批“高级接班人”。股票市场上只有少数实现财富自由或破产的极端案例，更多的是普通a股投资者。对于这些投资者来说，只有当他们敬畏投资，充分认识到股票是高风险投资，并明确界定他们的收入风险偏好，他们才能有更大的机会赢得稳定的回报，整个周期。

牛和熊转世

创造财富的神话a股仍然吸引着数亿投资者涌向它。回首a股风云人物，“中国第一大股东”杨百万(本名杨怀定)赫然在列。杨怀定于1989年进入股票市场，购买了第一只股票“振空电子”。半年后，随着深圳投机者涌入上海争夺股票，市场大幅上涨，杨怀定也以每股800元以上的价格出售了真正的空电子，净利润为150元

从上海证券交易所成立到1997年，a股经历了五次牛市和熊市。第一次牛市从1990年底的96.05点上升到1992年5月的1429点，然后在接下来的六个月里又回落到386点。从1992年到1997年，它在数百点的熊市和数千点的牛市之间反复波动。在此期间，a股没有限价，投机性较强。网上流传的一位老股东回忆起当时的股票交易场景:“我在交易大厅外转了一会儿，100元变成了200元，200元突然变成了800元。”

经过多年的沉寂，a股终于在1999年5月19日迎来了一个辉煌的市场，历史上称之为“5月19日”市场。在本轮市场中，在科技股、银行股、优质股等热点的炒作下，近95%的股票上涨了50%以上，投资者也在本轮市场中赚了不少钱。这也是a股历史上的首次牛市。此后，a股的两次大牛市分别出现在2007年和2015年，几乎每八年就有一次持续不到一年的牛市。

在涨跌之间，a股市场有许多超级多头。比如，减持金融大盘股的葛卫东，曾经热爱st股的吴，以及青睐中小企业的等。然而，毕竟只有极少数的牛是分散的。以过去两年的数据为例，盈利的投资者只占一小部分。

2016年，同花顺投资账簿(300033，诊断)显示，盈利投资者占26.8%，人均收入44935元，收益率为28.9%；亏损股东比例高达73.2%，人均亏损50345元，收益率为-21.5%。根据东方财富(300059，诊断股票)网络在2017年进行的调查，今年只有29%的投资者有正回报，55.4%的散户投资者损失超过20%，15.6%的投资者损失不到20%。

在股票市场上，各种各样的散户投资者都逃脱不了28法则，只有少数投资者在a股中获利。

事实上，这一现实更被投资者所接受，我们可以看到，在a股市场上，机构的话语权正在逐渐增加。随着一系列整顿资本市场的措施的大力出台，如严厉惩罚盘踞村和内幕交易、严厉打击黑嘴、规范上市公司的信托行为、严格的卡骗重组等，a股市场的投机性逐渐消退，包括境内外机构基金参与健康a股市场的意愿。

一个明显的变化是，随着社保基金进入中国市场的增加以及现在养老金进入a股，这种长期基金的进入也将促进对a股的理性投资。另一方面，随着沪港通的开通、qfii额度的提高以及a股进入摩根士丹利资本国际(msci)和富时指数(FTSE Index)，来自大型国际机构的资金纷纷涌入a股。截至2018年6月底，外资持有的a股规模已达1.28万亿元，占a股流通市值的6.44%，介于公募基金持有的8.43%和保险机构持有的5.89%之间。a股投资者模式的改变正在重塑市场，推动并加速形成更加理性的投资理念。

来源：千龙新闻网