收益率挂钩风险 部分产品难达预期

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对于投资者来说，2017年的银行融资可谓“蒸蒸日上”。然而，在集体狂欢之后，2018年，随着日益统一的新资产管理法规的推行，银行资产管理业务模式和金融管理市场将迎来一场变革。当“只赚不赔”或“多赚少赔”的传统模式被打破时，投资者会遇到什么样的变化以及如何应对？市场分析师也给出了自己的观点和建议。

结构化产品的收入和期限是颠倒的

2017年，基于年末资本效应和个人理财产品数量的快速增长，不同类型银行的理财产品数量呈现上升趋势。根据溥仪标准的最新统计，2017年，大型国有银行、股份制银行、城市商业银行和农村金融机构共发行155，422种封闭式预期收益理财产品，占已发行预期收益产品总量的53.74%。“选择回报率最高的作为平均回报率，最高的是股份制银行，为4.56%；其次是城市商业银行，占4.52%；大型国有银行，4.37%；最低的是农村金融机构，只有4.35%。”溥仪标准的研究人员指出，不同类型银行的收益率差异受不同银行的风险承受能力和资本来源充足性的影响。

从产品期限和收益来看，对于封闭式预期收益理财产品，期限超过一年的产品平均收益率最高，达到4.67%；一个月以下产品的平均收益率最低，只有3.83%。溥仪标准的上述研究人员指出，总体而言，不同期限产品的收入水平随着期限的增加而增加，收益率期限结构的上升与理财产品的流动性溢价相对应。“值得注意的是，结构性产品收益率的期限结构出现了‘倒挂’，期限超过6个月的理财产品的收益出现了下降。”

另一方面，银行理财产品的投资起点也与收入水平有关。根据溥仪标准的统计，投资起点分为五种类型:50，000以下(含)、500，000-100，000(含)、100，000-500，000(含)、500，000-100万(含)和100万以上。然而，无论是封闭式、开放式还是结构化产品，其收入分配都呈现出“中间高两端低”的现象。在封闭式、开放式和结构性产品中，投资起点在10万-50万(含)之间，回报率最高，分别达到4.65%、4.54%和6.22%。

货币基金产品越来越多

2017年11月发布的新《资产管理条例》明确规定了金融机构对资产管理产品实施净值管理的要求，净值转型势在必行。与净值产品的形式要求相匹配的是对刚性赎回行为的分类处罚和获奖报告，这意味着彻底打破刚性赎回。

事实上，根据溥仪标准金融数据平台的数据汇总，2017年银行业金融机构共发行理财产品190，721种，其中预期收益理财产品189，538种，净值理财产品1，183种。与2016年相比，发行的净资产产品数量同比增长56.27%。

据上述溥仪标准的研究员称，2018年，各类银行机构可能推出不同形式的净值理财产品，引导投资者逐步接受净值型理财产品。例如，货币基金等理财产品可能越来越多，设定理财产品的收益率范围可能成为一种新趋势，即银行理财不再设定固定的收益率，而是根据标的资产的表现设定收益率范围，投资者能够获得的实际收益率取决于最终的资产表现。以理财产品收入的形式，公布产品净值和预期收益率的日变化可能会越来越流行。

其次，保本型金融管理可以逐步退出市场，转变为银行结构性存款。根据新资产管理条例的要求，资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构不得开展表内资产管理业务。根据市场保本的客观要求，银行可以根据自身定位设计不同形式的结构性存款产品。

第三，从银行理财资产的属性来看，投资对象可能会更加丰富，涵盖债权、股权等类型；相应地，银行理财收入的波动幅度有扩大的趋势，投资者将承担与风险相称的回报率。“从新的资产管理条例对管理费的要求来看，即使放松银行机构只收取管理费的要求，投资者获得大部分投资收益的可能性也很高，这意味着投资者还将不得不承担因投资业绩不佳而造成的损失成本。”据上述溥仪标准的研究员称，“刚性赎回”机制将逐渐被打破，越来越多的理财产品将达不到此前公布的2018年预期回报率。

来源：千龙新闻网