2020年“11+9”a股的秘密就在这里

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2020年政府工作报告是近年来最简单的一份，仅相当于2019年的一半。

其中，资本市场尤为短暂。在提交全国人大审议的政府工作报告中，提到资本市场的只有一句话，那就是改革创业板和试点登记制度，只有11个字。

在5月29日正式发布的修订版政府工作报告中，资本市场的表述有了新的变化，增加了一个发展多层次资本市场的短语，增加了9个字到20个字。

政府工作报告通常被解释为聚焦于当年要做的事情，因此引起了人们的极大关注。11字改革创业板和试点注册制度，如何理解？为什么我们要加上发展多层次资本市场的短语？今天，翻译将和你谈论这20个单词。

一、资本市场改革的主线

中国的资本市场从无到有，今年距其成立仅30年。从沪深股市建设到法制建设，从单一股票交易到股权、债券、期货等多层次市场体系建设，从地方审批制度到配额管理，发展步伐、审批制度和登记制度改革从未停止过。

尤其是近年来，资本市场在重要会议和重要文件中的权重越来越大，补漏补漏的速度越来越快，投机者可以钻的越来越少空。

回到政府工作报告，从2013年到现在，多层次资本市场和登记制度改革这两句话是最突出的高频词。在某种程度上，它已经成为资本市场改革的主线。翻译君试图梳理一下:

2013年，政府工作报告提出加快发展多层次资本市场，积极发展债券市场。

同年，登记制度改革首次出现在党中央的相关政策中。2013年11月15日，十八届三中全会后《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出，要完善多层次资本市场体系，推进股票发行登记制度改革，多渠道推进股权融资，发展和规范债券市场，提高直接融资比重。

2014年，登记制度改革首次写入政府工作报告。当年的报告提出要加快发展多层次资本市场，推进股票发行登记制度改革，规范债券市场发展。这是第一次在政府工作报告中并列出现。

2015年，政府工作报告再次提出:加强多层次资本市场体系建设，实施股票发行登记制度改革，发展面向中小企业的区域性股权市场，开展股权众筹试点，推进信贷资产证券化，扩大企业债券发行规模，发展金融衍生品市场。。

2016年、2017年和2018年，虽然政府工作报告中没有提到注册制度，但资本市场的工作安排仍然丰富，报告中仍然提到多层次资本市场的发展和改革。

2019年，登记系统的沉重姿态再次回到报告中，宣布登记系统将在科学和技术委员会进行试点。报告提出，要改革和完善金融支持机制，成立科学技术委员会，试行注册制，鼓励发行双创投金融债券，支持风险投资发展。改革和完善资本市场基本制度，促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重。

那一年，注册系统成功登陆新成立的科学技术委员会，并已顺利运行了10个月。

今年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革试点登记制度总体实施方案》。

25天后，可以说创业板登记制度的改革从落地到写入政府工作报告都是合乎逻辑的。

第二，为什么注册制度如此重要？

什么是注册系统？

以信息披露为核心，更加强调市场化和法制化的注册制度，在成熟市场中被广泛采用。证券监管部门公布股票发行条件，符合条件的企业均可发行股票。发行人申请时，应当依法向证券监督管理机构完整、准确地报告各类信息。证券监管机构的责任是对申请文件的真实性、准确性、完整性和及时性进行正式审查，并将发行公司的质量留给证券中介机构进行判断。

审批制度最初在中国的股票发行中实施。2001年，股票发行审批制度正式启动。2004年，以保荐人制度为核心的新股发行制度形成，目前仍处于审批制框架下。发行股票应当经中国证监会实质审查，由中国证监会决定是否批准发行新股的申请。

与审批制相比，登记制赋予了市场上市的权力。

2019年，中国正式成立了科学技术委员会，并试行了注册制度。现在科技局已经进入正常运作，积累了宝贵的经验。今年推动创业板注册制度改革是理所当然的。

此外，创业板成立十多年来，已有800多家企业在此上市，成为创新型企业融资的主战场。但是，客观上，创业板的一些制度安排已经不能适应新形势的需要。创新驱动、高质量的经济转型需要高质量的创业板与之相匹配，创业板的登记制度改革正是时候。

作为今年资本市场的亮点，创业板的登记制度改革肩负着股改和增量改革的重任，对推动整个市场的登记制度发挥着极其重要的作用。

3.为什么资本市场有许多层次？

今年的政府工作报告描述了资本市场从11个字到修订后的20个字，反映了资本市场的重要性和市场各方的期望。

加上这九个字，可以说多层次资本市场的发展一直是完善资本市场建设的重要组成部分。

这里真的有很多多层次的市场。我们知道股票市场有主板、中小板、科技板、创业板和新三板，但是股票市场呢？我们还有股票市场、期货市场、债券市场和投资基金

政府工作报告之所以增加多层次资本市场建设，是为了向市场表明，除了推进创业板登记制度改革外，资本市场其他业务领域的改革步伐将继续推进。

例如，我们继续推进新三板市场的改革。全国股份转让公司发布的数据显示，新三板改革实施以来，日均成交量和市场交易量较改革前分别增长了25.3%和30.7%，新三板交易效率和定价功能显著提升。

目前，《全国中小企业股份转让系统上市公司上市指导意见》已经公开征求意见，并将于近期正式发布。

在期货市场，今年中国证监会批准液化石油气、生猪和低硫燃料油等期货产品上市，丰富了期货品种。

今年5月14日，央行、证监会等四部门发布了《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》，提出研究成立广州期货交易所。

此外，外汇债券的品种和数量不断丰富，规模不断突破。经过10年的准备，公开发行的房地产投资信托基金正式启动

丰富多层次资本市场建设的措施不断推出，覆盖面、广度和广度不断扩大，以满足不同风险偏好的投资者和机构的需求。

不同的市场、不同的导向、不同的分工相互补充、错位发展、适度竞争，共同促进要素的市场化配置，更好地为实体经济服务。多层次资本市场的构建体现了中国资本市场发展的目的和意义。

4.我们应该建立什么样的市场？

古语有云:不求大局的人不足以谋天下；不寻求世界的人，暂时还不足以寻求世界。

经过30年的发展，中国资本市场已经成为世界第二大股票市场。然而，与第二大市场的地位相比，中国资本市场的制度建设仍有发展和完善的空间。

2018年中央经济工作会议上资本市场的表现可以说有很大的影响。会议指出，资本市场在金融运行中发挥着重要作用。深化改革，创建规范、透明、开放、动态、弹性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易体系，引导更多中长期资金进入，推动上海证券交易所科技板块和试点登记制度尽快落地。

虽然有一百多个字，但它为资本市场的发展确立了明确的战略地位，为下一步的发展指明了方向。

2019年1月23日，中央全面深化改革委员会会议审议通过了《上海证券交易所设立科学技术委员会和试点登记制度总体实施方案》和《上海证券交易所设立科学技术委员会和试点登记制度实施意见》。可以说，找到了衡量标准的资本市场改革已经明显加快。

2019年2月22日，中共中央政治局在第十三次集体学习中提出:建设规范、透明、开放、动态、弹性的资本市场，完善资本市场基本制度，确保市场准入和市场退出，加强交易全过程监管。

同年9月，中国证监会启动了当前和未来全面深化资本市场改革的12项重点任务。

此外，《中共中央、国务院关于加快完善新时期社会主义市场经济体制的意见》和《中共中央、国务院关于构建更加完善的市场化配置体制和要素机制的意见》都可以找到关于股票市场基本制度改革的描述。

经过30年的发展，中国资本市场实现了从无到有、从小到大的历史性跨越。

政府工作报告的表述从11个字改为增加了20个字。变化的是具体的实施目标每年都有新的进展，改革的方向、决心和初衷没有变化。

在一个新的起点上，我们应该建立什么样的市场，如何建立和管理它？通过一系列重要的会议和文件，顶层设计可以说非常清晰，步骤也很清晰。对于资本市场的改革，就这么做吧。

然而，资本市场在其早期就准备好了，它会抓住每一分钟！([财经翻译]/文)

2020年政府工作报告是近年来最简单的一份，仅相当于2019年的一半。

其中，资本市场尤为短暂。在提交全国人大审议的政府工作报告中，提到资本市场的只有一句话，那就是改革创业板和试点登记制度，只有11个字。

在5月29日正式发布的修订版政府工作报告中，资本市场的表述有了新的变化，增加了一个发展多层次资本市场的短语，增加了9个字到20个字。

政府工作报告通常被解释为聚焦于当年要做的事情，因此引起了人们的极大关注。11字改革创业板和试点注册制度，如何理解？为什么我们要加上发展多层次资本市场的短语？今天，翻译将和你谈论这20个单词。

一、资本市场改革的主线

中国的资本市场从无到有，今年距其成立仅30年。从沪深股市建设到法制建设，从单一股票交易到股权、债券、期货等多层次市场体系建设，从地方审批制度到配额管理，发展步伐、审批制度和登记制度改革从未停止过。

尤其是近年来，资本市场在重要会议和重要文件中的权重越来越大，补漏补漏的速度越来越快，投机者可以钻的越来越少空。

回到政府工作报告，从2013年到现在，多层次资本市场和登记制度改革这两句话是最突出的高频词。在某种程度上，它已经成为资本市场改革的主线。翻译君试图梳理一下:

2013年，政府工作报告提出加快发展多层次资本市场，积极发展债券市场。

同年，登记制度改革首次出现在党中央的相关政策中。2013年11月15日，十八届三中全会后《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出，要完善多层次资本市场体系，推进股票发行登记制度改革，多渠道推进股权融资，发展和规范债券市场，提高直接融资比重。

2014年，登记制度改革首次写入政府工作报告。当年的报告提出要加快发展多层次资本市场，推进股票发行登记制度改革，规范债券市场发展。这是第一次在政府工作报告中并列出现。

2015年，政府工作报告再次提出:加强多层次资本市场体系建设，实施股票发行登记制度改革，发展面向中小企业的区域性股权市场，开展股权众筹试点，推进信贷资产证券化，扩大企业债券发行规模，发展金融衍生品市场。。

2016年、2017年和2018年，虽然政府工作报告中没有提到注册制度，但资本市场的工作安排仍然丰富，报告中仍然提到多层次资本市场的发展和改革。

2019年，登记系统的沉重姿态再次回到报告中，宣布登记系统将在科学和技术委员会进行试点。报告提出，要改革和完善金融支持机制，成立科学技术委员会，试行注册制，鼓励发行双创投金融债券，支持风险投资发展。改革和完善资本市场基本制度，促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重。

那一年，注册系统成功登陆新成立的科学技术委员会，并已顺利运行了10个月。

今年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革试点登记制度总体实施方案》。

25天后，可以说创业板登记制度的改革从落地到写入政府工作报告都是合乎逻辑的。

第二，为什么注册制度如此重要？

什么是注册系统？

以信息披露为核心，更加强调市场化和法制化的注册制度，在成熟市场中被广泛采用。证券监管部门公布股票发行条件，符合条件的企业均可发行股票。发行人申请时，应当依法向证券监督管理机构完整、准确地报告各类信息。证券监管机构的责任是对申请文件的真实性、准确性、完整性和及时性进行正式审查，并将发行公司的质量留给证券中介机构进行判断。

审批制度最初在中国的股票发行中实施。2001年，股票发行审批制度正式启动。2004年，以保荐人制度为核心的新股发行制度形成，目前仍处于审批制框架下。发行股票应当经中国证监会实质审查，由中国证监会决定是否批准发行新股的申请。

与审批制相比，登记制赋予了市场上市的权力。

2019年，中国正式成立了科学技术委员会，并试行了注册制度。现在科技局已经进入正常运作，积累了宝贵的经验。今年推动创业板注册制度改革是理所当然的。

此外，创业板成立十多年来，已有800多家企业在此上市，成为创新型企业融资的主战场。但是，客观上，创业板的一些制度安排已经不能适应新形势的需要。创新驱动、高质量的经济转型需要高质量的创业板与之相匹配，创业板的登记制度改革正是时候。

作为今年资本市场的亮点，创业板的登记制度改革肩负着股改和增量改革的重任，对推动整个市场的登记制度发挥着极其重要的作用。

3.为什么资本市场有许多层次？

今年的政府工作报告描述了资本市场从11个字到修订后的20个字，反映了资本市场的重要性和市场各方的期望。

加上这九个字，可以说多层次资本市场的发展一直是完善资本市场建设的重要组成部分。

这里真的有很多多层次的市场。我们知道股票市场有主板、中小板、科技板、创业板和新三板，但是股票市场呢？我们还有股票市场、期货市场、债券市场和投资基金

政府工作报告之所以增加多层次资本市场建设，是为了向市场表明，除了推进创业板登记制度改革外，资本市场其他业务领域的改革步伐将继续推进。

例如，我们继续推进新三板市场的改革。全国股份转让公司发布的数据显示，新三板改革实施以来，日均成交量和市场交易量较改革前分别增长了25.3%和30.7%，新三板交易效率和定价功能显著提升。

目前，《全国中小企业股份转让系统上市公司上市指导意见》已经公开征求意见，并将于近期正式发布。

在期货市场，今年中国证监会批准液化石油气、生猪和低硫燃料油等期货产品上市，丰富了期货品种。

今年5月14日，央行、证监会等四部门发布了《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》，提出研究成立广州期货交易所。

此外，外汇债券的品种和数量不断丰富，规模不断突破。经过10年的准备，公开发行的房地产投资信托基金正式启动

丰富多层次资本市场建设的措施不断推出，覆盖面、广度和广度不断扩大，以满足不同风险偏好的投资者和机构的需求。

不同的市场、不同的导向、不同的分工相互补充、错位发展、适度竞争，共同促进要素的市场化配置，更好地为实体经济服务。多层次资本市场的构建体现了中国资本市场发展的目的和意义。

4.我们应该建立什么样的市场？

古语有云:不求大局的人不足以谋天下；不寻求世界的人，暂时还不足以寻求世界。

经过30年的发展，中国资本市场已经成为世界第二大股票市场。然而，与第二大市场的地位相比，中国资本市场的制度建设仍有发展和完善的空间。

2018年中央经济工作会议上资本市场的表现可以说有很大的影响。会议指出，资本市场在金融运行中发挥着重要作用。深化改革，创建规范、透明、开放、动态、弹性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易体系，引导更多中长期资金进入，推动上海证券交易所科技板块和试点登记制度尽快落地。

虽然有一百多个字，但它为资本市场的发展确立了明确的战略地位，为下一步的发展指明了方向。

2019年1月23日，中央全面深化改革委员会会议审议通过了《上海证券交易所设立科学技术委员会和试点登记制度总体实施方案》和《上海证券交易所设立科学技术委员会和试点登记制度实施意见》。可以说，找到了衡量标准的资本市场改革已经明显加快。

2019年2月22日，中共中央政治局在第十三次集体学习中提出:建设规范、透明、开放、动态、弹性的资本市场，完善资本市场基本制度，确保市场准入和市场退出，加强交易全过程监管。

同年9月，中国证监会启动了当前和未来全面深化资本市场改革的12项重点任务。

此外，《中共中央、国务院关于加快完善新时期社会主义市场经济体制的意见》和《中共中央、国务院关于构建更加完善的市场化配置体制和要素机制的意见》都可以找到关于股票市场基本制度改革的描述。

经过30年的发展，中国资本市场实现了从无到有、从小到大的历史性跨越。

政府工作报告的表述从11个字改为增加了20个字。变化的是具体的实施目标每年都有新的进展，改革的方向、决心和初衷没有变化。

在一个新的起点上，我们应该建立什么样的市场，如何建立和管理它？通过一系列重要的会议和文件，顶层设计可以说非常清晰，步骤也很清晰。对于资本市场的改革，就这么做吧。

然而，资本市场在其早期就准备好了，它会抓住每一分钟！([财经翻译]/文)

来源：千龙新闻网