发行缩减收益下滑 银行理财吹响变革

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14年前的2004年9月，光大银行(601818)推出了第一个标准意义上的人民币银行理财产品——阳光理财计划B，这一理财产品以预期收益率的形式发放给普通零售客户，中国银行理财业务(601988)正式启动。

十多年来，我国商业银行的理财业务蓬勃发展。凭借雄厚的资本实力和深远的品牌影响力，银行理财产品一直是公众心目中兼具安全性和盈利性的理想投资渠道之一。根据《中国银行业金融市场报告》(2017年)，截至2017年底，中国银行业金融机构562家，金融产品93，500种，金融产品余额29.54万亿元，同比增长0.49万亿元，增长1.69%。

从2018年银行理财产品的发行情况来看，保本产品的流通呈现出明显的下降趋势，银行理财产品的整体收入水平也一度下降。今年，新的资产管理和财务管理法规相继出台，银行财务管理市场迎来了一波巨大的创新浪潮——before/きだよ0。打破公正交易和净值的转变，传统银行理财产品的转变时机已经到来。

保底理财产品的发行量下降

据《国家商报》对溥仪标准监测数据的统计，2018年前11个月，银行理财产品(包括封闭式预期收益产品、开放式预期收益产品和净值产品)的月平均发行量超过9000份。其中，1月份发行量最大，483家银行当月共发行了11013种银行理财产品；10月份，发行量最低。在头11个月，只有当月的发行量低于8000份。10月，400家银行发行了7012种银行理财产品。

从发行人分布来看，2018年前11个月，城市商业银行和农村金融机构的银行理财产品月平均发行量最大，占30%以上。国有银行约占总发行量的18%，股份制银行约占11%，外资银行约占3%。

根据最新数据，11月份，403家银行共发行8419种银行理财产品，其中国有银行、股份制银行、城市商业银行、农村金融机构和外资银行的银行理财产品发行量分别为1480978、29882709和264种，流通率分别为17.58%、11.62%和364

自去年新资产管理条例草案发布以来，金融产品突破刚性赎回已是大势所趋，银行也逐渐开始减少保本金融产品的发行，这可以通过数据更直观地反映出来。

根据溥仪标准的监测数据，自今年年初以来，我国商业银行保底理财产品的流通呈现出明显的下降趋势。2018年前11个月，保本银行理财产品的平均发行量为每月3055份。其中，1月份发行量最高，当月保底银行理财产品发行量为4196件；10月份发行量最低，保本银行理财产品当月发行量为2172件。

根据最新数据，11月份保本理财产品的发行量为2452份，比1月份的4196份减少了1744份，降幅超过40%。

具体来说，11月份，国有银行、股份制银行、城市商业银行、农村金融机构和外资银行分别发行了105，707，311，1135和194种保本理财产品。与1月份相比，除股份制银行保本理财产品流通量增加外，国有银行、城市商业银行、农村金融机构和外资银行的流通量分别下降365，807，922和45%，降幅分别为78%、72%、45%和19%。

与上述保本理财产品发行量明显下降的趋势相比，非保本理财产品的发行量自今年以来并未出现大幅波动。数据显示，2018年1月至11月，无担保理财产品的月平均发行量为6008份。其中，国有银行、股份制银行、城市商业银行、农村金融机构和外资银行的非担保理财产品月平均发行量分别为1402824、2121、1595和67。

有担保和无担保的收益率都在下降

"今年，银行理财产品的收益率一直在下降."记者近日走访上海几家银行时，几乎每个理财经理都表达了这样的情感。

自今年年初以来，银行理财产品的收益率屡创新低。根据荣360的数据，由于流动性宽松，市场利率持续下降。11月份银行理财产品的平均预期年化收益率为4.40%，比10月份低0.08个百分点。这一数字已经连续九个月下降，达到了近18个月来的最低收入水平。

根据溥仪标准监测的数据，2018年前11个月，不同期限的保本和非保本银行理财产品收益率呈现明显下降趋势。

对于封闭式预期收益担保理财产品，期限不超过3个月。11月份，国有银行、股份制银行、城市商业银行和农村金融机构的产品收益率分别为3.27%、3.94%、3.66%和3.67%，分别比1月份下降1.24个百分点、0.16个百分点、0.47个百分点和0.52个百分点。

期限为3-6个月。11月，国有银行、股份制银行、城市商业银行和农村金融机构的产品收益率分别为3.32%、4.10%、3.97%和3.88%，分别比1月份低1.07个百分点、0.26个百分点、0.37个百分点和0.47个百分点。

与保本理财产品相比，非保本理财产品同期收益率较高，但在整个2018年前11个月，非保本理财产品的收入水平也一再下降。

封闭式预期收益非担保理财产品的期限不超过3个月。11月份，国有银行、股份制银行、城市商业银行和农村金融机构的产品收益率分别为3.94%、4.58%、4.61%和4.43%，同比分别下降0.92%、0.52%、0.49%和0.49%。

期限为6~12个月。11月，国有银行、股份制银行、城市商业银行和农村金融机构的产品收益率分别为4.19%、4.59%、4.74%和4.55%，分别比1月份低0.82个百分点、0.66个百分点、0.49个百分点和0.48个百分点。

此外，期限为6-12个月且超过1年的封闭式担保和非担保理财产品的收益率水平也较年初大幅下降。

从地区角度来看，11月份，在溥仪标准所监测的31个省份中，只有一个省份保本银行理财产品的收益率环比上升，而其余30个省份的收益率环比下降。其中，山西、辽宁和新疆是封闭式预期收益保本理财产品平均收益率最高的省份，分别为4.05%、3.95%和3.94%。山西也是唯一一个平均产量超过4%的省份。

值得一提的是，回顾年初，各省保本理财产品平均收益率均在4%以上。1月份，封闭式预期收益担保理财产品平均收益率最高的是新疆，为4.47%；平均回报率最低的是西藏，为4.1%。11月份，封闭式预期收益担保理财产品平均收益率最高的是山西，为4.05%；广东的平均回报率最低，为3.56%。

收益率的下降趋势也反映在非担保理财产品上。11月份，受溥仪标准监管的31个省份的无担保银行理财产品收益率环比下降。其中，封闭式预期收益非担保理财产品平均收益率最高的省份是天津、辽宁和上海，分别为4.46%、4.45%和4.44%；平均回报率最低的省份是西藏，为4.14%。

年初，各省非担保理财产品平均收益率均在5%以上。1月份，封闭式预期收益非担保理财产品平均收益率最高的也是天津，为5.13%；西藏的平均回报率最低为5%。

净值产品是未来业务的主流

2017年11月，新的资产管理条例草案出台，标志着中国金融业进入了一个新的发展时期。空前严格的监管规定将重塑资产管理领域的发展格局。2018年，新的资产管理和财务管理规则相继出台，银行财务管理改革时代随之而来。

首先，资本保全和财务管理将不复存在。

在公众心目中，银行理财产品往往被贴上许多传统的固有标签，如“资本保全”和“无风险”。然而，当前的转型是大势所趋，未来的银行理财产品将颠覆公众对其传统的印象。在新的金融法规中，“金融产品”被描述为银行根据约定的条件和实际投资收益向投资者支付收益，而不保证本金支付和收益水平的非担保金融产品。同时，银行发行的保底收益和保底浮动收益理财产品应按照结构性存款或其他存款进行管理，这意味着保底理财在未来将退出历史舞台。

一家股份制银行的财务经理告诉记者:“新的资产管理规定草案出台以来，我行国内管理部门有意识地降低了保底理财产品的发行规模，但我行客户群体的购买习惯已经形成，这需要一段时间。适应和维护客户变得越来越困难。”他还提到，“根据目前的产品分布和销售情况，理财产品的规模将继续下降。”

“过去，银行理财可能一直是刚性赎回，但在未来，如果是银行理财产品，就不要问是否保护资本和利息。没有这样的概念。首先询问风险水平，从1级到5级，然后看回报率，然后看产品投资。我们必须有这个想法。”

其次，短期理财产品已经退出历史舞台。

国信证券(002736)在调研报告中提到，根据新金融法规的要求，商业银行发行的封闭式理财产品期限不得少于90天，理财产品投资于非标准资产时，必须严格实现期限匹配。根据目前主流的1-3年非标准期限，理财产品还必须是期限为1-3年的封闭式产品或定期开放式产品(开放期限长于非标准期限)。

根据荣360的数据，从2017年12月到2018年11月，3个月内理财产品在银行理财产品中所占的比重总体呈下降趋势。2017年12月，35.35%的银行理财产品出现在3个月内，而2018年11月，这一比例为19.73%，比上个月下降了2.34个百分点，今年首次跌破20%。

第三，净值产品将是未来业务的主流。

“受客户委托，代表客户理财，投资者自担风险”，银行理财将回归资产管理业务的原点。新的财务管理规定明确规定，商业银行应按照相关规定确认和计量金融产品的净值，并定期向投资者披露信息，商业银行不得公布或承诺保护收入。

一家大型国有银行的财务经理告诉记者，“新的资产管理规定已经出台，所有短期产品在未来都将得不到保证。”它们都是无保证的，最初的“预期收入”将来会变成净值，甚至是“预期收入”。争论已经过去了。”

记者走访上海各银行时，许多理财经理表示，保底理财产品未来将逐渐消失，而非保底理财产品和净值理财产品的品种将会增加。

“在未来的一年里，银行的财务管理将变得更加多元化和多样化。随着互联网信息的普及，客户将更方便地了解银行提供的理财产品。银行理财产品的期限将根据产品的投资目标而有不同的期限，以满足不同客户的需求。除了固定收益，就收益率而言，还会有更多的浮动收益产品。”

来源：千龙新闻网