投资进入高风险低收益时代 你的钱袋子该怎么办？

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◢在资本市场上，“风险与回报匹配”这个短语被视为圣经，具有高风险与高回报、低风险与低回报的特点。现在，一切都变了。

最近，资本市场出现了一个重要的转折点，中美一年期国债收益率出现了天翻地覆的变化。

简言之，一年期美国国债的收益率高于中国。目前，美国一年期国债收益率为2.67%，而中国一年期国债收益率为2.53%，上下颠倒了约14个基点。

这是自2008年美国开始量化宽松政策以来，中国和美国一年期债券收益率首次出现上下颠倒。

颠倒的回报率意味着国内资产的吸引力正在下降，国内短期资产的吸引力甚至低于美国。

中美两国不同的货币政策导致了两国利率的分离。

那么，这对我们的投资会有什么影响呢？我们将来应该做什么？

今天，美食指南将讨论这个话题。

在今年4月的博鳌亚洲论坛上，中国央行行长易纲曾表示:

“美国六次加息，但人民币收益率曲线一直比美元收益率曲线高出80-100个基点，保持了稳定的利差。”

当我这样说的时候，中国10年期债券的收益率是3.7%，而美国是2.8%。中国10年期债券的收益率确实比美国高90个基点。这种铺展很舒服。

然而，论坛结束后不久，中国央行发起了今年第二次RRR降息。

如果算上RRR 1月份的目标降息，中国今年已四次下调RRR利率，释放了约3.7万亿元人民币的资金，并暂停了公开市场操作利率的上调。

随着资金的增加，市场利率将会一路下降，银行的长期贷款利率甚至会回到2017年的水平。

作为无风险利率的参考标准，尽管中国10年期国债的收益率仍高于美国，但空利差仅为34个基点。

易纲口中的舒适区不再舒适。

因此，不管是什么金融产品，今年的回报率都在一路下滑。最典型的代表是余额宝为首的货币基金。

余额宝投资的资产主要是利率债券和银行间存款。随着国债收益率下降，银行也不缺钱，余额宝的收益率自然会直线下降。

所有这些都源于去杠杆化后国内债务违约的突然增加。首先，庞氏骗局无法持续，然后共同基金暴露，债券违约也爆发。

为了缓解货币紧缩后突然出现的违约潮，中央银行的货币政策开始松动，因此市场需要货币和货币，低利率和低利率。

但是发生了什么？违约已经停止了吗？

更多的钱，更低的利率，但是违约并没有停止。

截至2018年10月，今年已有89只债券违约，尤其是在今年下半年，违约速度正在加快。

在第三季度，有近50个违约债券，超过了前两个季度的总和。

今年10月份，违约债券数量为26只，其中有3家银行间发行人，分别是云升环保(300090)、华业资本(600240)和宁夏尚领。

宁夏的尚领被认为是最不可能违约的，它有三重保护性缓冲、抵押品、银行提供的流动性支持和信用评级，但它仍然违约。

另一方面，今年股市几乎没有上涨，上证综指从1月底的3587点的最高点跌至2449点的最低点，甚至低于2015年的股市崩盘和2016年的导火索。

股价暴跌，股权质押开始爆发。

股票市场是由基金建立的典型市场。如果它不上涨，就意味着它没有钱和人气。今年9月，股市交易量创下股市崩盘以来的新低。

说白了，银行很富有，利率也在下降，但钱并没有流向它应该去的地方。

今年，中小企业处于违约的前沿，因为在收紧货币政策后，它们受到的伤害最大，因此监管机构希望通过降低标准来拯救它们。

但从市场反馈来看，远水救不了近火。宽货币并不能解决违约激增的问题，而低利率也看不到多少效果。中小企业融资问题仍然是一个长期存在的问题。

根据央行发布的最新数据，10月份社会融资规模增加7288亿元，明显低于去年同期，增加4716亿元。

由于地方债务统计在新标准下有所增加，如果剔除地方债务的影响，地方债务仍将同比增加4269亿元。

所谓的“社会福利”是指每个人从金融系统获得的所有资金，包括银行、证券、保险等。，包括贷款、债券等。

可以肯定的是，10月份社会福利的增长继续下降，企业部门下降，住宅部门增加；短期贷款增加，而长期贷款减少。

多少钱不是借给企业的，即使是借来的，也只是短期的。

自去年以来，社会融资增量持续下降，这是由于金融整顿和表外融资急剧萎缩。

今年10月，社会融资增量比去年同期减少4269亿元，仅表外融资就减少3284亿元，占绝大多数。

表外融资是指不包括在资产负债表中的贷款，主要是中小企业的借款，因为大部分贷款难以通过表内融资。

在过去，当有很多钱的时候，银行可能是任性的。在收紧货币政策后，没有人敢乱来，即使RRR被下调。

不管风向如何变化，如果银行不符合要求，它们都不敢轻易放贷。现在违约情况如此严重，最后还有一个问题，谁来承担责任？

截至第三季度末，中国商业银行不良贷款余额已超过2万亿元。因此，不要责怪银行在晴天借伞，在雨天收伞。既然每个人都想“活着”，最好先照顾好自己。

经济正进入一个特殊的周期。

在资本市场上，“风险与回报匹配”被视为圣经。不管是投资还是借贷，每个人都遵循这个原则。

高风险高回报，低风险低回报。

今年，市场利率在下降，违约风险不大。没人知道，但是借钱的成本正在下降。最直观的感觉是理财产品的收益率越来越低。

结果是低回报，但高风险。

首先，中小企业融资难的问题还没有解决。如果你不能以正常的方式借钱，你肯定会以不同的方式借钱。

例如，企业最初用短期贷款来偿还短期贷款和长期贷款，但现在他们用短期贷款来偿还长期贷款。短期贷款的还款压力将会激增，当短期贷款无法借入时，资金链将会断裂。

其次，经济环境的压力越来越大，很多企业很难赚钱。

有句谚语说，“如果你欠了钱没关系，赤字会杀了你。”这意味着如果你赚了钱，你欠多少钱并不重要，但是如果你不赚钱，如果你不欠钱就会出错。

根据统计局发布的数据，10月份社会消费品零售总额同比增长8.6%。如果扣除通货膨胀，实际增长率仅为5.6%。

企业靠什么赚钱？他们依靠普通人的消费(603883)。当普通人的消费下降时，企业很难赚钱，尤其是在消费分级的情况下。

因此，在10月底的政治局会议上，有人提到“经济下行压力加大”。

即使是现在，广泛的货币也有广泛的信用，银行愿意贷款给中小企业。然而，如果企业不能赚钱，问题迟早会出来。

再加上缩小中美差距的外部压力，资本留在中国的动机也在减弱。

投资最重要的是看总体环境，尤其是债券。如果你不小心，你就会违约。

低回报不一定是低风险。要清楚地看到债券背后企业的经营状况，有三点最重要:

一是盈利能力持续稳定，财务费用低；二是债务不会集中到期，债务压力小；第三，现金流充足，应收账款较少。

这是去杠杆化背景下企业债务是否足够健康的基本判断，可以作为参考，无论是债券、股票还是其他金融产品。

现在投资债券的风险不小。如果你不明白，尽量不要碰信用债券。

管理好现金流，尽可能充实自己是目前最好的投资策略。

前不久，中国证监会主席刘说:“春天不远了。”言下之意是现在还是冬天，我们还有一场艰苦的战斗要打。

只有当你活着的时候，你才有机会看到春天的到来。

来源：千龙新闻网