分析师：银行理财固定收益类产品内外优势明显

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作为一家基金公司的总经理，老张(化名)最近一直将新的资产管理规定、新的财务管理规定和银行财务管理子公司管理办法的打印件放在办公桌上。他每天都仔细研究这些重要文件。“银行财务管理子公司”这个词总是显而易见的。“银行拥有庞大的客户群和强大的渠道优势。它们设立金融子公司将对公共基金行业构成巨大挑战。”

老张说:“这将迫使公共资金回到投资来源，并注重积极的管理能力。”

近日，《上海证券报》走访了多家基金公司。随着新财务条例的实施，老张的心情是整个公开发行行业的缩影。从基金经理到公司高管，每个人都在思考公开发行行业的未来发展。

银行“询问”基金公司

最近，十几家商业银行相继宣布申请设立财务管理子公司。在许多公告的背后，银行不断地去一些基金公司“吸取教训”。

据上海一家大型基金公司的董事长介绍，过去，相关银行领导来公司主要是讨论合作业务，但现在关于业务的讨论很少，大部分时间都在谈论基金公司的风险控制体系以及如何组建投资研究团队。“我们毫无保留地与他们沟通，对方甚至深入研究了我们基金产品的命名理念。”

另一家银行基金公司的基金经理表示，该公司一直在与银行的理财基金合作，现在银行将派四五个人来学习投资的思维框架，公司每月出版的固定收益杂志将首次被带去学习。据业内一位基金分析师介绍，目前银行的研究大多比较基础，主要涉及风险控制体系的建立、投资研究体系的建立和人才的培养。对于银行来说，一些在业内看似“合理”的事情相对“新鲜”，例如，基金经理不得不在交易时间交出手机，以避免内幕交易和利润转移。他认为，该行的财务管理子公司在打造自己的主动管理品牌方面仍有很长的路要走。

货币和债券基金将受到挤压

根据《商业银行金融管理子公司管理办法(征求意见稿)》，公共融资可以直接投资股票，不设销售起点，不需要第一次去柜台，可以通过第三方渠道代销，这意味着银行的公共融资将在同一个阶段与公共基金产品竞争。

据上述基金公司董事长介绍，一方面，银行在货币和债券投资能力方面更具优势；另一方面，与新的财务管理规定相比，银行理财子公司的管理办法不再设定公开发行理财产品的销售起价，这就叠加了银行自身的渠道优势，银行的现金理财产品和固定收益理财产品将对公开发行货币资金和债券资金产生更大的影响。

与大型基金公司相比，新成立的基金公司的董事长更担心。业内一家小型基金公司董事长坦言，我行客户渠道非常强大，我行理财产品将挤掉我行主要销售渠道下的更多资源。对于一家新成立的基金公司来说，由于大量的零售客户通过经纪人和银行购买基金，如何让投资者了解公司未来是当前发展的一大障碍。

华宝证券分析师表示，银行理财固定收益产品的内外部优势明显。内部优势来自其固定收益团队的投资研究和风险管理能力，外部优势来自机构分红:公共财富管理可以非标准投资，法定财富管理产品组合的摊销成本为封闭期的1.5倍，优于公开发行。此外，对公共银行理财的现金产品t+0没有限制，这与货币基金相比具有优势。

注重主动管理能力是未来的方向

面对竞争激烈的银行理财子公司，基金公司忧心忡忡，对公募基金行业未来的发展方向更有把握。

一家基金公司的投资总监表示，银行具有很强的路径依赖，其固有的投资模式难以改变。虽然目前银行型基金公司的管理规模相对较大，但活跃的股票型基金的规模并不突出。

以工、农、中、建四大国有商业银行的基金公司为例，截至第三季度末，工银瑞信基金、农行汇理基金、中行基金、建行基金下的活跃股票型基金(主要包括部分股票型混合基金和普通股票型基金)仅占其全部基金产品的5.09%。

沈万红源证券分析师(000166)表示，短期内，银行很难直接涉足股市。一方面，低风险偏好的银行仍然需要在银行风险偏好的约束下适应股权资产的高波动性；另一方面，银行需要提高股票投资和研究能力。

这给公共基金业的发展留下了一个时滞。记者近日走访的几家基金公司的高管强调，基金公司应该扛起主动管理的大旗，注重主动管理能力是该行业未来的发展方向。

上海一家新成立的基金公司总经理认为，投资和科研实力是基金公司的基础，只有集中投资和科研资源，才能在股票市场获得更大的竞争优势。因此，他特别重视投资研究团队的建设。从400多份简历中挑选了100多人，并亲自面试，最终确定了近20名研究人员，占公司总人数的一半。

来源：千龙新闻网